Низкий уровень ликвидности может сыграть с рублем злую шутку

Рубль сохраняет равновесие в парах с иностранными валютами днем во вторник. «Россиянин» по-прежнему противостоит смешанным настроениям в секторе нефти и оставляет вне поля зрения нежелание биржевых игроков предпринимать какие-либо активные действия без веских на то оснований. Доллар США к настоящему времени торгуется по 65,73 руб. (-0,2%), евро снижается на 0,3% и оценивается в 74,62 руб.

Курсы ЦБ РФ на среду, 31 октября, понижены в обоих случаях и составляют 65,77 руб./USD (-4 копейки) и 74,79 руб./EUR (-24 копейки).

Сырьевой рынок снова ушел в минус. Баррель нефти Brent снижается на 0,6% и торгуется по $76,89, в снижении не отстает и легкая нефть WTI (-0,5%, $66,67). Сегодня в фокусе рыночного внимания выход новой статистики по запасам нефти и нефтепродуктов за неделю. Ожидания экономистов, по наблюдениям Bloomberg, показывают вероятность увеличения запасов сырой нефти на 2,5-3 млн баррелей. На прошлой неделе, напомню, показатели росли с превышением ожиданий, что стало для рынка полноценным «медвежьим» фактором.

Можно долго рассуждать о некотором возвращении инвесторов к риску, о благополучии внешнего фона и прочих довольно иллюзорных моментах, но фактически рубль стабилен в связи с двумя аспектами: низким уровнем ликвидности в системе и отсутствием на площадке монетарной «руки», то есть Минфина с Центробанком. Тот же низкий уровень ликвидности может сыграть с рублем злую шутку, если внезапно обострится геополитический фон.

Доллар США закроет сегодняшние торги в диапазоне 65,60-66,10 руб., хотя через рубеж 66,0 пройти пока проблематично. Евро завершит день в коридоре 74,50-74,95 руб.

Индекс МосБиржи останется сегодня в пределах 2300-2325 пунктов

Рынок акций РФ во вторник начал торги снижением. К настоящему времени основные биржевые индикаторы отступают в среднем на 0,6%, среди лидеров снижения выделяются акции «Юнипро» и «ОВК». В плюсе остаются бумаги «Газпромнефти» и «Магнита».

Внешняя конъюнктура к новой сессии сложилась неоднородной. Американские индексы завершили минувшие торги в минусе, фьючерс на индекс S&P на премаркете торгуется в «зеленой» зоне. Цены на нефть выглядят смешанно. Баррель Brent стоит сейчас $77,09 (-0,36%), за «бочку» легкой нефти WTI предлагают $67,16 (+0,2%). Сегодня начнут публиковаться свежие данные по запасам энергоносителей в США, статистика способна оказать влияние на поведение сырьевых котировок.

Евро/доллар утром во вторник стоит 1,1380 и умеренно восстанавливается. Статданные минувшего вечера оказались для доллара не очень приятными: личные расходы потребителей США в сентябре выросли на 0,4% м/м в соответствии с прогнозами, однако доходы американцев отстали от ожиданий и приросли только на 0,2%. Сегодня отдельные страны еврозоны и сама еврозона представят предварительный ВВП за третий квартал, поэтому днем найдутся основания для движения в основной валютной паре.

Российский рубль незначительно укрепляется на старте торгов вторника в парах с иностранными валютами. Доллар США стоит 65,80 руб. (-0,10%). Вероятный диапазон колебаний в паре доллар/рубль на сегодня составляет 65,65-66,10. Евро/рубль проторгуется в границах 74,70-75,25.

Первый вице-премьер и министр финансов Антон Силуанов считает, что в обществе есть напряжение из-за разницы доходов. Однако плоская шкала НДФЛ в 13% меняться не будет. В рамках социальной справедливости правительство повысило налоги на роскошные имущественные комплексы, машины, яхты, квартиры и т. д.

Очень распространена точка зрения Сredit Suisse, что Россия близка к тому, чтобы впервые в современной истории стать мировым лидером по неравенству благосостояния, на долю 10% самых обеспеченных людей в России приходится 82% богатства страны. Цифры, конечно, не выдерживают никакой критики. Как известно 70% экономики России принадлежит государству, которое является главным олигархом. Официальное социальное неравенство в России среднее. Однако на деле оно еще меньше, так как часть россиян получает зарплату в конвертах.

Рядовые россияне до сих пор не могут понять, что наиболее обеспеченный слой живет не с зарплаты, а с дивидендов и доходов от аренды и продажи активов. Проблема бедности решается не быстро, за счет роста экономики и производительности труда. Единственное что можно сделать — это выплатить компенсации по советским сберкнижкам. Для этого можно использовать как государственные пакеты акций в ведущих монополиях, так и международные резервы Банка России.

Индекс МосБиржи останется сегодня в пределах 2300-2325 пунктов. При этом остается вероятность для возвращения «медведей» в любой момент.

EURUSD: разворотная модель остается в силе

Итоги минувшего торгового дня:

В понедельник, 29 октября, курс евро закрылся в минусе. Цену качало в разные стороны на фоне заявлений канцлера Германии Ангелы Меркель и американской статистики.

Меркель решила завершить политическую карьеру. Она не будет в 2021 году баллотироваться в Бундестаг и выдвигать свою кандидату на пост канцлера. Укрепление американской валюты было обусловлено публикацией благоприятных данных по потребительским расходам и снижением спроса к рисковым активам в ответ на нисходящую коррекцию американских фондовых индексов. Статистика сейчас важна для рынка, так как на следующей неделе ожидается очередное повышение процентных ставок в США.

Запланированная статистика (GMT+3):

В 09:30 Франция опубликует данные об изменении объема ВВП за III квартал, в 10:45 — об изменении объема потребительских расходов за сентябрь.

В 11:00 в Швейцарии выйдет индекс ведущих экономических индикаторов от KOF за октябрь.

В 11:55 Германия объявит об изменении уровня безработицы и числа безработных за октябрь.

В 13:00 еврозона опубликует отчет по объему ВВП за III квартал, а также представит индекс уверенности потребителей, индекс настроений в экономике, индекс делового оптимизма в промышленности и индекс настроений в деловых кругах за октябрь.

В 16:00 Германия выпустит индекс потребительских цен за октябрь.

В 16:00 США опубликуют индекс цен на жилье от S&P/Case-Shiller за август, в 17:00 — индикатор потребительской уверенности за октябрь.

Рис. 1, Часовой график пары евро/доллар

Текущая ситуация:

Вчерашние ожидания по рынку полностью оправдались. Цена снизилась до 45-го градуса и вернулась обратно. Ценовая модель для роста стала терять силу после вечернего падения. Пока она актуальная, рискну сегодня рассмотреть повышение цены от 45-го градуса (1,1363) до 1,1425/30. Если часовая свеча закроется ниже 1,1355, прогноз отменится. В этом случае стоит готовиться к обновлению минимума 1,1336.

Из данных стоит обратить внимание на рынок труда и инфляционный отчет в Германии.

Покупатели в рубле слабеют

В понедельник, 29 октября, по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» повысился на 13 коп. (+0,20%), до 65,85 руб., курс евро - на 6 коп. (-0,08%), до 74,88 руб.

Рубль проявляет напористость в парах с иностранными валютами. Его темпы роста снизились после снижения цен на нефть и завершения налогового периода, но он на данный момент хорошо держит удар при негативном внешнем фоне. По итогам дня российская валюта незначительно подешевела против американской валюты и подорожала против евро.

Доллар США укрепился на фоне благоприятных данных по потребительским расходам, а также угасания тяги к риску в ответ на нисходящую коррекцию американских фондовых индексов.

Евро оказался под давлением из-за заявлений канцлера Германии Ангелы Меркель, что она намерена завершить политическую карьеру и не будет в 2021 году баллотироваться в Бундестаг и выдвигать свою кандидату на пост канцлера.

Во вторник, 30 октября, нефть торгуется в небольшом плюсе.  Коррекционная фаза уже длится почти 6 дней. Участники рынка не могут определиться покупать фьючерсы на нефть или нет.  Поддержка остается на уровне 75 долларов за баррель. Пока цена находится выше него, рубль будет чувствовать хорошо и противостоять внешним факторам.

Технически рублевые пары отлично встали для роста.  Мне для подтверждения окончания нисходящего движения в паре доллар/рубль нужен тест уровня 65,25 руб.  Другой вариант, консолидация цены в течение суток в диапазоне 65,65 – 66,05 руб. с последующим выходом к  66,60 руб. По циклам подкупать валюту можно.  По евро вероятно падение до 73,6, руб.

Резюме: технически и по циклам рублёвые пары готовы к росту. Идеальная ситуация для покупки валюты, когда пара доллар/рубль повторно опустится до 65,25, а евро/рубль на фоне проблем в Европе упадет до 73,6, руб. Покупать валюту можно, но будьте готовы к ещё одной медвежье волне.

Почему минимальная безработица не приводит к росту трудоустройства

В сентябре уровень безработицы в России обновил многолетние минимумы и спустился к отметке 4,5%. В августе, напомню, показатель составлял 4,6%, и уже тогда наблюдатели говорили о том, что показатели безработицы в стране близки к минимальным значениям. Однако на текущий момент не наблюдается отчетливой связи между незначительным уровнем безработицы и ростом трудоустройства и, соответственно, благосостояния граждан. Почему же сложилась такая ситуация?

Все довольно просто. Низкая российская безработица в условиях довольно слабого по общемировым меркам экономического роста – это чисто отечественная история. Во-первых, серьезный объем населения страны работает неполный рабочий день. Это так называемые места с неполной занятостью, их много, и они создают иллюзию благополучия в секторе занятости. Работа на неполный день имеет оборотную сторону – низкий уровень оплаты труда. Фактически, картина выглядит следующим образом: функционал, который мог бы быть поручен одному сотруднику, выполняют два-три. Заработная плата соответствующая. Во-вторых, в российских реалиях множество людей до сих пор трудоустроено на предприятиях, зависящих от сложных факторов – госзаказов, сезона, государственной политики.

Стоит понимать, что в условиях российской экономики за основную характеристику состояния рынка труда стоит принимать не уровень безработицы (статистически он вполне стабилен, поскольку при таком взгляде колебания в пределах 0,1-0,2% значения не имеют), а динамику заработной платы. С 2014 года российская экономика и рынок занятости приспосабливаются к изменившимся условиям, смена тренда была стрессовой, и на такой основе работодатели предпочитают не сокращать людей массово, а сохранять рабочие места, урезая зарплату.

На выходе получается довольно смешанная картина, где безработица стабильна в глобальном понимании, присутствует слабый экономический рост неустойчивого характера, инфляция снижалась до рекордного «дна», но позже снова вышла в рост, а уровень реальных располагаемых доходов населения падал 4,5 года. В чем здесь противоречие? Скорее всего, в том, что экономика не создает новых рабочих мест так, чтобы трудоустраивать трудовые ресурсы необходимым образом. В России уровень занятости составляет чуть более 60% против 65,9% в октябре 2017 года, а производительность труда оценивается всего в 1,5% при 4,8% в 2008 году. Эти цифры как раз и показывают более-менее объективное положение дел.

Шаткий позитив накрыл все рынки

Рынок акций РФ сегодня вспомнил о желании покупать и начал неделю неплохим подъемом. Однако стоит признать, что внешняя конъюнктура сегодня довольно нейтральная, особенно важных новостей нет, что и позволило инвесторам выкупить часть продаж прошлой пятидневки. Заокеанские рынки открылись в хорошем настроении, что создает неплохую основу для завтрашних торгов. Индекс МосБиржи финиширует сегодня около 2313 пунктов, сессия вторника может начаться в диапазоне 2300-2320 пунктов. Однако локальный нисходящий тренд не завершен. Индекс РТС закрывает понедельник около 1111 пунктов, завтрашняя сессия с большой долей вероятности состоится около 1105-1115 пунктов. Как бы ни хотелось верить в сегодняшний искрометный позитив на площадке, остаются сомнения в том, что этот рост устойчив.

В рыночных фаворитах сегодня акции «Яндекса», который удивил инвесторов финансовой отчетностью. Выручка эмитента в третьем квартале увеличилась на 39%, скорректированный показатель EBIDTA расширился на 88% в годовом сопоставлении (рентабельность 32,9%). Чистая прибыль взлетела на 459% в годовом сопоставлении, скорректированная чистая прибыль в третьем квартале выросла на 157% г/г. Такие цифры рынок давно не видел в отчетностях крупных компаний. Является ли позитивная отчетность поводом для покупки бумаг, большой вопрос, так как ранее акции заметно просели и к текущему моменту даже не отыграли всей глубины предыдущих продаж.

Бумаги «Ленты» также среди лидеров спроса после появления информации об обратном выкупе менеджментом эмитента акций компании. «Лента» намерена выкупить около 10% GDR на сумму в 11,6 млрд руб. Последний квартальный отчет компании оказался достаточно слабым в сравнении с конкурентами, в будущем году «Лента» сократит объем ввода новых торговых площадей и диверсифицирует расходы. Бумаги, приобретенные в рамках buy-back, можно будет позже использовать для привлечения целевого финансирования – это положительный момент.

Рубль, как и ранее, стоит как приклеенный в парах с иностранными валютами и почти не движется. Доллар США торгуется вокруг 65,63 руб., евро балансирует около 74,70 руб. Здесь не происходит ровным счетом ничего во многом из-за того, что сейчас никто из институциональных инвесторов не вмешивается в ход сессии. Санкционные риски остаются пока на втором плане, но они есть, и за ними стоит наблюдать. Новости о готовности Ангелы Меркель оставить свой пост канцлера не произвели на рубль ровным счетом никакого впечатления. Торги понедельника для пары доллар/рубль закрываются в диапазоне 65,60-65,70, сессия вторника начнется в этих же пределах. Вероятный краткосрочный коридор для пары евро/рубль –74,50-74,95.