Россия должна наращивать цифровизацию процессов в промышленности для преодоления практически 100-летнего разрыва в производительности труда в сравнении с ведущими экономиками мира, считает вице-премьер Максим Акимов. Данное заявление выглядит не только не патриотично, но и, как минимум, странно. После спада примерно на 50% в 90-е годы Россия превзошла советские показатели, являясь на сегодняшний день шестой экономикой мира, занимая 1-2 место в Европе. Хотя, если рассмотреть ВВП на душу населения, результат будет скромней.
Что касается темы производительности труда, то она соответствует уровню G7 80-х годов прошлого века. При этом россияне живут несколько лучше, чем работают. Причина — экспорт природных ресурсов (нефти и газа). В результате политики ресурсного национализма значительная часть доходов от экспорта сырья идет в бюджет и затем перераспределяется по экономике. Однако данная ситуация, естественно, нестабильна из-за высокой волатильности нефтяных цен.
Производительность труда, вероятно, одно из самых слабых мест российской экономики. С этой задачей не смогли справиться в советские годы. Младореформаторы и прочие российские либералы думали, что с этим справится невидимая рука рынка. А когда этого не получилось, заявили, что русский народ ленивый, не умеет и не хочет зарабатывать и т.д. Действительно, мы, россияне, умеем лучше воевать, чем зарабатывать деньги.
Но текущая ситуация не означает, что россияне более ленивые, чем граждане Турции или стран G7. Проблема в технологическом укладе. То есть в инвестициях и инновациях. И здесь все упирается в санкционный режим и стоимость кредита, ну и, конечно, в курс рубля. Без сильного рубля невозможен импорт технологий. Именно за счет сильного рубля в начале нулевых была создана массовая сотовая связь и интернет. Ну и, конечно, сильный рубль — это низкая инфляция и низкие процентные ставки. Однако пока, к сожалению, Банк России проводит политику умеренно слабого рубля, что, вероятно, вызвано интересами бюджета, который по-прежнему зависит от доходов сырьевых экспортеров, и лоббизма сырьевых компаний. Конечно, чтобы сократить разрыв в производительности труда, одного сильного рубля мало. Но это первый и очень важный шаг.
Ну и в заключение стоит сказать, что провозглашенный премьером Госсовета КНР Ли Кэцяном курс на радикальное снижение налоговой нагрузки населения, а также малого и среднего бизнеса призван значительно повысить платежеспособность внутреннего рынка и компенсировать возможные потери китайской экономики на экспортном направлении. Данный шаг должен подстегнуть темпы роста ВВП в текущем году до уровня выше 7%, вместо официально заявленных тем же Ли Кэцяном 6-6,5%.
Российской стороне стоит задуматься и максимально внимательно изучить китайской опыт. Дальнейшая концентрация финансов в руках правительства выглядит очень спорной мерой. Международные резервы превышают валовый внешний долг, так что проблема выплат, в принципе, решена. Достаток людей определяется не только темпами экономического роста, но и налоговой нагрузкой, а она в текущей российской ситуации является избыточной. Не стоит забывать, что правительство и Банк России в долгу у россиян, так как проведенная в 2014 году девальвация рубля позволила сохранить маржу компаний и доходы казны, однако существенно обесценила труд россиян. Реальные частные доходы упали на 11%.
среда, 13 марта 2019 г.
В кабмине России заявили об отставании от ведущих экономик мира на 100 лет
Евро ждут новые испытания
О возможных проблемах евро или даже крахе зоны единой европейской валюты говорят еще со времен кризиса PIGS и долговых проблем Греции. Похоронить евро и вернуть французский франк, попутно объявив дефолт по суверенному долгу, собиралась известная популистка Марин Ле Пен. И, возможно, скоро евро снова ждут не самые лучшие времена.
По информации из деловых кругов, новая проблема может грозить единой европейской валюте из Италии. Кабинет Джузеппе Конти очень рассчитывает, что в результате мартовского визита председателя КНР Си Цзиньпина им удастся достичь договоренности об аренде и модернизации китайской стороной адриатических портов в рамках проекта «Один пояс, один путь». Включение в данный проект должно принести итальянской экономике дополнительно до $1,5 трлн в ближайшие десять лет. Деньги, однозначно, неплохие.
Однако не все так просто. Данные планы встретят мощное противодействие со стороны США. Американцы намерены запустить в Риме механизмы цветной революции, направленной против правительства Джузеппе Конти. В этом США, вероятно, получат поддержку со стороны Берлина и Амстердама. Германия и Голландия в настоящее время являются главными логистическими центрами китайского экспорта в Евросоюз. В западном мире политика давно является продолжением экономики, а разговоры о свободах и демократии лишь стараются придать больше веса словам и действиям политиков европейских стран.
Мы, конечно, не думаем, что Италия выйдет из зоны евро, вероятно, просто будет более лояльное к США правительство. Однако есть высокая вероятность, что в 2019 году евро окажется под давлением, а акции итальянских компаний ждет повышенная волатильность. В рамках негативного сценария можно ожидать банковский кризис, однако до повторения истории с Lehman Brothers дело вряд ли дойдет. В крайнем случае вмешается ЕЦБ.
На рынке нет единого настроения
Рынок акций России в среду двигался разнонаправленно. Индекс МосБиржи снизился в область 2461 пункта, хотя в течение сессии предпринимал попытки протестировать нижнюю границу среднесрочного торгового канала 2450-2500 пунктов. Но пока, похоже, «медведи» не готовы к таким свершениям. Индекс РТС стабилен в коридоре 1180-1190 пунктов.
В лидерах спроса сегодня отметились акции «ВТБ», «НЛМК» и «Полюс Золота». Список аутсайдеров возглавили бумаги ГМК «Норильский никель» на новостях о продаже Crispian доли бумаг компании. Однако и фундаментально, и технически акции выглядят, по меньшей мере, уверенно, поэтому после того, как локальные эмоции утратят силу, бумаги вернутся к повышению.
К вечеру покупки на рынке нефти набирают обороты, баррель Brent дорожает на 1% и торгуется по $67,27. Тут остается в силе «боковик» $64,49-67,78, и пока его границы не будут пробиты, воздержимся от далеко идущих выводов.
Однако нефтяной позитив, как и успехи Минфина по привлечению денег путем продажи ОФЗ, поддерживают позиции российской валюты. Доллар США к вечеру снизился до 65,37 руб., промежуточная цель реализована, не исключено дополнительное ослабление к 65,15 руб. Краткосрочный диапазон колебаний в паре доллар/рубль составляет 65,20-65,85, евро/рубль — 73,85-7445.
«Евробыки» пытаются закрепиться выше 1,13
На торгах в Европе пара евро/доллар продолжила восстанавливаться. Цена достигла отметки 1,1305. Евро подорожал вслед за британским фунтом. Рост сдержала кросс-пара евро/фунт. На момент написания обзора за евро дают $1,1301.
В центре внимания трейдеров остается голосование по Брекзиту в парламенте Великобритании. Эксперты считают, что наиболее вероятным сценарием на данный момент является продление переходного периода. Курс фунта повышался до 1,3174. По последним котировкам он стабилизировался на уровне 1,3160.
Несмотря на то, что евро дорожает к йене, новозеландскому, австралийскому и канадскому долларам, я жду от пары евро/доллар коррекционного движения до 1,1275. Если он не устоит, падение ускорится до 1,1250. Если не устоит сопротивление 1,1309, то покупатели двинутся штурмовать зону 1,1320-1,1330.
Рубль и нефть продолжают дорожать
Российский рубль продолжает плавно дорожать. Доллар США спускается к настоящему времени на 0,2% и стоит 65,50 руб. Евро отступает незначительно и торгуется по 73,99 руб. Центробанк России установил на четверг, 14 марта, следующие курсы иностранных валют: 65,58 руб./USD и 74,02 руб./EUR. Они понижены на 18 и 4 копейки соответственно.
Сегодня Минфин РФ проводит очередные аукционы. Уже известны результаты первого из размещений ОФЗ: выпуск 26209 привлек 34,7 млрд руб. при спросе в 61,4 млрд руб. Впереди второе размещение, его итоги будут известны ближе к вечеру. Интересно вот что: что именно мешало ведомству размещать бонды ранее настолько успешно? Неужели пристальное внимание к аукционам со стороны рынков капитала? Это вряд ли, конечно, но нельзя не заметить связь между закрытием информации по планируемым объемам размещения и триумфальными итогами последних двух с половиной аукционов.
Нефть продолжает дорожать. Баррель североморского сырья Brent повышается на 0,6% и стоит $67,10. Статистика от API по запасам энергоносителей, опубликованная минувшим вечером, сыграла на руку «быкам»: запасы нефти за неделю к 8 марта сократились на 2,6 млн баррелей после падения на 7,3 млн баррелей неделей прежде. Запасы бензина уменьшились на 5,8 млн баррелей, запасы дистиллятов незначительно выросли.
Сегодня вечером аналогичный отчет публикует Минэнерго США, от него на рынке ждут роста запасов нефти на 3 млн баррелей.
Доллар США проведет остаток сегодняшней сессии в диапазоне 65,40-65,95 руб., евро сохранит позиции в пределах 73,85-74,40 руб.
Шансов укрепиться к евро у тенге больше
В среду основной индекс казахстанской биржи KASE снижается на 0,68%, торги проходят в районе 2360 пунктов. По итогам утренней торговой сессии пара доллар/тенге снизилась на 0,1% в район 377,69 тенге, днем пара держится на уровне этой же отметки. Пока ситуация для тенге складывается благоприятно, мы по-прежнему полагаем, что пара продолжит снижение до конца недели.
Днем слабовыраженную динамику показывает пара евро/тенге, укрепление казахской валюты незначительное. Пара снизилась на 0,13% в район 426 тенге. Тем не менее, шансов укрепиться к евро у тенге больше, так как евро находится под влиянием негативной статистики и изменений в денежно-кредитной политике ЕЦБ. В ближайшие дни пара может сместиться в район 425 тенге.
Пара рубль/тенге незначительно повысилась на 0,24%, хотя рубль остается слабым, днем на бирже за один рубль предлагают 5,76 тенге.
Индекс МосБиржи проведет день в диапазоне 2450-2480 пунктов
Российский рынок акций утром в среду торгуется разнонаправленно, индексы РТС и МосБиржи снижаются менее чем на 0,5% на фоне падения котировок «Норильского Никеля». Индекс МосБиржи проведет сегодняшние торги в диапазоне 2450-2480 пунктов. Рубль слабо укрепляется и против доллара, и против евро. Ожидаемый коридор по паре доллар/рубль составляет 65,5-65,8, евро/рубль — 74,0-74,3. Вероятно, в целом нейтральная динамика сохранится до конца дня.
Президент России Владимир Путин поручил председателю правления «Газпрома» Алексею Миллеру подготовить предложения по увеличению темпов газификации страны. Соответствующее заявление было сделано в ходе рабочей встречи, которая состоялась 12 марта. Господин Миллер заверил президента, что полностью завершить газификацию планируется максимум за 10 лет, предупредив, что во все населенные пункты России топливо по трубам в любом случае не придет.
В 2018 году уровень газификации в России увеличился до 68,5%. Новость, конечно, не дает никакой конкретики. Однако вряд ли обрадует миноритариев, которые надеются, что после завершения амбициозных проектов — «Северный поток-2», «Турецкий поток» и «Сила Сибири» — дивиденды компании и, как следствие, капитализация «Газпрома» значительно вырастут. «Газпром» вынужден нести на себе груз различных государственных проектов, в том числе газификацию российских регионов. Газовый холдинг вряд ли можно рассматривать, как чисто коммерческую компанию.
С другой стороны, такая ситуация была всегда, и старожилы рынка помнят «Газпром» по $10-13 за акцию. В 2005-2006 годах котировки взлетели до данных уровней примерно за год с $2,5. Тогда торговля акциями началась на ММВБ и в РТС, плюс был снят запрет на покупку акций «Газпрома» для иностранцев. Может ли повториться данная ситуация, смогут ли акционеры смонетизировать гигантские запасы холдинга по мультипликатору EV/Res? «Газпром», наверное, самая дешевая фишка в мире. Точного ответа у нас, конечно, нет. Необходимыми условиями являются завершение газотранспортных проектов и снятие санкций с России и российских компаний.
В этом случае «Газпром», действительно, может рассчитывать на капитализацию в $300 млрд, а миноритарии — на хорошие дивиденды и курсовой профит. Напомним, что Saudi Aramco оценили себя в $2 трлн.
Казахстан будет поставлять нефть на завод в Узбекистане
Казахстан проведет нефтепровод в Республику Узбекистан по окончанию строительства Джизакского нефтеперерабатывающего завода. Таким образом Казахстан будет поставлять нефть на узбекский перерабатывающий завод до 5 млн тонн в год и получит возможность получать продукты переработки на выгодных условиях. Для Узбекистана основной плюс заключается в получении сырья для работы НПЗ и рынка сбыта.
Пока точных технических параметров нефтепровода нет, но уже известно, что строительство будет осуществляться на заемные средства. В ближайшее время республики создадут координационный совет по вопросам двустороннего сотрудничества в сфере энергетики.
Узбекистан активно развивает энергетическую отрасль, привлекая инвесторов из ближайших стран на разработку газовых месторождений, строительство НПЗ и прочей инфраструктуры. В ближайшие годы материальная отдача от данного сектора будет повышаться, что позитивно скажется на бюджете республики.
Национальный банк Узбекистана установил официальный курс доллара на сегодня в размере 8374,1 сума, курс рубля в размере 126,18 сума.
Бумаги «НорНикеля» тянут рынок вниз
Торги среды на российском фондовом рынке открылись снижением. Индекс МосБиржи отступает на 0,4% и находится около 2457 пунктов — совсем рядом с нижней границей среднесрочного торгового диапазона 2450-2500 пунктов. Индекс РТС сползает вниз на 0,2% и балансирует около 1180 пунктов.
В середине недели в лидерах снижения «НорНикель», который вчера радовал динамикой, а сегодня оказался под продажами на фоне корпоративных новостей. Crispian объявил о продаже пакета акций «НорНикеля», речь идет о доле примерно в 1,7% — понятно, почему инвесторы продают следом. Динамика в «НорНикеле» тянет ведущие индексы за собой, и это тоже не удивляет.
Рубль стабилен на фоне относительно дорогой нефти. Доллар США консолидируется около 65,57 руб., есть потенциал для небольшого. Краткосрочный торговый коридор в паре доллар/рубль — 65,45-65,95, евро/рубль — 73,85-74,55.
EURUSD: покупатели встретили сопротивление около 112 градуса
Итоги минувшего торгового дня:
Покупатели отыграли потери за трое суток, которые они понесли после заседания ЕЦБ в четверг, 7 марта. Во вторник, 12 марта, курс евро повышался до 1,1305 на фоне ралли кросс-пары евро/фунт и общей слабости доллара после выхода данных по инфляции в США, которые оказались ниже ожиданий.
В Великобритании состоялось второе голосование относительно договора о выходе страны из ЕС. Договор не был принят, против проголосовал 391 член Палаты представителей, за — 242. Фунт подорожал на 80 пунктов, однако сразу полностью скорректировался. До голосования цена летала по 3 фигуры, поэтому у покупателей не осталось сил на возобновление ралли.
Запланированная статистика (GMT+3):
В 11:30 с речью выступит представитель ЕЦБ Ив Мерш.
В 13:00 еврозона представит отчет по объему промышленного производства за январь.
В 15:30 США представят индекс цен производителей за февраль и сообщат об изменении объема заказов на товары долгосрочного пользования за январь.
В 17:30 Минэнерго США опубликует данные об изменении запасов нефти в стране.
В 20:00 с речью выступит член ЕЦБ Бенуа Кере.
Текущая ситуация:
Продавцы не смогли вытолкнуть цену из ценового канала, т.к. из-за обвала фунта покупатели получили поддержку через кросс пару евро/фунт. Потом цене придала бычье ускорение американская статистика. Доллар сдал позиции по всему рынку. Курс евро вырос до 1,1305.
Восходящее движение проходит в канале диапазоном в 50 пунктов. Коррекция началась от верхней границы канала и 112 градуса. На торгах в Азии доллар и евро в кроссах демонстрируют смешанную динамику. В связи с этим возможен новый тест уровня 1,1305.
LB и трендовая линия проходят через 1,1264. Если кросс евро/фунт усилит свою нисходящую коррекцию, то евро подешевеет к доллару без восстановления до 1,1302.
Сегодня должно пройти голосование по поводу Брекзита без договора. Если проголосуют против, то в четверг пройдет голосование по вопросу переноса даты выхода из ЕС с 29 марта на другую дату. Высокая волатильность на рынке сохранится.
Провал сделки Великобритании и ЕС по Брекзиту может укрепить рубль
Вторник, 12 марта, стал днем неплохого укрепления рубля. Российская национальная валюта вновь нанесла хороший удар по доллару, еще и евро в этот раз заставила потесниться. К закрытию курс американского доллара по расчетам «на завтра» упал на 35 коп. (-0,53%), до 65,62 руб., курс евро неохотно, но все-таки снизился на 11 коп. (-0,15%), до 74,09 руб.
Главная новость вторника пришла только к вечеру: британский парламент значительным большинством голосов снова отверг условия сделки Великобритании с Евросоюзом. Таким образом, усилия Терезы Мэй найти компромисс с ЕС по Брекзиту опять оказались бесполезными. Теперь британскому парламенту предстоят еще два судьбоносных голосования.
Сегодня парламент будет голосовать по вопросу о выходе Соединенного Королевства из Евросоюза без всяких сделок, то есть по самому жесткому варианту Брекзита, а 14 марта состоится голосование по вопросу о том, нужно ли Великобритании обращаться к ЕС с просьбой перенести дату начала Брекзита на более поздний срок. В любом случае такая неопределенность негативна как для евро, так и британского фунта стерлингов. А рубль, соответственно, может укрепиться на этих новостях по отношению к евро.
Цена барреля нефти сорта Brent 12 марта слабо выросла, всего на 0,06%, до $66,58. Министерство энергетики США во вторник опубликовало прогноз о том, что соглашение «ОПЕК+» может быть продлено до конца текущего года, и в этом случае среднегодовая цена барреля Brent может составить $62,78. Отметим, что с начала года средняя цена нефти Brent составляла только $60,83 за баррель, то есть американское Минэнерго выступило с «бычьим» прогнозом. А сегодня с утра нефть Brent дорожает на 0,27%.
Ожидаем, что сегодня рубль на открытии торгов может немного укрепиться к обеим мировым резервным валютам. Сегодня по паре доллар/рубль мы ждем коридора в 65-66 руб., а по паре евро/рубль — диапазона в 73,6-74,5 руб.