Российский рынок восстановил связь с реальностью

Российский фондовый рынок с возвращением общемировой ликвидности на допасхальный уровень восстановил связь с реальностью и снизился в среду. Индекс МосБиржи к вечеру опускается в область 2576 пунктов, так и не сумев воспользоваться предыдущей волной покупок и пробить 2600 пунктов. Однако пока никаких оснований для паники нет, потому что внешний фон спокоен, а мировые рынки капитала балансируют в равновесии.

Краткосрочно, рублевый индекс сможет спуститься в рамках отката к 2550 пунктам и позже консолидироваться в пределах 2545-2590 пунктов.

Среди «голубых фишек» сегодня в аутсайдерах бумаги «Газпрома», «НорНикеля», «Акрона», «Газпром нефти». Фактически бежевые фавориты прошлых дней сейчас легли в русло коррекции, и это выглядит закономерным.

Интересно сегодня движутся рублевые пары. Такое ощущение, что «сверху» им кто-то разрешил, наконец, учесть всю накопившуюся конъюнктуру, и теперь они радостно разворачиваются в привычном направлении. С одной стороны, заметно окрепшая американская валюта не могла не давить на рубль. С другой — в нефти приостановилось ралли. С третьей — Минфин сегодня размещал новый облигационный выпуск, и интерес к нему мог быть осторожнее обычного.

Доллар США к вечеру поднялся в область 64,20 руб., и если конъюнктура не изменится, завтра попробует пройти к 64,35 руб. Евро чуть восстановился и замер около 71,85 руб., но выглядит слабо и может в любой момент вернуться к спаду.

Процентная ставка в Канаде не меняется

Банк Канады 24 апреля принял предсказуемое решение сохранить процентную ставку на уровне в 1,75%. В сопроводительном комментарии финансового регулятора отмечается, что темпы экономического роста в первом полугодии 2019 года в Канаде ожидаются более медленными, чем прогнозировалось ранее. Однако во втором квартале Банк Канады ждет более динамичного роста. По итогам текущего года Банк Канады ждет замедления роста ВВП страны до 1,2%, а в 2020-2021 годах — более динамичного роста на уровне в 2% в год.

Инфляция потребительских цен в Канаде ожидается на уровне в 2%, хотя в третьем квартале Банк Канады ожидает небольшого спада инфляции, которая вернется к целевому уровню в 2% уже в четвертом квартале 2019 года. Монетарная политика Банка Канады будет «приспособленческой» в зависимости от выходящей статистики, сообщает финансовый регулятор. Хотя решение Банка Канады было предсказуемым, оно, вероятно, все-таки разочаровало рынок: доллар США дорожает по отношению к канадскому доллару на 0,64%. Наши ожидания для пары USDCAD находится на уровне 1,34-1,55 «канадцев» за доллар США.

Восстановление нефти дает надежду на остановку снижения рубля

Основные мировые фондовые индексы завершили среду разнонаправленно. На этом неоднозначном фоне и без новых успехов нефти, российский рынок снизился. По итогам дня рублевый индекс МосБиржи потерял 0,33%, долларовый индекс РТС на фоне снижения рубля к доллару упал сильнее, на 1,08%. Среди лидеров снижения – «ПИК» (-1,48%) и привилегированные акции «Татнефти» (-1,32%). Американский Dow 30 снизился при этом на 0,22%. Утром фондовые рынки стран АТР не показывали единой динамики. Фьючерс на индекс S&P 500 торговался утром около 2935 п., на 0,14% выше уровней закрытия предыдущего торгового дня. Внешний информационный фон не дает четких ориентиров перед открытием российского фондового рынка. Мы ожидаем нейтрального начала торгов, вблизи уровней вчерашнего закрытия. Вероятный дневной коридор по индексу МосБиржи находится в пределах значений 2555-2605 пунктов, по индексу РТС — 1250-1275 пунктов. Сегодня финансовую отчетность за первый квартал опубликуют «Яндекс», «Новатэк», X5 и «Энел Россия». А «Норникель» и «Евраз» представят производственные результаты за этот же период.

В среду нефть не смогла повторить достижения понедельника и вторника, когда она обновляла локальные максимумы, и провела день в узком горизонтальном диапазоне. Тем не менее, она все еще находилась в непосредственной близости от достигнутых во вторник максимумов с начала ноября прошлого года. Торги стартовали с отметки $73,6 за баррель марки Brent. В течение дня цена опускалась до $73,4, затем поднялась к $74,0, и завершила день вблизи $73,7. В американскую сессию давление на котировки черного золота оказала статистика Управления энергетической информации США, которая показала рост запасов нефти за неделю на 5,5 млн баррелей, тогда как эксперты ожидали роста на уровне 1,3 млн баррелей. При этом неделей ранее запасы снизились на 1,4 млн баррелей. Утром четверга после снижения к $73,5, котировки немного поднялись до $73,9. Вероятный дневной диапазон сегодняшних торгов для сорта Brent составляет $73,1-74,1 за баррель. Среднесрочный диапазон, который определяется ближайшими значимыми уровнями поддержки и сопротивления, сократился до $70,4-74,1. В случае возможного пробития сопротивления на $74,1, нефть продолжит свой рост в направлении $77,9.

Отсутствие привычного допинга в виде новых максимумов нефтяных цен ударило накануне по рублю. По итогам дня на МосБирже, доллар с расчетами «на завтра» подорожал до 64,3225 руб. (+63,5 коп.), а европейская валюта выросла до 71,7575 руб. (+26 коп.). Разница в динамике двух валют объясняется вчерашним заметным снижением валютной пары EURUSD на мировом рынке с 1,1225 до 1,1155. Утреннее восстановление нефтяных котировок нефти дает надежду, что вчерашнее снижение рубля в начале сегодняшних торгов будет приостановлено. Ожидаемый дневной диапазон для доллара США — 63,7-65,0 руб., для европейской валюты — 71,0-72,5 руб.

Евро находится в фазе консолидации на уровне 1,1210

На торгах в Европе пара евро/доллар остается торговаться в боковом тренде. В начале европейской сессии цена падала ниже 1,1200 и на момент написания обзора торгуется на 1,1208. Продавцам помогли опустить цену слабые данные IFO Германии. Отчет IFO за апрель отразил падение по всем компонентам.

Пара находится под давлением, поскольку снижается основная кросс-пара евро/фунт. Однонаправленные пары евро/доллар и фунт/доллар на время развернулись в разные стороны. Если обратиться к общей динамике основных валют на глобальном рынке Форекс, то в плюсе торгуются только фунт и франк. Австралийский доллар так и не смог оправиться после выхода слабого инфляционного отчета в Австралии.

Сейчас нужно следить за динамикой кросс-пары евро/фунт. Если она развернется вверх от 0,8643/40, то утренний сценарий на восстановление сохранится. Если давление усилится, то возможен еще один прокол поддержки и сбор стопов под 1,1192.

Опубликованная статистика:

Индекс делового климата в Германии от IFO за апрель составил 99,2 (прогноз был 99,9, предыдущее значение — 99,6).

Индекс деловых ожиданий в Германии от IFO за апрель составил 95,2 (прогноз был 96,0, предыдущее значение — 95,6).

Оценка текущей ситуации в Германии от IFO за апрель составил 103,3 (прогноз был 103,6, предыдущее значение — 103,9).

Индекс МосБиржи проведет торги в коридоре 2550-2590 пунктов

Российский рынок акций утром в четверг в целом торгуется в «красной» зоне. Соответственно, индекс РТС и индекс МосБиржи пребывают в минусе. Совет директоров «Лукойла» рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 2018 года в размере 155 руб. на одну обыкновенную акцию. С учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов суммарный размер дивидендов за 2018 год составит 250 руб., что превышает аналогичный показатель за предыдущий год — 215 руб.

Нефть сорта Brent торгуется по $75,27, прибавляя 0,9%. Евро/доллар стоит 1,114. Сегодня необходимо обратить внимание на американские данные по еженедельному количеству первичных обращений за пособиями по безработице, плюс статистику по заказам на товары длительного пользования за март. Индекс МосБиржи проведет сегодняшние торги в коридоре 2550-2590 пунктов.

Вероятность новых санкций из-за решения Кремля по паспортизации Донбасса сильно выросла, и часть спекулянтов решила зафиксировать прибыль. Кроме санкционной истории решение Кремля — это и дополнительная нагрузка для российского бюджета. Основные дополнительные расходы для российской казны могут составить пенсионные выплаты, которые существенно повысят уровень жизни пенсионеров, проживающих в самопровозглашенных республиках. Россия щедрая душа.

Несмотря на комфортные цены на нефть, рубль слабеет на фоне рисков новых санкций. Ожидаемый коридор на сегодня по паре доллар/рубль составляет 64,8-65,2, евро/рубль — 72,1-72,4. В случае жестких санкций девальвация рубля может составить примерно 15%. Доллар может укрепиться до 74 руб., а евро достичь 83 руб. Индекс МосБиржи опустится до 1900-2000.

Российское подразделение Burger King осенью проведет IPO. Последнее IPO на Московской бирже прошло еще в ноябре 2017 года, бумаги размещал автоперевозчик «Глобалтрак». Однако на фоне стабилизации ситуации с санкциями сейчас ситуация постепенно улучшается. Например, в мае провести IPO на NASDAQ собирается HeadHunter.

Владелец глобальной сети фастфуда Burger King — канадская Restaurants Brands International. Структура сделки и ее параметры еще не определены. Вероятно, покупателям будут предложены бумаги допэмиссии. В России у сети более 550 ресторанов. Последние финансовые результаты компания публиковала за 2017 год, где выручка составляла 28,4 млрд руб., чистая прибыль — 740,1 млн руб. То есть, грубо говоря, при P/S вся компания $437 млн — слишком мало для проведения IPO. C нашей точки зрения, минимальная оценка капитализации для проведения IPO составляет $1 млрд.

Кстати, неплохой идеей было бы вернуться к народным IPO: «Газпром нефть», «РЖД», в качестве креатива привилегированные акции «Роснефти» или «Газпрома». Можно привести в порядок «Славнефть», то есть определиться с контролирующим акционером и перевести компанию на единую акцию, а затем выкинуть часть бумаг на рынок.

Рубль вспомнил про тренд

Хорошо, когда есть куда пойти, когда всё плохо

Чарльз Буковски

Сегодня это про рубль. Старый тренд на то и тренд, чтобы напомнить о себе, когда придет время. Российский рубль большими шагами возвращается в паре с долларом США туда, откуда пришел — в область 65,00 руб. Что случилось с рублевым ралли, которое так восхищало своей мощью?

Во-первых, ралли в нефти приостановилось. «Быки» еще очень сильны, но, поскольку свежих спекулятивных новостей из Ирана не поступает, поводов активизироваться нет. Во-вторых, вчерашним аукционам ОФЗ не удалось повторить головокружительный успех предыдущих размещений. На это есть причины, но рублю все равно: спроса меньше — меньше поддержки. Значит, пора корректироваться.

Ко всему прочему Банк России с Минфином весьма энергично «пылесосят» внутренний рынок ликвидности на предмет покупки долларов. Помимо этого есть мысли, что имели место кое-какие геополитические осложнения — может быть, «затягивание гаек» с санкциями, может быть, что-то еще. Слышишь цокот — ищи лошадь, на российском валютном рынке всегда все однозначно. На таком фоне ни нефть, ни налоговый период не станут ключевым триггером для отечественной валюты.

Вот и отступает рубль. Доллар к середине дня торгуется по 64,82 руб., и ему ничего не стоит пробиться к 65,25 руб. в случае наличия повода. Евро балансирует вокруг 72,20 руб., даже с учетом коррекции выглядит слабо, и было бы здорово, если бы валюта могла зацепиться за сопротивление 72,45/72,50.

Рост с Украиной, но без России: белорусский рубль и валюты стран ЕАЭС в лидерах роста

За неделю с 17 по 24 апреля большинство валют постсоветского пространства показали умеренный рост. Исключением стал российский рубль, подешевевший к доллару за неделю на 0,9%, также подешевели грузинский лари и молдавский лей. А вот лидером роста стал белорусский рубль, подорожавший за неделю на 0,65% на фоне налогового периода. Интересно, что одновременно с ослаблением российского рубля валюты других стран Евразийского Союза укреплялись к доллару. Кроме белорусского рубля, еще подорожали армянский драм, киргизский сом и казахстанский тенге, а также вырос узбекский сум. Отдельно можно отметить укрепление украинской гривны на 0,19% после подведения итогов второго тура выборов президента. Нейтральными были таджикский сомони и, как обычно, азербайджанский манат.

Президентские выборы на Украине завершились с достаточно сенсационным результатом: сокрушительным разгромом действующего президента Петра Порошенко и убедительной победой актера Владимира Зеленского, заручившегося поддержкой более 73% избирателей при очень высокой явке на выборы, превысившей 60% зарегистрированных граждан. Курс гривны отреагировал на победу Зеленского позитивно, но сдержанно. Экономический и внешнеполитический курс будущего президента пока неясны, за исключением того, что сразу после объявления итогов выборов Зеленский объявил, что намерен в отношениях с Россией придерживаться формата минских соглашений. Возможно, что ближе к инаугурации нового президента, которая состоится примерно через месяц, ситуация может проясниться, но Украину в любом случае будет ждать довольно длительный процесс формирования нового правительства.

Кроме президентских выборов на Украине, другим важным событием недели стало обострение отношений между Россией и Беларусью из-за поставок нефти. Белорусская компания «Белнефтехим» заявила о том, что Россия поставляет в Беларусь нефть ненадлежащего качества, что может привести к аварии на белорусских НПЗ, в связи с чем Беларусь приостановила экспорт российской нефти. На эту ситуацию отреагировали в Польше, которая приостановила транзит российской нефти по нефтепроводу «Дружба», а также еще в некоторых странах восточной Европы, угрожающих поступить так же, как и Беларусь. Скорее всего, ситуация будет решена путем взаимных переговоров «Белнефтехима» и российской «Транснефти», однако она отчасти спровоцировала негативное давление на рубль.

В Казахстане бывший глава государства и лидер правящей партии Nur Otan Нурсултан Назарбаев выдвинул кандидатом в президенты страны исполняющего обязанности президента Касым-Жомарта Токаева. Это было ожидаемое решение, хотя рано говорить, что победа Токаева на выборах предсказуема. Напомним, что досрочные президентские выборы в Казахстане пройдут 9 июня.

Тем временем Центральный банк Узбекистана 24 апреля принял решение сохранить ставку рефинансирования на текущем уровне в 16%. Напомним, что ставка рефинансирования в Узбекистане была повышена на два процентных пункта в сентябре прошлого года, чтобы избежать кризисных явлений в экономике, но с тех пор она не менялась. Валютный рынок в Узбекистане воспринял решение финансового регулятора умеренно позитивно.

EURUSD: продавцы пробили ключевую поддержку

Итоги минувшего торгового дня:

В среду, 24 апреля, торги по евро завершились снижением. На американской сессии пара пробила важную поддержку 1,1170. Покупатели бились за нее, но под ней сработали защитные стопы по длинным позициям и на общем фоне укрепления доллара евро подешевел до 1,1141.

Доллар США продемонстрировал уверенное укрепление на фоне отсутствия склонности к риску после выхода слабой статистики в Австралии и Германии. Все компоненты индекса IFO в Германии за апрель оказались ниже марта.

Дополнительное ускорение доллару придала своим ослаблением канадская валюта. Канадский доллар подешевел после того, как ЦБ Канады оставил процентные ставки без изменений на уровне 1,75% и пересмотрел свои прогнозы роста ВВП в сторону понижения. В ЦБ сообщили, что рост экономики Канады в первом полугодии текущего года будет слабее, чем ожидалось, но ускорится во второй половине 2019 года.

В ходе пресс-конференции глава ЦБ Канады Стивен Полоз заявил, что если прогнозы верны, то повышение процентных ставок является более вероятным, чем их понижение. Участники рынка успокоились, так как знают, что теперь нужно следить за экономическими показателями.

Запланированная статистика (GMT+3):

В 13:00 Великобритания опубликует отчет об изменении баланса промышленных заказов по данным CBI за апрель.

В 15:30 США объявят об изменении заказов на товары длительного пользования за март и числа первичных обращений за пособием по безработице.

Текущая ситуация:

Прорыв уровня 1,1170 я не рассматривал, потому что на 1,1187 расположен уровень Фибоначчи 61,8% от восходящего движения с 1,0340 до 1,2525. К июню я ожидал евро на уровне 1,23. Вероятность, что цена его достигнет к указанному времени, составляет 10%.

Замедление роста мировой экономики, торговые войны, Брекзит и мягкая риторика главы ЕЦБ Марио Драги развернули цену на юг. Время упущено. Даже если взять скорость «бычьего» тренда за 2017 год и предположить, что евро будет укрепляться с текущего уровня, то цена восстановится до уровня 1,23 к 25 ноября 2019 года. На данный момент по циклам фиксируется инверсия (зеркальное отражение).

Сегодня вместо часового графика я сделал недельный график, чтобы показать картину с высоты птичьего полета. Евро дешевеет в канале «D-D». Цена еще не далеко отошла от уровня 61,8%. Очень важно закрытие.

Сейчас все внимание инвесторов приковано к публикации данных ВВП США за первый квартал. Если они разочаруют инвесторов, то при закрытии недельной свечи выше 1,1187 зафиксируется ложный пробой. А так как у нас на неделях уже есть три понижающихся минимума, то технический отскок вверх может быть сильным. Если данные отличные, то ближайшей целью выступит уровень 1,10 по нижней линии канала «Е-Е». После 1,10 откроется дорога к  1,0863 (76,4%).

Тенге упал, но быстро встанет

Агрессивный на валютном рынке доллар «подмял» сегодня тенге, заставив последнего снижаться. Утренняя сессия закрылась на бирже KASE на уровне 379,73 тенге/USD, казахстанская валюта снова возвращается под рубеж в 380,00. Может ли тенге слабеть дополнительно? Да, может, но большой объем рыночных факторов, которые имеют смешанный характер, позволит сбалансировать риск.

В ближайшее время доллар США может остаться высоко, в диапазоне 378,80-380,25 тенге, евро — в пределах 423,00-425,00 тенге, рубль — в коридоре 5,90-5,93 тенге.

Предвыборная кампания в Казахстане идет своим чередом. Кандидаты в президенты РК продолжают подавать документы в ЦИК. Из последних новостей: Амангельды Таспихов подал необходимый пакет документов в избирательную комиссию. Это кандидат от Федерации профсоюзов. Ранее стало известно о том, что партия «Ак жол» назначила своим кандидатом Данию Еспаеву. Садыбек Тугел сдал документы от партии республиканского движения, а Касым-Жомарт Токаев стал первым из претендующих на пост лидера государства, кто обратился в ЦИК.

Тот факт, что пока здесь все очень спокойно и ожидаемо, оставляет тенге без лишних колебаний и движений. Однако чуть позже, когда кандидаты в президенты начнут активную кампанию, не исключены эмоциональные всплески в поведении казахстанской валюты.

Рубль сдал позиции мировым резервным валютам

В среду, 24 апреля, рубль сдал позиции доллару и евро. К закрытию торгов понедельника курс американского доллара по расчетам «на завтра» взлетел на 65 коп. (+1%), до 64,34 руб., а евро подорожал чуть меньше, на 29 коп. (+0,4%), до 71,79 руб.

На падение курса рубля, по всей видимости, негативно повлияли два фактора: коррекция цены на нефть вниз и продолжающийся скандал с потребителями российской нефти. Напомним, что еще во вторник белорусская компания «Белнефтехим» приостановила закупки российской нефти, объяснив это ее низким качеством и связанными с этим поломками оборудования на белорусских НПЗ.

На фоне этого скандала Польша, как потребитель российской нефти и нефтепродуктов российского и белорусского производства, приостановила транзит российской нефти по трубопроводу «Дружба». Российская «Транснефть» обещала решить проблемы до конца текущей недели, но, вероятно, рынок опасается, как бы этот отраслевой конфликт не превратился в политический и не обернулся бы для России фактическим нефтяным эмбарго со стороны ряда потребителей.

Тем временем цена на нефть марки Brent в среду немного скорректировалась и подешевела на 0,12%, до $73,7 за баррель. Коррекция, вероятно, связана с ростом коммерческих запасов черного золота в США, которые выросли на 5,48 млн баррелей, хотя рынок ожидал роста только на 1,26 млн. С утра цена Brent продолжает понижаться и теряет еще 0,3%.

Полагаем, что при открытии торгов рубль может снова снизиться. Мы повысили прогноз по паре доллар/рубль до 63,9-65 руб., а по паре евро/рубль — до 71-72 руб.

Банк Японии намерен сохранять отрицательные процентные ставки до весны 2020 года

Сегодня было обнародовано вполне предсказуемое решение Банка Японии о сохранении процентной ставки в отрицательной зоне на отметке в -0,1%. В принципе, в этом не было ничего нового, однако в сопроводительном заявлении Банка Японии говорилось, что регулятор намерен поддерживать отрицательные процентные ставки как минимум до весны 2020 года. Ранее Банк Японии не обозначал даже предполагаемые сроки окончания сверхмягкой денежно-кредитной политики, получившей во всем мире название «куроданомика» по имени руководителя Банка Японии.

Впрочем, прекратится ли «куроданомика» в 2020 году — большой вопрос, так как в этом же сопроводительном комментарии делается оговорка, что регулятор прогнозирует сохранение инфляции потребительских цен в Японии на уровне ниже целевой отметки в 2% даже до 2022 года.

Япония и ее финансовый регулятор следуют своим особым путем, отличным от остального мира, из-за этого на мировых рынках периодически возникают слухи, что новый мировой кризис начнется с краха японской иены и экономики Японии. Но до сих пор, по крайней мере, с момента возвращения к власти в 2012 году премьер-министра Синдзо Абэ, японская экономика и курс иены, в частности, достаточно неплохо держатся на плаву, хотя темпы роста реального сектора явно потеряны.

После объявления ожидаемого решения Банка Японии курс иены к доллару вырос на 0,35%. Мы видим на ближайшее время динамику пары USDJPY на отметках в 111,6-112,2 иен за доллар.