У рубля есть время для дальнейшего укрепления

В понедельник, 15 октября, по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара по расчётам «на завтра» понизился на 45 коп. (-0,71%), до 65,60 руб., курс евро – на 42 коп. (-0,55%), до 76,00 руб.

Торги в понедельник открылись снижением по рублевым парам. Их падение вызвал рост нефтяных котировок на 1,2% на азиатской сессии. На американской сессии укрепление рубля усилилось на фоне общего ослабления американской валюты и повышения индекса государственных облигаций России (RGBI). Индекс вырос на 0,25%, до 133,76. Курс доллара снижался до 65,25 руб., курс евро – до 75,77 руб.

Дополнительным внутренним фактором укрепления рубля стал налоговый период, который стартовал 15 октября с началом уплаты в бюджет обязательных страховых взносов. Пик налоговых платежей приходится на 25 октября (НДПИ, НДС, акцизы – около 1,2 трлн рублей).

Во вторник, 16 октября, цена на нефть торгуется в боковом тренде (+0,30%). Пара доллар/рубль вернулась к трендовой линии. Ценовые уровни привлекательны для покупки валюты, но из-за начала налогового периода в России я не хочу торопиться с покупками. Индекс RGBI повышается. Хочется посмотреть, как пройдут новые аукционы Минфина в среду. При дальнейшем восстановлении индекса RGBI для курса доллара сохраняются риски уйти в зону 63,80–64,20 руб.

По паре евро/рубль я сохраняю цель на уровне 75,20 руб. После налогового периода давление на рубль усилится на фоне циклических факторов. А к ним добавятся и другие прогнозируемые негативные стимулы: новые санкции и выплаты по внешнему долгу.

Американские индексы наполовину выкупили просадку. Что дальше?

В ходе вчерашних торгов американские фондовые индексы выросли более чем на 2%. Наибольший рост показал высокотехнологичный NASDAQ, прибавивший 3%. Росту фондового рынка поспособствовали сильные отчётности Goldman Sachs, Morgan Stanley, Blackrock и Netflix, лишь IBM разочаровала инвесторов. У Morgan Stanley и Goldman Sachs прибыли выросли на 20%. На этом фоне акции Goldman Sachs выросли на 3%, а Morgan Stanley – на 5,7%.

Отдельно отметим успехи Netflix. Отчёт компании был не очень сильным – денежные потоки по-прежнему отрицательные, долг растёт. Зато число пользователей сервиса выросло на 7 млн (ожидался рост на 5 млн), при этом есть ещё 9,4 млн заявок на четвертый квартал. Акции Netflix за день прибавили 14%.

Таким образом, половина просадки американского фондового рынка конца прошлой недели была выкуплена. Напомним, 10-11 октября индексы снизились на 4-5%. Сегодня внимание участников рынка направлено на отчётности US Bancorp, Danone и Abbott Labs. Если они будут позитивными, американский фондовый рынок продолжит рост. В этом случае снижение «красной среды» будет выкуплено. Российский фондовый рынок также имеет все шансы продолжить начатый вчера рост. На наш взгляд, возврат к 2500 пунктам по индексу МосБиржи вполне возможен, ближайшая цель – 2450 пунктов.

Торги по индексу МосБиржи сегодня пройдут в коридоре 2420-2450 пунктов

Российский фондовый рынок открылся ростом, индекс МосБиржи торгуется в районе 2429 пунктов. В лидерах роста акции «РуссНефти» и «ФосАгро», в лидерах падения акции золотодобывающей компании «Полюс». В течение дня заседания советов директоров проведут «Газпром», «Интер РАО», «Россети» и «ТГК-1».

Американские фондовые рынки завершили торги ростом, на премаркете индекс S&P 500 продолжает двигаться вверх. По итогам августа спрос на долгосрочные ценные бумаги США оказался выше ожиданий, что, вероятно, развеяло опасения инвесторов. Нефть марки Brent торгуется выше уровня закрытия вторника, однако имеет тенденцию к снижению, торги проходят в районе $81,2 за баррель. По данным Американского института нефти запасы по итогам прошлой недели сократились на 2,1 млн баррелей. Сегодня аналогичные данные представит Энергетическое информационное агентство США. Сокращение запасов поддержит рост котировок.

Пара евро/доллар снижается на торгах в среду. В целом торги продолжаются вокруг отметки 1,155. В течение дня европейские лидеры проведут саммит по Brexit. ЕС опубликует индекс потребительских цен. В Германии пройдет выступление президента Бундесбанка Йенса Вайдмана. Штаты обнародуют протокол заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США. Вероятно, данные события оживят рынок.

Рубль незначительно дешевеет по отношению к доллару и евро. Утром за один доллар США предлагают 65,3 руб., за один евро – 75,5 руб. Поддержку рублю оказывает позитивный внешний фон и налоговый период. Есть вероятность, что в течение дня рубль вернется к укреплению.

По информации из деловых кругов, продолжение начавшегося на прошлой неделе глобального снижения фондовых индексов следует рассматривать как пробный шар для намеченного международными финансовыми компаниями на конец текущего месяца, в преддверии промежуточных выборов 6 ноября, обвала, который должен привести к сокрушительному поражению республиканцев и «перекрыть кислород» Дональду Трампу. Идея нам кажется очень правдоподобной. И мы рекомендуем открыть короткие позиции, как по российским, так и по американским акциям. Конечно, и в России, и в США есть фундаментально недооцененные бумаги, но распродажа затронет все активы. Кризис – это, конечно, страшно, но это однозначно повод заработать. По-прежнему актуален старый добрый девиз: «Делаешь - не бойся, боишься – не делай, а сделал – не сожалей».

Внешний фон к сегодняшним торгам сложился умеренно позитивный, торги по индексу МосБиржи в среду пройдут в коридоре 2420-2450 пунктов.

Прошлогодние прогнозы японского the Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ по USD/JPY сбылись

В конце сентября 2017 года я

обсуждал

прогнозы the Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ по японской йене и в частности по USDJPY. Их прошлогодние прогнозы, которыe были указаны в  «

The Outlook for the Japanese Economy

» от 21 сентября в моем понимании в большой степени сбылись. Вот как они выглядели:

В таблице видно, что они прогнозировали средний курс 112 в паре USDJPY за 3 и 4 кварталы 2017 года. По факту, примерно, вблизи этих уровней торговалась в это время пара USDJPY. Однако, крупнейший коммерческий японский банк ожидал, что в 1 и 2 кварталах 2018 года пара USDJPY будет вблизи уровня 112-113, а по факту оказалось, что в среднем в этот период она торговалась в районе 110 (точнее между уровнями 108-112). На самом деле, для, таких долгосрочных прогнозов, это хороший результат.

И так, давайте сейчас посмотрим их текущие прогнозы:

Согласно прогнозам, the Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ продолжает ожидать стабильный курс японской йены вблизи отметки 112-113 до конца следующего 2019 года. Через год мы снова вернемся и посмотрим, сбылись ли текущие прогнозы.

Рубль нашел силы наступать при дешевеющей нефти

Российский рубль днем дорожает по отношению к доллару и евро, несмотря на снижение нефтяных котировок. К этому часу на бирже за один доллар предлагают 65,3 руб., а за один евро – 75,6 руб. Банк России установил официальные валютные курсы на завтра, 17 октября, понизив курс доллара до 65,53 руб., а курс евро – до 75,92 руб. Нейтральный внешний фон, отсутствие интервенций Минфина и налоговый период поддерживают отечественную валюту.

Глава Минэкономразвития Максим Орешкин популярно объяснил, чем была вызвана волатильность на валютном рынке в конце лета. Глава ведомства отметил, что бюджетное правило тут вовсе ни при чем, дело в волатильности на глобальном рынке. По словам Орешкина, бюджетное правило (интервенции Минфина), наоборот, позволяют избежать высокой волатильности валютного курса.

На наш взгляд, к августовской волатильности на рынке привели новости о возможном ужесточении санкций в отношении России, а покупки валюты ЦБ РФ по поручению Минфина только усилили негативный эффект. Отрицать их влияние не стоит. Если бы его не было, то ведомство не отказывалось от покупки валюты до конца года.

Золотой день на российском финансовом рынке посредине осени

Российский фондовый рынок, большую часть дня проведший в боковике, под конец торгов показал рост. В результате индекс Мосбиржи прибавил 0,76%, до 2415 пунктов, а индекс РТС вырос на 1,5%, до 1164 пунктов на фоне продолжающегося укрепления рубля.

Второй день кряду лучше рынка на фоне роста цен на золото смотрятся акции золотодобывающих компаний — Polymetal и «Полюс». Последний к тому же опубликовал сильную отчетность за III квартал — производство золота выросло на 8% г/г до 691 тысяч унций, при этом объем добычи руды вырос на 36% до 12 673 тысяч тонн. Завтра с утра из акций Полюса исчезнет дивидендная составляющая, дивиденд за I полугодие составляет 131,11 рублей. На мой взгляд, этот момент можно использовать для покупок, акции могут быстро закрыть дивидендный гэп. Компания  близка к завершению масштабных инвестпроектов, в ближайшие годы ее операционные и финансовые показатели вырастут. При этом по сравнительным показателям она дешевле Polymetal, а риски санкций к Керимову (мажоритарий компании) за последние месяцы заметно снизились.

Сегодня уверенную динамику показали также представители электроэнергетического сектора — «Россети», «Интер РАО», «ФСК ЕЭС». На наш взгляд, им по силам продолжить рост в ближайшие дни. Акции Yandex выросли на фоне IPO компании Uber и подписания с правительством Москвы соглашения о сотрудничестве в развитии беспилотного транспорта — это поспособствует монетизации проектов компании.

Хуже рынка продолжают смотреться акции «Газпрома». После роста на 20% в сентябре они уже скорректировались вниз на 7%. Не радует инвесторов также «Аэрофлот», акции которого опустились ниже психологической отметки 100 рублей. На отрицательной территории закончили день также акции «ВТБ», несмотря на планы разместить «вечные» облигации на 20 млрд рублей. Это поможет увеличить капитал банка, так что опасения относительно дивидендов «ВТБ» должны снизиться.

Завтра операционные результаты за III квартал опубликует «Детский мир». Акции компании — одни из наших фаворитов  в российском секторе ритейл. Мы ожидаем сильных результатов от «Детского мира». Тем более, что холдинг АФК «Система» ищет покупателей на этот актив и нужно показать товар лицом.

Настроения на мировых рынках завтра определят переговоры по Brexit на саммите Евросоюза (есть опасения, что Великобритания выйдет из Евросоюза без соглашения), а также статистика по инфляции в еврозоне за сентябрь. Если сюрпризов не произойдет, завтра российский фондовый рынок может продолжить рост. По оценкам «Альпари-Брокер», ориентиры для индекса Мосбиржи составляют 2390-2430 пунктов. , индекс РТС будет находиться в районе 1170 пунктов

У рубля также сохраняется потенциал укрепления на фоне уверенной динамики индекса RGBI и стартовавшему налоговому периоду. Многое будет зависеть от итогов завтрашнего аукциона Минфина по размещению выпуска ОФЗ-26223. Актуальный диапазон по доллар/рубль на завтра составляет 65,00-65,80 руб., евро будет торговаться на уровнях 75,00-76,00 руб.

Какими должны быть новые российские деньги?

Митрополит Тихон Шевкунов, которого считают личным духовником Владимира Путина и пророчат место патриарха, предложил переименовать российские аэропорты в честь великих деятелей искусства и культуры. Общественная палата РФ также решила принять участие в переименовании и контролировать работу.

Идея, конечно, очень хорошая, но кроме аэропортов в России в данном вопросе существует недоработка и в отношении российского рубля. Как известно, СССР был страной с непредсказуемым прошлым, и на советских деньгах был только Владимир Ленин. Советское правительство предпочитало не рисковать с другими историческими фигурами.

Однако на денежных знаках современной российской буржуазной республики будет правильно изобразить россиян, оставивший значимый и однозначно положительный след в истории. Конкретных персон можно будет определить интернет-голосованием. А сам выпуск новых денег было бы логично совместить с деноминацией российского рубля 1 к 100. Деноминация вернет копейку.

Никому ничего не навязывая, мы предлагаем наш вариант новых российских денежных знаков. При этом, во избежание раскола в обществе мы специально избегали таких неоднозначных для россиян персон как Владимир Ленин, Иосиф Сталин, Борис Ельцин, Николай II, барон Унгерн, генерал Ермолов или адмирал Колчак.

Итак, наш вариант новых российских денег. За основу мы взяли советскую денежную систему с упором на наиболее видных российских реформаторов, стараясь при этом сохранить связь времен.

100 руб. новыми или 10 000 руб. старыми — Петр Столыпин.

50 руб. новыми или 5000 руб. старыми — Сергей Витте.

25 руб.  — Александр II, освободитель.

10 руб. новыми или 1000 старыми — Юрий Гагарин.

5 руб. новыми или 500 руб. старыми — Георгий Жуков.

3 руб. — Александр Алехин.

1 руб. новыми или 100 руб. старыми — первый московский князь Даниил Московский.

А кого бы из великих россиян прошлого предложили вы?

Российский рынок утром продолжит рост благодаря дорожающей нефти и оптимизму в Азии

Во вторник основные мировые фондовые индексы росли после недавней коррекции. На этом благоприятном фоне заметно подрос и российский рынок. По итогам дня рублевый индекс МосБиржи прибавил 1,18%, долларовый индекс РТС вырос сильнее благодаря укреплению рубля, на 1,67%. Среди лидеров роста – «Яндекс» (+5,92%) и «Полиметалл» (+4,72%). Американский Dow 30 вырос при этом на 2,17%.

Утром среды индексы АТР дружно росли на 0,2%-1,2%. Фьючерс на индекс S&P 500 торговался утром около 2816 пунктов, на 0,05% ниже уровней закрытия предыдущего торгового дня. Растущие азиатские рынки и восстановление нефтяных котировок задают благоприятный внешний фон перед открытием рынка российских акций, который может продолжить рост. Вероятный дневной коридор по индексу МосБиржи находится в пределах значений 2395-2440 пунктов, по индексу РТС — в границах 1155-1180 пунктов. Публикаций отчетности российских эмитентов сегодня не ожидается.

Помимо рынка акций, во вторник заметно укрепился и рубль, вернувшись к уровням начала месяца. По итогам дня на МосБирже, доллар с расчетами «на завтра» подешевел до 65,3075 руб. (-34,25 коп.), а европейская валюта снизилась до 75,6150 руб. (-38,5 коп.). С учетом восстановления нефтяных котировок мы ожидаем продолжения восходящего тренда по рублю. Актуальный дневной диапазон для доллара США составляет 64,7-66,0 руб., для европейской валюты — 74,9-76,4 руб.

Утром среды стоимость черного золота после роста до $81,6 за баррель вернулась к $81,2 за бочку. Вероятный дневной диапазон сегодняшних торгов для нефти сорта Brent составляет $80,3-$82,0 за баррель.

У рубля по-прежнему есть время для роста

Во вторник, 16 октября, по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара по расчетам «на завтра» понизился на 34 коп. (-0,52%), до 65,30 руб., курс евро — на 38 коп. (-0,51%), до 75,61 руб.

Рубль успешно отыгрывает потери у иностранных валют, пользуясь фазами роста нефтяных котировок, индекса RGBI, а также налоговым периодом в России и общим ослаблением доллара США.

Цена на нефть сорта Brent несколько дней подряд закрывается выше $80. Индекс RGBI подскочил на 0,52%, до 134,46. Для индекса это большой прирост. Доллар качает в разные стороны из-за переговоров по Brexit через укрепление европейских валют, а также выходящей смешанной статистики в США.

У рубля есть хорошая поддержка, с которой он способен еще раз проверить на прочность уровень 65 руб. за доллар США. Министерство финансов России 17 октября проведет аукцион по продаже двух выпусков ОФЗ в общем объеме 10 млрд руб. Тут нужно следить не за результатами аукционов, а за тем, как отреагирует индекс RGBI.

В среду, 17 октября, торги по нефти проходят в небольшом минусе — это коррекция к вечернему росту. Учитывая, что отчет Американского института нефти отразил сокращение запасов черного золота за минувшую неделю, то далее рост может возобновиться на американской сессии после публикации официального отчета Минэнерго США. Пока положительные факторы для рубля превалируют над негативными, буду ждать от пары доллар/рубль снижения до 65 руб. По паре евро/рубль цель остается на уровне 75,20 руб.

Евробыки штурмуют сопротивление 1,1610

На торгах в Европе доллар США демонстрирует смешанную динамику. Лидерами роста по отношению к нему являются новозеландский доллар или британский фунт, который вырос против доллара и евро на опубликованной статистике в Великобритании и комментариях министра по европейским делам Германии Михаэля Рота. Он заявил, что переговорщики по Brexit решат ключевые вопросы и заключат соглашение.

За счет падения кросс-пары евро/фунт евро оказался под давлением с долларом. Пара евро/доллар консолидировалась в диапазоне 1,1567 – 1,1600. Покупатели предпринимают попытку пройти сопротивление на отметке 1,1610. Учитывая техническую картину, у них получится его пройти, открыв себе дорогу к 1,1650. Участники рынка игнорируют незакрытый вопрос с итальянским бюджетом. Видимо полагают, что до конца недели есть время, за которое можно прогуляться вверх.

Россия вернулась к сокращению своих вложений в гособлигации США

Инвестиции Банка России в американские государственные бонды в августе 2018 года сократились до $14,097 млрд. До этого в течение трех месяцев Россия почти не меняла размер вложений. В июле российские инвестиции в гособлигации США составили $14,907 млрд, в июне — на $14,910 млрд, в мае — на $14,905 млрд. В августе Россия также перераспределила свои вложения в пользу краткосрочных казначейских бумаг. Так, если на конец июля было $9,1 млрд в долгосрочных (со сроком обращения более года) и $5,8 млрд краткосрочных, то на конец августа стало $3,4 млрд в долгосрочных и $10,7 млрд в краткосрочных. Впервые, по меньшей мере с 2011 года, у России больше коротких, чем длинных бумаг. Последнее, вероятно, связано не с политикой, а с ожиданиями дальнейшего роста ставки ФРС США.

Стандартный российский портфель американских бондов всегда превышал $100 млрд., однако из-за риска санкционного ареста, ЦБ РФ резко сократил данные вложения. При этом американские бонды остаются наиболее ликвидным и надежным финансовым инструментом в мире. Решение Москвы продать большую часть портфеля однозначно является вынужденным. Всего международные резервы России сейчас составляют $459 млрд, из них $80 млрд – это монетарное золото. В принципе размер международных резервов сопоставим с размером внешнего долга, который исчисляется по методике Банка России, то есть подразумевается не только суверенный долг, но и долги нефинансового сектора, финансовых компаний и прочие внешние обязательства. Другими словами, даже если коллективный Запад решит заморозить российские инвестиции, Россия легко может ввести мораторий на выплату внешних долгов.

Но это, конечно, самая крайняя мера, и думать о полном разрыве России с глобальной экономикой однозначно не хочется. Падение капитализации компаний, рецессия и технологическое отставание станут быстрым следствием международной изоляции.

EURUSD: евро стабилизировался на балансовой линии в ожидании новых драйверов

Итоги минувшего торгового дня:

В понедельник, 15 октября, торги по евро завершились ростом. Евро отыграл все потери, которые он понес в пятницу. Евро отступил от минимума 1,1535, но я не понял, на чем покупатели перекрыли пятничное падение. Доходность гособлигаций США находилась в рендже. Остается думать, что при сохранившихся проблемах для евро его укрепление было вызвано общим ослаблением доллара на пустом календаре.

Запланированная статистика (GMT+3):

В 11:30 Великобритания опубликует данные об изменении числа заявлений на получение пособий по безработице за сентябрь, а также уровня безработицы и уровня среднего заработка за август.

В 12:00 Германия и еврозона опубликуют индекс настроений в деловой среде от института ZEW за октябрь, еврозона — данные об изменении сальдо баланса внешней торговли за август.

В 15:30 в Канаде выйдет отчет об изменении объема операций с иностранными ценными бумагами за август.

В 16:15 США объявят об изменении промышленного производства и загрузки производственных мощностей за сентябрь.

В 17:00 США выпустят индекс состояния рынка жилья от NAHB за октябрь и отчет по уровню вакансий и текучести рабочей силы за август.

В 23:00 США представят данные по изменению объема покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами за август.

Рис. 1, Часовой график пары евро/доллар

Текущая ситуация

Понедельник сработал против пятницы. Я проигнорировал реверс, поскольку рынок опирался в анализе на его открытие снижением по фунту и евро из провальных переговоров по Брекзит в минувшие выходные.

Вчера же премьер-министр Великобритании Тереза Мэй заявила, что на переговорах по Брекзиту был достигнут серьезный прогресс. Агентство Bloomberg, ссылаясь на неназванного дипломата ЕС, сообщило, что ключевые вопросы остаются нерешенными.

На часовом периоде сформировалась двойная вершина. На торгах в Азии получено первое подтверждение — пробой трендовой линии. По ней цель находится ниже уровня 1,1500. Я не стал делать сегодня прогноз. Считаю, что она может не сработать. Фунт не ослабляется. Если рынок на торгах в Европе проигнорировал геополитические факторы, то цена может спокойно уйти выше 1,1600. Возвращение к уровню 1,1600 будет указывать на готовность рынка пробивать сопротивление.

В центре внимания игроков остается ситуация в Италии, где правительство должно представить в ЕС проект бюджета на 2019 год. В среду ФРС США опубликует «минутки». Техническая картина указывает на падение курса евро до 1,1540, последние новости из Великобритании — на укрепление. Цена находится на балансовой линии lb. Пара на часовом периоде находится в точке баланса, и цена готова от неё отклониться. При прорыве уровня 1,1610 покупатели двинутся к 1,1685.

США и Саудовская Аравия не будут ссориться. Чего ждать от цен на нефть?

В начале месяца, 2 октября 2018 года, в консульстве Саудовской Аравии в Стамбуле пропал журналист The Washington Post Джамал Хашогги. Он был известен как критик саудовского наследного принца Мухаммеда бин Салмана. О местонахождении Хашогги до сих пор ничего не известно, в эту субботу ему бы исполнилось 60 лет.

Предположительно, он был подвергнут пыткам и убит. Советник турецкого президента Реджепа Эрдогана Ясин Актай заявил, что Хашогги был устранен саудовскими агентами. Президент США Дональд Трамп пригрозил Саудовской Аравии «суровым наказанием». На этом фоне фондовый индекс Саудовской Аравии в моменте снижался на 7%, облигации упали до многолетнего минимума, а нефть марки Brent выросла на 1,5%. В ответ Саудовская Аравия выразила готовность ввести ответные меры. Такая возможность у них есть – могут распродать принадлежащие им американские облигации на $120 млрд или спровоцировать рост цен на нефть. Учитывая главенствующее положение саудитов в ОПЕК и скорые переговоры о продлении текущего соглашения по сокращению квот (текущее соглашение истекает в конце года), такая возможность.

По сообщению CNN, в ближайшее время Саудовская Аравия может признать убийство Хашогги и представить его как случайное. Похоже, ситуация не будет развиваться по пути напряжения и её спустят на тормозах. Дональд Трамп после разговора с королём Саудовской Аравии заметно смягчил риторику, что можно расценивать как неготовность идти на жёсткое противостояние. Майкл Помпео в ближайшее время встретится с королем Саудовской Аравии. Конфликт не выгоден ни США (так как приведёт к новому витку роста нефтяных цен), ни Саудовской Аравии (для них важнее сохранить свое положение в регионе, а соперником для них является шиитский Иран). Саудиты остаются главным стратегическим партнёром США в регионе. На фоне снижения напряжённости нефтяные котировки откатятся ниже $80 за баррель Brent.