Вклады vs инвестиционные фонды

Чистый приток средств в паевые инвестиционные фонды (ПИФы) за весь 2018 год составил 236 млрд руб. В 2017 году чистый приток был вдвое выше — 437 млрд руб. По подсчетам Банка России снижение притока денег инвесторов в фонды (в основном открытые), пришлось на второе полугодие прошлого года. Причины две. Во-первых, во второй половине года ЦБ дважды поднимал ключевую ставку, в связи с чем росла доходность банковских депозитов. Вторая причина снижения интереса вкладчиков к ПИФам, по мнению ЦБ, это их нестабильная доходность, которая отпугивает частных инвесторов. Угроза новых санкций США в августе 2018 года привела к распродаже иностранцами российских облигаций, ударив по стоимости ценных бумаг. Учитывая, что в начале 2019 года ставки по рублевым вкладам оставались на локальных максимумах, Банк России ожидает, что в ближайшее время предпочтительным средством накопления россиян останутся, скорее, банковские вклады, нежели открытые ПИФы.

Как не вспомнить старое биржевое правило: покупай, когда все продают, и продавай, когда все покупают. Мы не думаем, что в пятницу Банк России понизит ключевую ставку. Однако к лету 2020 года мы ожидаем снижения с нынешних 7,75% до 6,5%. При этом на фоне санкций в долларовом выражении российский рынок акций занижен примерно в два раза, а дивидендная доходность ряда бумаг превышает не только доходность банковских депозитов, но и ключевую ставку регулятора. Соответственно, сейчас правильно перекладываться из банковских депозитов в паи ПИФов акций. Российский рынок недооценен в целом, нет смысла игнорировать традиционную диверсификацию, которая снижает традиционные инвестиционные риски. Впрочем, пока сохраняется текущая ситуация высоких цен на нефть и умеренно дешевого рубля, ПИФы нефтегазового сектора также смотрятся неплохо.

Российский рынок взял новую вершину

Российский фондовый рынок во вторник днем был занят обновлением максимумов. Индекс МосБиржи поднялся на высоту 2599 пунктов, но пробить 2600 не смог и отступил чуть ниже. «Быки» тем временем никуда от завоеванных вершин не отходят и готовы отбивать любые атаки извне. С одной стороны, покупателей поддерживает дорогая нефть, с другой — отсутствие ярко выраженного негатива для России, которая в сваре между США и Ираном окажется среди тех, кто получил прибыль, не приложив никаких усилий.

Восходящий торговый канал в рублевом индикаторе остается в силе, поэтому при наличии поводов или хотя бы при отсутствии негатива индекс МосБиржи очень быстро перешагнет через 2600 пунктов.

Среди сегодняшних лидеров спроса вчерашние же фавориты: «Газпром», «Газпром нефть», «Лукойл» и другие нефтяники. В плюс во вторник вышли акции «Магнита» (+2,3%). Здесь не утихают попытки переломить нисходящий тренд, и это может получиться, если бумага закрепится над 3800 руб. При сегодняшней цене в 2670 руб. туда шагать и шагать, но позитивные моменты в депрессии, которая накрыла акции «Магнит» в последние недели, и то хорошо.

Сегодняшний отчет о росте производства золота компанией «Полюс Золото» в первом квартале 2019 года на 19% не смог поддержать котировки акций. Провал цен на сам драгметалл явно тянет бумагу вниз. К тому же после пяти дней укрепления акции нуждаются в коррекции, хотя стоит признать, что с ней можно было и подождать.

Рубль мог бы отыгрывать нефтяное ралли и активнее, но он и так слишком крепкий. Доллар США сегодня сползал вниз неохотно и основную часть сессии проторговался около 63,75 руб., краткосрочный торговый коридор составляет 63,60-64,25 руб. Евро дешевеет активно и может уйти в ближайшее время к 71,30 руб.

Индекс МосБиржи проведет торги в коридоре 2580-2610 пунктов

Российский рынок акций утром во вторник торгуется разнонаправленно. Индекс РТС и индекс МосБиржи в символическом плюсе. Дорогая нефть по-прежнему главная история. Злые языки, правда, говорят, что США своим политическим давлением просто убирают конкурентов с нефтяного рынка. Brent стоит на данный момент $74,22, прибавляя 0,23%. Иран напомнил о возможности перекрытия Ормузского пролива в качестве ответных действий на санкции США. Рубль в символическом плюсе.

Ожидаемый коридор на сегодня по паре доллар/рубль составляет 63,7-64,0, евро/рубль — 71,7-72,0. Индекс МосБиржи проведет сегодняшние торги в коридоре 2580-2610 пунктов.

Евро/доллар торгуется по 1,124. Война в Ливии, Венесуэла, Иран, неопределенность в торговых отношениях США и Китая играют в пользу американской валюты.

В пятницу состоится очередное заседание Банка России. С нашей точки зрения, ключевая ставка останется без изменений на уровне 7,75%. Вместе с тем с высокой вероятностью можно ожидать смягчения риторики. Из-за замедления инфляции ЦБ, вероятно, даст сигнал о более скором начале понижения ключевой ставки в текущем году.

Рубль и рынок акций, скорее всего, решение регулятора проигнорируют. А вот коммерческие банки могут начать снижать ставки по депозитам. Дорогая нефть, сильные значения российских макроэкономических индикаторов и мягкая политика ФРС по-прежнему говорят в пользу укрепления рубля. Мы сохраняем таргет на лето по паре доллар/рубль на уровне 60 руб./USD. От санкций, девальвации и мирового кризиса советуем страховаться привилегированными акциями «Сургутнефтегаза».

Рубль укрепился на фоне нефтяного ралли

В понедельник, 22 апреля, рубль, ранее немного отдохнув, снова возобновил рост к мировым резервным валютам. К закрытию торгов понедельника обменный курс доллара США по расчетам «на завтра» понизился на 23 коп. (-0,35%), до 63,82 руб., а евро также потерял 23 коп. (-0,32%), подешевев до 71,82 руб. Нефтяное ралли оказало положительное воздействие на российскую нацвалюту.

Цена нефти сорта Brent в Лондоне в понедельник взлетела на 2,85%, подорожав до $73,53 за баррель. Мощный рост цены связан с решением Дональда Трампа не продлевать исключения из иранского нефтяного эмбарго для восьми стран. Сегодня утром рост на нефтяном рынке продолжается, нефть Brent дорожает еще на 0,23%. Ограничения на экспорт иранской нефти могут привести к росту цены Brent до $74-75 за баррель.

Российское Минэкономразвития опубликовало в понедельник прогноз по динамике реальных доходов населения в 2019 году. По прогнозу министерства, в этом году реальные доходы россиян могут вырасти на 1% по сравнению с почти шестилетним падением в предыдущие годы. В министерстве считают, что индексация социальных выплат и установление минимальной оплаты труда на уровне прожиточного минимума будут способны повысить реальные доходы населения на 1%. Как говорится, поживем или, точнее, проживем — увидим.

Мы считаем, что рубль на открытии торгов сегодня может показать небольшой рост. Мы немного корректируем прогноз по паре доллар/рубль до 63,1-64,5 руб., а по паре евро/рубль меняем наши ожидания до 71,1-72,2 руб.

Штаты вспомнили про Иран: нефть рвется ввысь, рубль дорожает

Нью-йоркские банкиры и дельцы

Доселе Мексику держали под уздцы:

Нет стран для них приманчивей, чем страны,

Где нефтяные бьют фонтаны.

Демьян Бедный

Мексику в данном случае нужно заменить на Иран, и тогда сегодняшняя буря на рынке нефти становится понятной. Баррель Brent утром поднимался до $74,31 — максимум с 1 ноября 2018 года. Потом, правда, чуть отступил, но это не суть как важно, ведь главное, что все остается очень высоко для пасхального понедельника, когда все действующие лица должны тихо праздновать католическую Пасху.

При этом Washington Post и The Wall Street Journal сами не празднуют и другим не дают. В их утренних публикациях появилась информация о том, что уже сегодня США могут объявить о завершении льготного периода для покупателей иранской нефти восьми странам: Индии, Китаю, Южной Корее, Тайваню, Греции, Турции, Италии и Японии, которым ранее было «позволено» продолжать покупать нефть у Ирана, находящегося под американскими санкциями, на короткий промежуток времени. Он, похоже, подошел к концу.

Почему нефть так бешено растет в цене? Потому что на рынке локально может образоваться вакуум предложения, а саудиты не сумеют быстро его закрыть своими поставками, потому что полгода только тем и занимались, что сокращали свою добычу.

Тут еще вот какой момент. Интересно, что скажет Китай, если его со 2 мая отлучат от покупок иранской нефти, и ему придется быстро искать альтернативного поставщика? Не обострятся ли отношения между Пекином и Вашингтоном? Тем более что торговое соглашение пока так и не финализировано.

Или, например, США оставят только Поднебесной возможность покупать иранскую нефть, чем в очередной раз обострят отношения с цивилизованным миром. Тоже не очень комфортный вариант.

Но это детали, которые нефтяных «быков» мало интересуют. Пока интрига остается в силе, баррель Brent может подрастать еще и еще, цель на $75 примерно в том случае, если Штаты все-таки выступят и заявят об окончании льготного периода.

Рубль пока находится в абсолютно комфортных условиях. Доллар США снижается в область 63,80 руб., краткосрочно может торговаться в пределах 63,55-64,00 руб. Евро продолжает уверенно дешеветь и торгуется сегодня около 71,79 руб.

Прогноз по курсу евро на неделю с 22.03.2019 по 26.04.2019

Все тихо в Старом свете. Аналитика макроэкономической ситуации в еврозоне

Не так уж и много новостей принесла прошлая неделя для еврозоны. Индекс настроений от института ZEW в деловых кругах Германии, а затем и всей еврозоны, в апреле вырос на 3,1 пункта в случае с Германией и на 4,5 пункта в случае с еврозоной. И там, и там статистика вышла лучше ожиданий и частично нивелировала предыдущие разочаровывающие данные.

Помимо этого еврозона на прошлой неделе выпустила финальные данные по  инфляции в марте, которые никого не удивили, потому что совпали с первоначальной оценкой и показали рост индекса потребительских цен на 1,4% г/г. Базовая инфляция осталась ровно такой же, как и была — на уровне - 0,8% г/г.

Укороченная пасхальная неделя для региона ознаменовалась отсутствием важных новостей, а для валютного сегмента — снижением волатильности ближе к четвергу.

Проблемными местами для еврозоны остаются Италия с Испанией, а также Германия, хотя стоит признать, что в последнее время Берлин публикует вполне сносную статистику.

ВВП РФ закономерно снизился. Аналитика макроэкономической ситуации в России

Как сообщило Минэкономразвития, ВВП РФ в первом квартале 2019 года замедлился до 0,8% в годовом сопоставлении против расширения на 2,7% г/г в четвертом квартале 2018 года. Основными «тормозами» для экономической системы стали повышение ставки НДС и разгон индекса потребительских цен, что в совокупности привело к снижению показателей товарооборота в реальном выражении. Зато промпроизводство и транспортно-логистический комплекс чувствовали себя неплохо.

На прошлой неделе Минфин РФ продолжил закреплять свой фантастический успех с аукционами по размещению ОФЗ и уже заявил о том, что готовит новые долговые инструменты. Наверное, это даже хорошо, но вопрос о том, что именно мешало ведомству и раньше быть настолько гибким и отзывчивым к внешнему спросу, остается открытым.

Прогноз по курсу евро на неделю с 22.03.2019 по 26.04.2019

Курс евро продолжает снижение в паре с российским рублем. В понедельник, 22 апреля, евро/рубль коснулся минимума за 23 мая 2018 года и явно намерен скользить вниз и дальше. Среднесрочный нисходящий тренд в инструменте остается в силе, ближайшая поддержка располагается около 71,50 руб., под ней — 71,35 руб. К ним евро может идти довольно долго.

Прогноз по курсу доллара на неделю с 22.04.19 по 26.04.19

Торги за минувшую неделю завершились укреплением российской валюты к доллару США на 0,47%, на уровне 64,35 руб. Она подорожала на фоне роста цен на нефть и повышения аппетита к риску, а также успешных аукционов Минфина РФ. Стоимость нефти выросла на сильной китайской статистике. Минфин РФ разместил ОФЗ на общую сумму 124,624 млрд рублей.

В последнем недельном обзоре мы ожидали снижения пары доллар/рубль до зоны 63,65-63,70 руб. Курс доллара снижался до 63,80 руб. Цена вплотную приблизилась к целевой зоне продавцов. Она не является для них ограничителем. Если нефтяные котировки продолжат расти, то, при отсутствии негативных заголовков в СМИ по санкциям, рубль продолжит укрепляться.

Доллар торгуется на минимальных уровнях с начала года. По времени у продавцов есть время до 6 мая, потом фаза снижения сменится на фазу роста. Если продавцов никто сдержит около 63,65, то в рамках нисходящего тренда стоит ожидать ослабления американского доллара до 62,25.

В понедельник рынок открылся резким ростом по нефтяным котировкам. Баррель Brent подрожал на 3,18%, до $74,28. Курс доллара на открытии рухнул до 63,75.

The Washington Post сообщил, что Госдепартамент США должен сегодня сделать заявление, чтобы страны отказались от импорта иранской нефти. Они собираются свести экспорт Ирана к нулю. Против стран, которые продолжат покупать иранскую нефть, применят санкции.

Нефть вывела российский фондовый рынок в рост

Неделя началась с бурного роста цен на нефтяном рынке. Так, цена барреля североморской марки Brent в понедельник взлетела на 2,85%, до $73,53, в ходе торгов повысившись до $74, а цена барреля WTI поднялась на 2,5%, до $65,65. Причиной роста стал отказ Дональда Трампа продлить исключения для восьми стран, которым ранее США разрешали импортировать нефть из Ирана, в том числе Китаю и Японии. Прогнозируем цену барреля нефти Brent на сегодня в коридоре $73-74,5.

А мировые фондовые рынки на ужесточение нефтяного эмбарго против Ирана в понедельник отреагировали не сильно. Настроения трейдеров омрачили произошедшие в воскресенье в столице Шри-Ланки Коломбо теракты с большим количеством жертв. По итогам торгов понедельника индекс Dow 30 понизился на 0,18%, в то время как индекс S&P 500 немного вырос, на 0,1%, а индекс Nasdaq вырос чуть больше, на 0,22%.

Российскому фондовому рынку в понедельник помогло вырасти нефтяное ралли, а также итоги выборов на Украине, которые вселили хоть и небольшую, но надежду на перезагрузку отношений между Украиной и Россией в лучшую сторону. По итогам торгов понедельника индекс РТС вырос на 1,17%, индекс МосБиржи поднялся на 0,81%. Большинство рынков стран Юго-Восточной Азии сегодня с утра в плюсе. Сегодня мы ожидаем, что российский фондовый рынок откроется небольшим ростом. Наш прогноз по индексу РТС 1220-1300 пунктов, а по индексу МосБиржи — 2520-2600 пунктов.

Рубль на открытии торгов, скорее всего, покажет небольшое укрепление. Прогнозируемые на сегодня интервалы значений рублевых пар: 63,1-64,5 руб. за доллар и 71,1-72,2 руб. за евро.

Индекс Мосбиржи проведет торги в коридоре 2570-2600 пунктов

Российский рынок акций утром в понедельник торгуется в зеленой зоне. Индекс РТС вырос на 0,7%, индекс Мосбиржи прибавляет 1,1%. Индекс Мосбиржи проведет сегодняшние торги в коридоре 2570-2600 пунктов. Ожидания дивидендных выплат и, конечно, рост цен на нефть — главные факторы роста котировок.

Баррель Brent достиг $74,17, это рост более чем на 3%. Рост цен на черное золото происходит на фоне публикации The Washington Post о том, что в понедельник США объявят о полном запрете на покупку нефти в Иране. 5 ноября 2018 в отношении Ирана были введены санкции, которые в том числе ограничивали торговлю нефтью из этой страны. Однако для восьми покупателей сделали исключение: для Китая, Индии, Греции, Италии, Тайваня, Японии, Турции и Южной Кореи. Исключение действует до 2 мая 2019 года. Судя по данным The Washington Post, продлевать это исключение Соединенные Штаты не планируют.

Рубль естественно также в плюсе. Ожидаемый коридор на сегодня по паре доллар/рубль составляет 63,6-64,0 руб., а евро/рубль  находится на отметках 71,6-72,0 руб. Пик налогового периода приходится на 25 апреля, когда будут уплачиваться НДПИ, НДС и акцизы, 29 апреля пройдет уплата налога на прибыль.

После обработки 90,1% протоколов на выборах президента Украины лидирует Владимир Зеленский. Он заручился поддержкой 73,17% избирателей. Действующий глава государства набирает почти в три раза меньше голосов — 24,50%. Премьер-министр Дмитрий Медведев на своей странице в Facebook прокомментировал предварительные результаты выборов президента Украины. Он отметил, что видит шанс на улучшение отношений между Киевом и Москвой. Вместе с тем, мы не думаем, что Россию и Украину ждет реальное улучшение отношений. При этом после завершения строительства «Северного потока-2» и «Турецкого потока» ситуация на Украине для России становится не принципиальной. Есть, правда, один очень привлекательный, но маловероятный сценарий. Если будет мир на Востоке Украины при возвращении суверенитета над данными областями со стороны Киева, Москву может ждать серьезное смягчение или даже отмена санкций, как следствие укрепление рубля и главное — рост котировок российских акций, возможно, даже до исторических максимумов долларового индекс РТС.  Политика, к сожалению, доминирует над экономикой. Капитализация российских компаний и судьба международного финансового центра в Москве в значительной степени зависит от ситуации на Украине.

Значение евро/доллар составляет 1,124. Активность низкая из-за празднования католической Пасхи.

Тенге дорожает за счет ралли в нефти

На торгах в понедельник, 22 апреля, казахстанский тенге заметно подорожал в паре с долларом США. Утренняя сессия на бирже KASE закрылась для «американца» на отметке 376,99 тенге, это значительно ниже, чем мы наблюдали в пятницу.

Все дело в мощной сырьевой поддержке. Баррель Brent в начале новой апрельской недели растет на фоне слухов о том, что США уже сегодня объявят о прекращении льгот для стран-покупательниц иранской нефти. Это значит, что восемь покупателей сырья будут вынуждены искать нефть где-то еще, а Саудовская Аравия как основной поставщик черного золота в регионе, не сразу сможет заместить нужный объем. Это и толкает сырьевые котировка все выше, к максимуму с 1 ноября 2018 года.

Пока нефть так дорога, тенге будет укрепляться. Краткосрочный коридор колебаний по доллару предполагает торги в пределах 376,50-378,00 тенге, по евро — 426,75-427,85 тенге, по рублю — 5,91-5,96 тенге.

EURUSD: пасхальные праздники завершились, ожидается тест 1,1230

Итоги минувшего торгового дня:

В понедельник, 22 апреля, торги по евро закрылись незначительным ростом. В рамках восходящей коррекции цена восстановилась до 1,1262. Во время продолжения пасхальных праздников позитивный фон на валютный рынок исходил от нефтяного рынка. Баррель Brent подорожал на 3,5%, до $74,50. Cкачок цен вызвали новости о том, что Вашингтон прекратит санкционные исключения для иранских импортеров нефти. На рост нефтяных котировок повышением отреагировал курс канадского доллара. Он уже тянул за собой вверх другие валюты.

Запланированная статистика (GMT+3):

В 15:30 Канада опубликует данные об изменении объема оптовой торговли за февраль.

В 16:00 в США выйдет индекс цен на жилье за февраль.

В 17:00 США заявят об изменении продаж новостроек за март и представят производственный индекс ФРБ Ричмонда за апрель, еврозона — индикатор потребительской уверенности за апрель.

В 23:30 Американский институт нефти (API) опубликует недельные запасы сырой нефти.

Текущая ситуация:

На тонком рынке покупатели смогли поднять цену до 1,1262. Коррекция прошла в ограниченном ценовом диапазоне. На момент написания обзора цена лежит на балансовой линии и нижней линии восходящего канала. Ценовая модель «медвежья».

В Азии все основные валюты торгуются в минусе к доллару США. В кроссах с евро смешанная динамика. По прогнозу жду снижения до 1,1230/35. Трейдеры возвращаются к работе после длинных пасхальных праздников.

Я полагаю, что нормальная восходящая коррекция по евро начнется после обновления минимума 1,1226. Даже если сегодня цена простоит в диапазоне 1,1240-1,1265, я все равно буду ожидать снижения пары. Если в среду продавцы не обновят минимум, тогда перейду в лагерь покупателей.

Отечественные инвесторы вернулись к ралли в гордом одиночестве

Российский рынок акций в понедельник не стал ждать возвращения нерезидентов с пасхальных каникул и начал ралли самостоятельно, благо, повод в виде разгула нефтяных «быков» подвернулся очень вовремя. Индекс МосБиржи ведет себя на тонком рынке довольно нетипично и поднимается к вечеру в область 2580 пунктов, в итоге завтра может попробовать дотянуться до 2595 пунктов. Индекс РТС поднялся к 1275 пунктам и пока продолжит восхождение.

В списке рыночных фаворитов понедельника почти все лидеры — компании нефтегазового сектора, что и понятно ввиду разгона сырьевых котировок. Лучше рынка выглядят бумаги «Башнефти», «Роснефти», «Газпром нефти», «Новатэка» с «Лукойлом» и других. В минусе акции «Сафмара» и «Магнита». В последнем идет консолидация после неплохого роста прошлой недели.

Рублевые пары сегодня почти не реализовали весь драйв со стороны ралли в нефтяных ценах. Доллар США понемногу снижается и к вечеру стоит 63,82 руб. Инвесторы сегодня обсуждают новые идеи Минфина с его феноменально успешными аукционами по размещению ОФЗ и предстоящий налоговый период в РФ, полагая, что в комплексе все это поддержит российскую валюту. Спорить не буду, опора есть, но ключевая, на мой взгляд, все-таки кроется в нефтяных спекуляциях.

Доллар США может понемногу скользить вниз и торговаться в диапазоне 63,65-64,00 руб., евро продолжает дешеветь и будет стоить в границах 71,60-72,25 руб.