Российский рынок акций утром в среду торгуется разнонаправленно, рубль утром в небольшом минусе. Как следствие — долларовый индекс РТС в минусе, а индекс МосБиржи в плюсе. Рынок российских акций снижается вслед за нефтью. Нефть сорта Brent торгуется по $67,92, просаживаясь на 1,09%. Спекулянты опасаются падения спроса в случае усиления торговых войн. Фьючерс на индекс S&P500 утром теряет около 0,4%. Индекс МосБиржи проведет сегодняшние торги в коридоре 2600-2640 пунктов. Ожидаемый коридор на сегодня по паре доллар/рубль – 64,9-65,2, евро/рубль — 72,3-72,7. Евро/доллар торгуется по 1,116.
Ко всему прочему, снижение рейтинга Владимира Путина заставило особо осторожных инвесторов заговорить о политических рисках в России. О них не вспоминали со времен болотных протестов 2011-2012 годов. Для инвесторов чиновничий капитализм, очевидно, лучше олигархического. Однозначно не будет конфликта бизнеса и власти. Плюс отчетность «Газпрома», «Роснефти» или «Сбербанка» с треском опровергает либеральный миф, что государственная компания не может быть эффективной. Герои нулевых — олигархические «Юкос» и «Сибнефть». Их цифры эффективности это, прежде всего, серая налоговая оптимизация и, как следствие, низкая эффективная ставка налога на прибыль и агрессивные методы добычи.
Сингапур спустя десять лет вернулся на вершину рейтинга самых конкурентоспособных экономик мира по версии швейцарской бизнес-школы IMD. Соединенные Штаты надолго на первом месте не задержались, откатившись на третью позицию. Вторую строчку, как и годом ранее, занял Гонконг. Сингапуру помогли развитая технологическая инфраструктура, квалифицированные рабочие руки, благоприятное законодательство об иммиграции и эффективность при создании новых предприятий. Что касается России, страна застыла на 45 строчке, не сдвинувшись с нее за год.
Конечно, любой рейтинг субъективен. И, с нашей точки зрения, намного более важен размер ВВП, международных резервов, возможности вооруженных сил, которые обеспечивают суверенитет страны. Однако данный рейтинг серьезно влияет на настроение глобальных инвесторов, на лимиты, которые устанавливаются на страну. России есть над чем работать. Коррупция, прозрачность, производительность труда и т.д. При этом, с нашей точки зрения, россияне живут, как работают, то есть уровень жизни примерно соответствует производительности труда.
среда, 29 мая 2019 г.
Индекс МосБиржи проведет торги в коридоре 2600-2640 пунктов
Российскому рынку нужен драйвер
Российский фондовый рынок во вторник чуть снизился. Здесь пока нет новых торговых идей, внешний фон тоже сглажен за счет вчерашнего отсутствия в торгах США. Индекс МосБиржи сполз к 2626 пунктам, но это вполне укладывается в рамки боковых колебаний 2600-2660 пунктов. Индекс РТС просел к 1280 пунктам из-за смены настроений в валютной секции.
Мировые цены на сталь падают весь май, но бумаги «НЛМК» и «Северстали» сегодня в авангарде спроса. В первом случае акции восстановились после майского провала во многом из-за хорошей динамики в железной руде и вернулись в область 170 руб., откуда могут продолжить восхождение к 172 руб. Во втором — акции пытаются закрепить успех после отскока и стабилизироваться выше 1023 руб. Однако без выраженного спроса на сталь в России расти будет сложно.
Нефть к вечеру пробует расти, но пока не появится новой информации по торговому спору между США и Китаем, на особенный прогресс здесь сложно рассчитывать. Баррель Brent балансирует около $68,84 и может краткосрочно восстановиться к $69.
Доллар США слегка дорожает и торгуется около 64,59 руб., но здесь тоже нет свежих идей и активных инвесторов. Пара доллар/рубль все так же болтается в коридоре 64-66, и ничто пока не предвещает изменения этого. Евро/рубль нащупал равновесие около 72,30 руб., что тоже неплохо, учитывая стратегическую слабость евровалюты.
В паре евро/доллар покупатели пытаются пройти 1,12
На торгах в Европе доллар демонстрирует смешанную динамику. Он торгуется в плюсе к фунту, франку и канадцу, дешевеет к австралийцу, йене, новозеландцу и евро. Канадский доллар теряет больше всех (-0,19%).
В начале европейской сессии пара евро/доллар оттолкнулась от зоны 1,1172-1,1177. При достижении уровня 1,1198 цена стабилизировалась на уровне 1,1196. Евро получает поддержку от сужения спреда доходности облигаций США и Германии, поскольку снижается доходность 10-летних трежерис США.
В центре внимания остается торговый конфликт между США и Китаем. Президент США Дональд Трамп, находясь с визитом в Японии, заявил, что США не готовы заключить торговую сделку с Китаем и, вполне вероятно, поднимут тарифы на китайские товары.
Для пары евро/доллар сохраняю цель на уровне 1,1205. Если покупатели смогут закрепиться выше 1,12, то рост продолжится до 1,1213. Поддержкой выступает уровень 1,1170.
Прогноз курса евро к рублю на июнь 2019 года
В мае единая европейская валюта продолжила дешеветь по отношению к российскому рублю, потеряв с начала месяца еще 1,45%. С начала 2019 года евро потерял по отношению к рублю 7,6%. Согласно опубликованным Eurostat данным по инфляции потребительских цен в еврозоне за апрель, в апреле инфляция подросла, превысив ожидания аналитиков, а темпы апрельской инфляции в годовом исчислении достигли 1,7%. Таким образом, инфляция за апрель ускорилась по сравнению с прогнозами не только аналитиков, но и Европейского центрального банка, ожидающего по итогам 2019 года темпы инфляции в еврозоне не выше 1,2%. Выборы в Европарламент, состоявшиеся в конце мая, продемонстрировали, что правящие центристские (и лояльные США) проевропейские партии сохранили большинство, но в количестве мест заметно потеряли по сравнению с прошлыми выборами 2014 года. Зато позиции «евроскептиков» заметно улучшились, и теперь они получат почти 15% кресел в Европарламенте по сравнению с 3% на прошлых выборах. При этом явка на майских выборах оказалась рекордно высокой и превысила 50% избирателей. Это говорит о серьезном запросе значительной части граждан стран ЕС на большую свободу от брюссельской бюрократии, но для курса евро усиление «евроскептиков» оказалось негативной новостью.
Тем временем российский рубль в мае продолжил укрепление благодаря замедлению темпов инфляции потребительских цен с 5,3% до 5,2%, все еще высокой цене на нефть, находившейся в мае в узком коридоре около $70 за баррель, а также некоторому смягчению санкционной риторики США и ослаблению ожиданий повышения процентной ставки ФРС.
Мы ожидаем, что в июне на пару «евро-рубль» повлияют следующие важные события:
4 июня выйдут данные по инфляции потребительских цен в еврозоне за май и уровню безработицы в еврозоне за апрель. Если опубликованные данные по инфляции не упадут ниже 1,7%, они окажут положительное воздействие на укрепление евро по отношению к доллару и рублю. То же можно сказать и об уровне безработицы, если он не превысит мартовского значения в 7,7% трудоспособного населения. Для рубля укрепление евро на позитивных макроэкономических данных может быть негативом.
В первой декаде июня Росстат представит данные по инфляции потребительских цен в России за май. Мы полагаем, что годовая инфляция в мае не вышла за рамки коридора в 5,2-5,3%. Если по итогам мая рынок увидит, что годовая инфляция не ускорилась, это будет драйвер для укрепления российской национальной валюты.
А 6 июня Европейский центральный банк будет принимать решение по процентной ставке. Почти нет сомнения, что ЕЦБ сохранит ставку на нулевом уровне, как обычно. Наиболее важным событием этого дня могут стать обнародованные макроэкономические прогнозы и заявления руководства регулятора. Для евро и рубля событие с высокой вероятностью окажется нейтральным.
14 июня в России состоится очень важное событие для курса рубля — заседание совета директоров ЦБ РФ по вопросу о ключевой ставке. Скорее всего, регулятор решит, что возвращаться к политике низких процентных ставок еще рано, и предпочтет проанализировать данные по инфляции не только за май, но и за все первое полугодие 2019 года, которые выйдут уже в июле. Мы ожидаем, что с высокой вероятностью ЦБ оставит ключевую ставку без изменений на уровне в 7,75%. Для рубля сохранение ключевой ставки на прежнем уровне будет, скорее, позитивом, однако, рубль неоднократно реагировал на решения Центробанка по процентной ставке парадоксальным образом, так что сюрпризы не исключены и в этот раз.
Еще одно важное событие месяца произойдет 19 июня. Комитет по открытым рынкам ФРС США в этот день (вечером по московскому времени) обнародует свое очередное решение по процентной ставке. С высокой вероятностью процентная ставка снова останется неизменной и не превысит 2,5%. В этом случае большое значение будут иметь сопроводительные комментарии ФРС, позволяющие сделать выводы о дальнейшей монетарной политике в США. Более четко сформулированный отказ ФРС повышать процентную ставку может быть позитивом и для рубля, и для евро.
С 28 по 29 июня в японском городе Осака пройдет саммит «большой двадцатки». Рынки будут ожидать возможных переговоров президента США Дональда Трампа с китайским лидером Си Цзиньпином, а также возможной встречи американского президента с его российским коллегой Владимиром Путиным. Если встреча Трампа и Путина на полях саммита состоятся, это может положительно повлиять на рубль в краткосрочном аспекте, если нет — для рубля это может быть краткосрочным негативом.
Среди рисков, которые могут влиять на курс российского рубля в июне, можно отметить эскалацию торгового конфликта США и Китая, падение цен на нефть, а также новое ужесточение антироссийских санкций со стороны США и, возможно, Евросоюза.
Мы считаем, что в июне евро может продолжить умеренное ослабление по отношению к рублю. Прогнозируем по курсу евро в июне 71,8-74 руб./евро.
Укрепление рубля остановилось
Вторник, 28 мая, стал днем реванша доллара и евро по отношению к рублю. К закрытию торгов курс доллара США по расчетам «на завтра» вырос на 26 коп. (+0,4%), до 64,72 руб., а евро прибавил поменьше, 13 коп. (+0,18%), укрепившись до 72,24 руб. Цена на нефть опять начала падать, и рубль подешевел вместе с ней.
На ICE вчера цена на нефть сорта Brent незначительно упала, всего на 0,06%, до $68,51 за баррель. Рынок опасается, что Россия не сможет дисциплинированно выполнять свои обязательства по сокращению добычи нефти, даже если сделка «ОПЕК+» не будет продлена. Кроме того, рост добычи сланцевой нефти в США и последующий рост коммерческих запасов нефти могут оказать давление на цену нефти. Сегодня с утра цена Brent снова падает, теряя уже 0,7%.
Международный институт управленческого развития (IMD) опубликовал ежегодный рейтинг, принесший на мировые рынки небольшую сенсацию. Впервые в составленном этим институтом рейтинге конкурентоспособности первое место занял Сингапур, а США опустились с первой на третью строчку.
Составители рейтинга объясняют снижение конкурентоспособности США высокими ценами на нефть и ростом издержек, сокращением объемов экспорта высокотехнологичной продукции из-за конфликта с Китаем и колебаниями курса доллара. Эта информация не должна сильно повлиять на доллар, скорее, это сигнал о том, что в мире постепенно снижается доверие к США как к самой надежной экономике.
Мы считаем, что при открытии рубль может немного подешеветь. Повышаем прогнозы по парам доллар/рубль и евро/рубль до 64-65,2 руб. за доллар и 72-73 руб. за евро.
EURUSD: покупатели держатся за 45 градус — 1,1162
Итоги минувшего торгового дня:
Во вторник, 28 мая, по итогам дня евро подешевел к доллару США до 1,1159. Цена большую часть времени находилась около балансовой линии (1,1195). Падение ускорилось после выхода американской статистики.
Поддержку доллару оказали неожиданно сильные данные по потребительскому доверию. Показатель, рассчитываемый Conference Board, вырос в мае до 143,1 пункта (прогноз был 133 пункта, предыдущее значение составляло 129,2 пункта).
Дополнительное давление на курс евро исходило от новости, что Европейская комиссия может наложить штраф на правительство Италии в размере 3 млрд. евро, если будут превышены предельные значения по долгу и дефициту бюджета.
Президент США Дональд Трамп тоже подлил масла в огонь. Он заявил, что пока не готов заключать торговое соглашение с Китаем. В ближайшее время нервозность на рынке сохранится.
Запланированная статистика (GMT+3):
Текущая ситуация:
Покупатели не смогли справиться с сопротивлением балансовой линии на уровне 1,1195. Несколько часов они упирались в нее, в результате отступили к 45 градусу, на 1,1183. На торгах в Европе падение пары усилилось, причем в Азии доллар торговался в плюсе.
В центре внимания участников рынка остается напряженная ситуация между США и Китаем, а также заседание Банка Канады. Любые угрозы Трампа в адрес Китая оказывают сильное влияние на рынок. Новостной календарь скудный. Если информационный фон не изменится, то на фоне общего укрепления доллара курс евро двинется к 1,1136 (67 гр.). Чтобы покупатели опять стали активными, цене нужно закрепиться выше 1,1175. Сегодня без графика.