В феврале драйвером роста промпроизводства в РФ стали обрабатывающие отрасли

Промышленное производство в РФ за два первых месяца 2019 года выросло на 2,6% в годовом исчислении. Это более медленные темпы роста, чем за январь-февраль 2018 года (2,8% в годовом исчислении). В феврале рост производства в годовом выражении составил 4,1%. Драйвером роста в январе-феврале 2019 года стала обрабатывающая промышленность, которая выросла на 4,5% год-к-году, в то время как добывающая промышленность показала рост только в 1%.

Это неудивительно, так как Россия как участник «ОПЕК+» в первые два месяца текущего года сокращала добычу нефти. Очень сильный рост наблюдался в производстве сельхозтехники и железнодорожном машиностроении, неплохо выросла автомобильная промышленность, неустойчивый рост показывает производство разных видов стройматериалов. Эта статистика может создать умеренно позитивный фон для курса рубля. Ожидаем по паре доллар/рубль 64,5-65,5 руб., а по паре евро/рубль — 72,9-74 руб.

Наибольшие шансы выиграть выборы у Петра Порошенко

Президентские выборы в Украине состоятся 31 марта 2019 года, несмотря на сложившихся фаворитов, интрига в них сохраняется. Расклад сил пока следующий: если бы президентские выборы в Украине состоялись в ближайшее воскресенье, то среди определившихся и планирующих прийти на участки за Владимира Зеленского проголосуют 23,6%, Юлию Тимошенко — 17,8%, Петра Порошенко — 17,3%, Анатолия Гриценко — 16,9%, и Юрия Бойко — 10,8%. Можно однозначно утверждать, что курс на НАТО и Евросоюз будет продолжен независимо от итогов голосования. То есть это именно выборы, а не выбор, как, например, во время революции 2004 года или событий 2013-2014 гг.

С нашей точки зрения, наибольшие шансы у действующего президента Петра Порошенко, который не только выйдет во второй тур, но и сохранит свой пост. Цифры соцопросов всегда немного лукавы и не отражают естественного конкурентного преимущества действующего президента. Достаточно вспомнить успех Бориса Ельцина на выборах 1996 года, в него, кроме группы олигархов и западных консультантов, изначально мало кто верил.

Иногда кажется, что действующему президенту Украины нечем похвастаться, однако на самом деле это далеко не так. Ему удалось сохранить страну, развернуть ее на Запад и начать болезненные реформы, о которых говорили еще в начале нулевых годов. Экономика Украины далеко не в таком плохом состоянии, как о ней говорят некоторые СМИ. В Украине приток валюты из-за высоких мировых цен на сельхозпродукцию и черные металлы, а также от работающих за рубежом граждан Украины. Порошенко, как в свое время Ельцин и Гайдар в России, является последовательным сторонником реформ, которые далеко не всегда приносят быстрые плоды. Реструктуризация старых долгов и новые кредиты МВФ, которые спасли Украину от суверенного дефолта. Стоит также отметить стабилизацию валютного рынка, переход на плавающий курс, таргетирование инфляции и постепенную отмену жестких административных ограничений на валютном рынке, которые были введены в 2014 году.

Самая болезненная тема для Киева — это газовый транзит. Если «Газпром» введет в строй «Турецкий поток» и «Северный поток-2», то транзит газа через Украину упадет до 10 млрд куб. в год. Вероятно, лучшим вариантом в свое время был бы обмен украинской ГТС на добычу в России. Или внесение ГТС в уставной капитал «Газпрома» с обязательным условием внутренних российских цен на газ для Украины. Однако теперь время упущено, и данные схемы невозможны по политическим причинам.

Главное — не платежи за транзит, а модернизация экономики Украины, создание завязанных на рынок Европы экспортных производств. И здесь все зависит от европейского бизнеса, будет ли он инвестировать, как в свое время в Польшу и Турцию. Петр Порошенко в очень сложных условиях сделал для этого все что мог.

Запаса прочности у рубля хватит ненадолго

Российский рубль к середине дня в понедельник торгуется с повышением, сохраняя в силе растущий импульс пятничного вечера. Доллар США отступает на 0,5% и торгуется по 64,52 руб. Евро «худеет» на 0,2% и стоит 73,24 руб. Банк России установил на вторник, 19 марта, следующие курсы иностранных валют: 64,66 руб./USD (понижен на 76 копеек) и 73,36 руб./EUR (понижен на 70 копеек).

Есть несколько точек опоры у рубля. Первая и самая важная из них — отсутствие (временное, естественно) «закручивания гаек» в санкционном режиме в отношении РФ. Те ужесточения санкций, которые происходят сейчас, это такой режим «лайт», который никого не пугает и не настораживает. Это вред «по мелочи», к которому все давно привыкли, а в глобальном же плане все остается без изменений: система банковских приказов работает, корсчета в относительной безопасности (но банки все равно думают создать им альтернативу). Это и воспринимается как безусловный позитив, хотя стоит понимать, что это просто отсутствие негатива.

Еще один мощный драйвер в поддержку рубля кроется в бешеном спросе мировых инвесторов на рисковые активы, в том числе и на валюты развивающихся стран. Укрепляется не только рубль, но и тенге, например, и ряд других. Охота на риск в самом разгаре, раз внешний фон позволяет. Кроме того, нефть удерживается вблизи ценовых пиков. Бюджет профицитен. С платежным балансом все в порядке. Отсюда и устойчивость рубля и его тенденция к удорожанию.

Однако надолго ли это? Вряд ли. Возьмем горизонт в пределах 7-14 дней, внутри которого российская валюта может продолжать укрепление, чем дальше, тем больше будет желающих купить доллар подешевле. Неприятные сюрпризы от США и ЕС могут появиться в любой момент.

Доллар США проведет остаток сессии понедельника в диапазоне 64,45-64,75 руб., евро — в пределах 73,10-73,60 руб.

Индекс МосБиржи проведет день в диапазоне 2470-2500 пунктов

Российский рынок акций утром в понедельник торгуется разнонаправленно. Индекс РТС прибавляет более 1%, индекс МосБиржи находится в символическом плюсе. Индекс МосБиржи проведет сегодняшние торги в диапазоне 2470-2500 пунктов. Рубль символически укрепляется и против доллара, и против евро. Ожидаемый коридор по паре доллар/рубль составляет 64,6-64,9, евро/рубль — 73,3-73,6. Все спокойно, к санкционной войне все привыкли.

Доминирование США в мировой экономике продлится еще 40 лет, затем влияние Вашингтона ослабнет, считает глава Счетной палаты Алексей Кудрин. Он полагает, что до этого момента власти США будут вести себя более эгоистично на мировых рынках.

Двадцать первый век — это век Азии, и, в частности, Индии, Китая, то есть в значительной степени время стран БРИКС. Именно поэтому России очень важно завязаться на азиатский спрос, в долгосрочном плане компании, которые завязаны на Азию, будут лучше рынка. Что касается США, то они в любом случае останутся сверхдержавой, для них политика всегда будет продолжением экономики. Другое дело, насколько серьезны будут позиции изоляционистов, чьи интересы в значительной степени выражает Дональд Трамп.

ФРС в ходе своего заседания 19-20 марта должен порадовать инвесторов, прежде всего, игроков emerging markets. Мы полагаем, что ФРС сохранит процентную ставку без изменений и объявит о сроках окончания сокращения баланса. С нашей точки зрения, ФРС вряд ли повысит ставки в 2019 году, что будет способствовать ослаблению доллара и увеличению притока в активы развивающихся рынков, в том числе в Россию. Нашим основным фаворитом остается «Газпром».

22 марта Банк России проведет очередное заседание, которое вряд ли преподнесет сюрпризы, инфляция под контролем, ОФЗ радует Минфин, а рубль ЦБ. Мы полагаем, что ключевая ставка останется без изменений — 7,75%. При этом Банк России может даже заявить о переходе к более мягкой денежной политике, то есть завершении цикла повышения ставок. Заседание ЦБ РФ вряд ли скажется на котировках российских акций и курсе рубля. Все в ценах.

Оптимизма много, вспоминается даже май 2008 года. Вместе с тем, мы полагаем, что риски серьезной коррекции S&P высоки, а значит, новый глобальный финансовый кризис с девальвацией рубля и прочими прелестями, возможно, не за горами.

Рынки валют развивающихся стран живут надеждами

За период с 8 по 15 марта настроения на развивающихся рынках изменились к лучшему, хотя не везде. Нефть марки Brent выросла за неделю на 1,8%. Это повлияло на укрепление ряда «нефтяных» валют. Слабые данные по рынку труда в США ослабили доллар, кроме того, рынки ожидают, что США и Китай все-таки смогут достичь договоренности о преодолении торгового конфликта. 18 и 19 марта в Риме пройдут переговоры, инициированные Россией и США, по вопросу о разрешении венесуэльского политического кризиса, что положительно повлияло на курсы валют стран Латинской Америки.

Лидером роста за неделю стало многострадальное

аргентинское песо, выросшее к доллару почти на 3%. Почти на 2% вырос к доллару курс

российского рубля

Лидером понижения за неделю стал

молдавский лей, хотя он подешевел к доллару менее чем на полпроцента, вероятно, на фоне неопределенности со структурой будущего парламента и правительства. А

казахстанский тенге

за неделю снизился по отношению к доллару на 0,17%,

узбекский сум

потерял 0,1%.

В

Казахстане

новый глава Национального банка Ерболат Досаев заявил в ходе заседания правительства, что регулятор не откажется от политики плавающего обменного курса тенге. По словам Досаева, в феврале Нацбанк не проводил валютных интервенций на бирже, при этом инфляция в феврале выросла только на 0,3% за месяц, а годовая инфляция замедлилась до 4,8%. Однако на курс тенге эти заявления не повлияли, рынок ждет более конкретных действий от нового руководства Нацбанка.

В

Узбекистане

Министерство иностранных дел сообщило, что Кувейтский фонд арабского экономического развития выделил Узбекистану льготный кредит на сумму в $30 млн. Эти средства будут вложены властями Узбекистана в развитие инфраструктуры ряда регионов. За последние 20 лет данный фонд предоставил Узбекистану кредиты на сумму свыше $183 млн. Новость не оказала значительного влияния на курс узбекского сума.

Мы опять повышаем прогноз по курсу рубля к доллару до 64,5-65,5 руб./долл., по курсу рубля к евро повышаем до 73-74 руб./евро. Курс тенге к доллару прогнозируем на уровнях 376-380 тенге за доллар США, а курс тенге к евро ожидаем в интервале 425-430 тенге за евро. Для курса тенге к рублю может быть актуален коридор в 5,8-5,83 тенге за рубль.

Узбекский сум продолжает дорожать

К сегодняшнему торговому дню ситуация в валютном секторе Узбекистана выглядит благоприятной для сума. За один рубль предлагают 126,18 сума. Доллар США, соответственно, стоит 8374,10 сума. Узбекский сум продолжает укрепление на фоне интереса мировых инвесторов к валютам развивающихся стран, стабильной нефти и нейтральной ситуации на мировых рынках капитала.

Рейтинговое агентство S&P на прошлой неделе опубликовало отчет, согласно которому банковская система Узбекистана все еще находится под жестким контролем властей. Эта же ситуация актуальна и для экономики государства в целом. Положение дел в Узбекистане анализируется в сопоставлении с другими странами — Россией, Казахстаном, Грузией, Арменией и другими. На этом фоне Узбекистан выделяется, по мнению агентства, недостаточно развитой инфраструктурой и слабыми параметрами уровня благосостояния населения. При этом не исключается, что серьезная доля теневой экономики Узбекистана просто скрывает часть доходов населения, поэтому данных для полноценного анализа тут явно недостаточно.

Среди положительных моментов отмечается либерализация валютного курса, а также активная работа Центробанка по снижению инфляционного давления. Точкой роста в экономике остается сырьевой сектор, а также сегмент обрабатывающей промышленности. Благодаря им экономика Узбекистана может расти на 5% ежегодно в 2021-2022 годах.

Рынок открылся в замешательстве

Рынок акций РФ открыл понедельник смешанными движениями. Индекс МосБиржи снижается к настоящему времени на 0,2% и торгуется около 2470 пунктов, вероятный коридор движений на день составляет 2455-2485 пунктов. Индекс РТС растет на 0,5% и находится рядом с 1203 пунктами.

К новой неделе страна оказалась в условиях введения новых антироссийских санкций со стороны ЕС, США и Канады. МИД РФ уже пообещал ответные санкции, но на рынке прекрасно знают, что происходящее — это просто сотрясание воздуха. На этой неделе должны появиться первые серьезные новости относительно торгового соглашения между США и Китаем, и на текущий момент это, пожалуй, более серьезно для рынков капитала, чем бесконечное санкционное состязание.

Резкое укрепление позиций рубля в таких условиях смотрится неустойчивым. Доллар США и сегодня на открытии сползает вниз, основные торги идут около 64,64 руб. Есть шанс на снижение к 64,50 руб., но инвесторы готовы покупать американскую валюту уже сейчас. Евро вполне способен протестировать область 73,00 руб., но, вероятно, если и планирует сползать ниже, то будет делать это медленно и печально.

Тенге заметно укрепился на фоне дорогой нефти

В понедельник, 18 марта, казахстанский тенге заметно укрепился в паре с долларом США. Утренняя сессия на KASE для американской валюты завершилась на уровне 375,49 тенге, а это значительно ниже, чем мы наблюдали в пятницу. Укреплением тенге обязан относительно дорогой нефти, которую поддерживают фундаментальные факторы на рынке сырья, и интересу мировых инвесторов к валютам развивающихся стран.

Баррель Brent в начале недели торгуется по $67,24, покупатели не слишком активны, но вполне может быть, что рынок чуть позже вернется к заметным покупкам и попробует обновить пики прошлой пятидневки.

Среди интересных новостей сегодняшнего дня стоит обратить внимание на информацию о готовности Казахстана перевыполнить обязательства перед «ОПЕК+» и сократить больше нормы добычу нефти в марте-мае 2019 года. Таким образом страна «закроет» свои обязательства по всему полугодию. В принципе, это удобно и для самого Казахстана, если учесть, что месторождение Кашаган будет закрыто на 45 дней на капитальный ремонт. Далее из-за этого же будут последовательно остановлены работы на месторождениях Тенгиз и Карачаганак.

Для экономики Казахстана эти новости нейтральны, потому что они касаются большей частью технической стороны сделки с «ОПЕК+». РК, сосредоточившись на выполнении договоренностей, позже сможет заняться техническими работами на своих месторождениях.

EURUSD: слабая статистика в США повысила спрос на рисковые активы

Итоги минувшего торгового дня:

В пятницу, 15 марта, торги по евро завершились в небольшом плюсе (+0,18%).  Цена показывала разнонаправленную динамику на всех сессиях. Высокая волатильность наблюдалась на американской сессии. На ней курс евро повышался до 1,1344. Рост был вызван слабостью доллара после выхода экономических данных США.

Данные показали, что производство в США падало второй месяц подряд в феврале, а активность в производственном секторе Нью-Йорка в этом месяце была слабее, чем ожидалось. Для ФРС США данные свидетельствуют о замедлении экономического роста. Опираясь на них, регулятор может изменить будущий курс денежно-кредитной политики.

Запланированная статистика (GMT+3):

В 13:00 еврозона опубликует данные об изменении сальдо баланса внешней торговли за январь.

В 14:00 выйдет ежемесячный отчет Бундесбанка.

В 15:30 Канада объявит об изменении объема операций с иностранными ценными бумагами за январь.

В 16:15 с речью выступит вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос.

В 17:00  США выпустят индекс состояния рынка жилья от NAHB за март.

В 23:00 Новая Зеландия представит индекс экономической уверенности от Westpac за I квартал.

Текущая ситуация:

В пятницу переломные точки совпали с прогнозной линией, по амплитуде движения — нет. Слабая статистика в США изменила настроения участников рынка к рисковым активам. Спрос на них наблюдается по настоящее время. Все основные валюты торгуются в плюсе по отношению к доллару США, кроме японской йены.

В пятницу я делал прогноз до 19 марта. В фазе снижения покупатели смогли удержать уровень 1,13. Пробой трендовой линии оказался ложным. Старый сценарий оставил на графике. Пока цена не пробила 135 градус, сохраняются риски прогуляться до 1,1260.

Через вершины 1,1338 и 1,1344 провел линию и приложил параллельную линию к минимуму 1,1294. Сегодня я придерживаюсь сценария, по которому ожидаю движение цены выше трендовой линии и ниже 1,1350.

Отбой цены от 1,1300 увеличил шансы покупателей на пробой 1,1350 с последующим ростом к уровню 1,1376. Цена растет без объемов. Если на текущем часе появится большой объем, он будет указывать на фиксинг и начало коррекции. Я сделал прогноз на отбой, но вы должны понимать, что это мои ожидания под инверсию фаз. Если цена в фазу снижения не упала, значит, она должна снизиться после 14:00.

Серьезное укрепление докатилось и до российского рынка

Большинство основных мировых фондовых индексов закрылось в пятницу в уверенном плюсе. Не остался в стороне и рынок российских бумаг. По итогам дня рублевый индекс МосБиржи прибавил 0,77%, долларовый индекс РТС на фоне укрепления рубля к доллару вырос сильнее, на 1,25%. Среди лидеров роста —  «Сафмар» (+11,05%) и «Транснефть» (+5,71%). Американский Dow 30 вырос при этом на 0,54%. Утром понедельника индексы стран АТР дружно росли на 0,5-1,2%. Фьючерс на индекс S&P 500 торговался утром около 2832 п., что на 0,1% выше уровней закрытия предыдущего торгового дня. Уверенный рост азиатских площадок, вероятно, приведет к продолжению роста на открытии торгов российскими акциями. Вероятный дневной коридор по индексу МосБиржи находится в пределах значений 2450-2500 пунктов, по индексу РТС — 1185-1210 пунктов. Сегодня финансовые результаты за прошлый год по МСФО опубликуют «Энел Россия» и «ФСК ЕЭС».

Вслед за рынком акций в пятницу серьезно укрепился и рубль. По итогам дня на МосБирже, доллар с расчетами «на завтра» подешевел до 64,8150 руб. (-69,75 коп.), а европейская валюта снизилась до 73,3900 руб. (-68,5 коп.). При этом рубль оказался по отношению и к доллару, и к евро на максимумах начала августа прошлого года, вернувшись к уровням, которые предшествовали объявлению финансовых санкций. После такого значительного пятничного укрепления, сегодня у рубля может наблюдаться умеренная техническая коррекция, вызванная фиксированием прибыли продавцами валюты. Ожидаемый дневной диапазон для доллара США — 64,2-65,5 руб., для европейской валюты — 72,7-74,1 руб.

В минувшую пятницу нефтяные цены демонстрировали серьезную волатильность внутри дня, но завершили его в итоге совсем незначительным снижением. Торги начались с отметки $67,1 за баррель марки Brent, и цены тут же перешли к росту, достигнув еще до полудня $67,6. В этой точке произошел разворот, рост сменился падением, и к началу американской торговой сессии цена опустилась до $66, вернувшись к уровням прошлого понедельника. Однако и на этом ценовая динамика не успокоилась, и к концу дня цена подросла до $66,9 за бочку, что всего на $0,2 меньше уровня начала дня. Вечернему восстановлению цены поспособствовал отчет нефтесервисной компании Baker Hughes, который показал снижение числа активных нефтяных платформ в США на одну единицу, до 833. Утром понедельника нефть вяло торговалась в диапазоне $66,7-67,0. Вероятный дневной диапазон сегодняшних торгов для сорта Brent $66,2-67,5 за баррель. Среднесрочный диапазон, который определяется ближайшими значимыми уровнями поддержки и сопротивления, сократился до $64,0$68,0.

Рубль устоял на фоне опасений нового мирового кризиса

В пятницу, 15 марта, рубль держался молодцом и уверенно шел вверх по отношению к обеим мировым резервным валютам. Доллару и евро пришлось сдаться. К закрытию торгов пятницы курс доллара США по расчетам «на завтра» довольно сильно упал, на 70 коп. (-1,06%), до 64,81 руб., а курс евро рухнул на 69 коп. (-0,92%), до 73,39 руб. Впервые с начала года доллар опустился ниже 65 руб., что соответствует уровням октября 2018 года, а евро — ниже 73,5 руб.

На Западе все сильнее нарастают опасения возможного нового мирового финансового кризиса. По данным Emerging Portfolio Fund Research, международные инвесторы вывели из фондов, инвестирующих в активы быстроразвивающихся стран, всего за неделю, закончившуюся 13 марта, $2,8 млрд. Вероятно, это произошло на фоне негативных новостей, включающих отсрочку Брекзита, отказ британского парламента от повторного референдума по Брекзиту, а также снижение ОЭСР прогноза по темпам роста мировой экономики в 2019 году с 3,5% до 3,3%. Однако на рубль в пятницу эти новости не повлияли, а добавили негатива только доллару и евро.

Цена нефти марки сорта Brent на ICE в пятницу немного подешевела на 0,16%, до $66,91 за баррель. Нефтяной рынок был осторожен в преддверии министерской встречи «ОПЕК+» в Баку, которая начнется сегодня. Вышедшие в США в пятницу данные от Baker Hughes показали, что количество действующих американских нефтедобывающих платформ за неделю сократилось всего на единицу, до 833 платформ, что не добавило цене на нефть позитива. В выходные министр энергетики РФ Александр Новак на встрече со своим азербайджанским коллегой предложил провести в мае новые переговоры участников соглашения «ОПЕК+» для определения будущих шагов по балансировке нефтяного рынка. Сегодня с утра цена нефти Brent продолжает слабо снижаться.

Рубль начнет утренние торги текущей недели, вероятнее всего, небольшой коррекцией вниз. По паре доллар/рубль увидим диапазон в 64,5-65,5 руб., а по паре евро/рубль — 73,2-74,1 руб.