Минфин: кто на новенького?

Гибкости Минфина, внезапно приобретенной в последние месяцы, можно только позавидовать. На самом деле, это очень хорошо — ведомство начало учитывать внешний фон, потребность рынка в специфических активах на волне интереса к риску и смогло адаптировать все это к собственному денежному аппетиту.

Сегодня Минфин впервые разместит новые бумаги. Это ОФЗ-ПД 26228 с погашением в апреле 2030 года — 11-летний выпуск может быть интересен нерезидентам в погоне за carry trade. Второй выпуск, который сегодня смогут приобрести инвесторы, это ОФЗ-ПД 26227 — 5-летние бонды, которые совсем недавно стали доступны для покупки. Есть два момента, на которые стоит обратить внимание: это вероятная осторожность рынка в момент выхода нового выпуска и предстоящее заседание ЦБ РФ, на котором регулятор оставит ставку без изменений, но, скорее всего, даст сигнал к скорому ее понижению.

В апреле это последний аукцион Минфина, дальше будет перерыв на праздники. К настоящему времени Минфин привлек примерно треть всех средств, что запланировано на год, пользуясь конъюнктурой и непрекращающейся биржевой охотой за риском. Вторичный рынок ОФЗ сейчас тоже бурлит ликвидностью, но пока работает режим risk-on, ему ничто не угрожает.

В мае будет интересно. Во-первых, рынки стоят на пиках, «пузыри» надулись прилично и ждут момента для схлопывания. Во-вторых, никто не отменял магическое действие рыночной поговорки sell in may and go away (продавай в мае и уходи). Мировой рынок отлично покатался на волнах волатильности за первые четыре месяца года с тем, чтобы уже заметить морскую болезнь и перестать раскачиваться. Но все в мире относительно, и эффектные попытки поднять потолок индексов выше могут и затянуться.

В общем, Минфин Минфином, но биржевой спрос, цикличность и наполненность рынка долгом никто не отменял.

Рубль пока чувствует себя предельно комфортно. Доллар США в середине недели торгуется по 64,06 руб. и укрепляется, так как волатильность-то вернулась. Краткосрочно тут вероятен диапазон торгов в пределах 63,80-64,35 руб. Евро, хоть и корректируется, все равно выглядит слабо и останется пока в пределах 71,50-72,45 руб.

Россия – исламский мир: перспективы сотрудничества очевидны

С 24 по 26 апреля в Татарстане проходит очередной, одиннадцатый по счету, Международный финансово-экономический саммит «Россия – исламский мир: KazanSummit 2019». На фоне геополитического противостояния с Западом, конфликтов в Ливии и Сирии, сближения России с Турцией, важность деловых и культурных контактов России с исламским деловым миром трудно переоценить.

Количество мусульман в мире составляет порядка 1,5 млрд, среди богатых исламских стран есть серьезные потенциальные инвесторы в Россию. Однако пока их вложения в Россию достаточно скромны. Например, деньги с Ближнего Востока по-прежнему составляют менее 1% оборота Московской биржи.

Сегодня в России есть и стратегическая геополитическая задача – формирование единого евразийского экономического пространства. Без единого рынка в примерно 300 млн потребителей говорить о суверенном экономическом центре силы и региональной валютной зоне в глобальном мире вряд ли возможно. Только в Российской Федерации проживает около 115–120 млн русских, а тюрок в разных странах мира – порядка 160–165 млн. Большинство тюрок исповедуют ислам. И лишь славяно-тюркский союз, или, выражаясь терминологией Льва Гумилева, симбиоз, позволит выйти на искомую цифру около 300 млн.

Ключевой темой саммита, вероятно, станет тема исламских финансов. Тема в последние годы очень модная и популярная. Немудрено, ведь в России проживает более 20 млн мусульман. Именно Казань взяла на себя ряд пилотных проектов по развитию и расширению применения исламских финансов на территории региона и страны в целом. Развитие альтернативной финансовой системы интересно не только с точки зрения укрепления отношений с торговыми партнерами, но и с позиции возможной финансовой выгоды.

Согласно данным Thomson Reuters, к 2020 году Россия может привлечь $11 млрд инвестиций. Прибыль российских финансовых компаний от обслуживания потоков исламских банковских операций составит около $110 млн. Однако для быстрого внедрения исламского банкинга в российскую финансовую систему необходимо создать правовые основы. В банке России уже работают над этим. Дополнение законодательной базы в области регулирования деятельности банков требуется в связи с тем, что исламский банкинг в значительной степени отличается от традиционного. В исламских финансах отсутствует такое понятие, как процент. Принимая вклад, банк обязуется вложить эти средства в какой-либо бизнес-проект третьей стороны. При этом финансирование порока, например, производства наркотиков или создания кварталов красных фонарей, запрещено. Что это будут за проекты, клиент и банк оговаривают заранее, а прибыль и убытки по осуществленным вложениям делят между собой. Фактически банк становится соинвестором, в связи с чем он заинтересован в том, чтобы вкладывать средства в выгодный бизнес.

Кредитование клиентов происходит по похожей схеме. Банк не выдает средств заемщику под процент, он готов приобрести для него необходимый товар за свои средства и перепродает его дороже, а клиент постепенно выплачивает банку потраченные им средства. Товар переходит в собственность клиента только после окончательной выплаты. Механизм, аналогичный лизингу.

Естественно будет также поднята тема евразийского евро или алтына. Однако надо отдавать себе отчет, что сейчас для этого не самые лучшие времена. К единой валюте готовы только три республики – Российская Федерация, Беларусь и Казахстан. При этом политика российского ЦБ и правительства навязать партнером по СНГ современный российский рубль является ошибочной. Она справедливо расценивается как посягательство на суверенитет, да и Россия пока остается под санкциями, для части делового мира – российский рубль, акции и облигации – все еще токсичные активы.

Выводы:

Ключевой темой саммита, вероятно, станут исламские финансы. Сфера очень модная и в последние годы популярная. Немудрено, ведь в России проживает более 20 млн мусульман. Именно Казань взяла на себя ряд пилотных проектов по развитию и расширению применения исламских финансов на территории региона и страны в целом. Развитие альтернативной финансовой системы интересно не только с точки зрения укрепления отношений с торговыми партнерами, но и с позиции возможной финансовой выгоды.

Согласно данным Thomson Reuters, к 2020 году Россия может привлечь $11 млрд инвестиций. Прибыль российских финансовых компаний от обслуживания потоков исламских банковских операций составит около $110 млн. Ясно, что основной объем данных инвестиций придется на основные российские нефтяные исламские регионы – Татарстан и Башкортостан. При этом промышленный потенциал Казани значительно выше, чем у Уфы. Казань может стать своеобразным инвестиционным хабом по привлечению в Российскую Федерацию инвестиций из мусульманских стран и затем распределению финансовых ресурсов по регионам России. Объем инвестиций в этом случае может достичь десятков миллиардов долларов в год. А постоянные разговоры, что все деньги крутятся в Москве, уйдут в прошлое.

Драгметаллы: палладий и платина застряли в «боковике»

Палладий

Палладию пока везет больше всех: общий биржевой негатив в сегменте драгметаллов всего лишь оставляет его внутри «боковика» $1293-1418,00. Сегодняшняя цена на палладий — $1369,80.

Однако стоит посмотреть тут на картину несколько шире: палладий лежит в растущем канале с середины августа 2018 года, и текущий спад цены не ломает этого тренда. Пока не ломает. За это время, с августа прошлого года и по конец февраля текущего года, цена на палладий выросла вполовину и коснулась максимума за историю торгов на уровне $1577.

Есть две точки, за которыми нужно внимательно наблюдать. Это уровень $1450, являющийся поддержкой, который успешно прошли «медведи» два дня назад. Теперь, по оценкам «Альпари Голд», продавцы могут устремиться в область $1315-1325, где лежат новые мощные поддержки. И очень похоже на то, что палладий имеет сейчас все шансы надолго застрять в пределах $1325-1557, пока не соберется расти снова.

Палладий, как и золото, не дает постоянного дохода, но активно используется в промышленности, поэтому любой всплеск с этой стороны дает палладию фундаментальную опору.

Платина

На спот-рынке платина является лидером текущего года по уровню доходности инвестиций. Она подорожала к доллару США с начала года на 11,3% (в начале недели было почти 13%). Инвестиции в палладий на четыре неполных месяца принесли бы, кстати, почти 10%. Это даже выше, чем дало бы участие в рублевом carry trade.

Итак, сейчас платина торгуется по $891,50 при апрельском пике $920. Пока в краткосрочной перспективе есть шансы на снижение в область $880, откуда рынок может попробовать откупить часть продаж. Опять же, если рубеж $880 устоит под «медвежьим» напором, то среднесрочный «боковик» в границах $877-920 останется пока в силе.

Индекс МосБиржи проведет торги в коридоре 2560-2600 пунктов

Российский рынок акций утром в среду в целом торгуется в «красной» зоне. Соответственно, индекс РТС и индекс МосБиржи в минусе. Торги в США завершились ростом основных индексов. Дорого или дешево? Прежде всего, это касается американского рынка акций. На первый взгляд, дорого, однако, учитывая рост денежного предложения в мире и скрытую инфляцию, апсайд однозначно есть. Американские индексы, естественно, определяют капитализацию компаний по всему миру.

Нефть сорта Brent торгуется по $74,07, понижаясь на 0,6%. Падение цен на нефть — главный «медвежий» фактор сегодня и для российских акций, и для рубля, который также сегодня снижается. Давление на стоимость сырья оказывают данные американского института нефти (API) о росте запасов в США. Ожидаемый коридор на сегодня по паре доллар/рубль составляет 63,9-64,2, евро/рубль — 71,7-72,1. Индекс МосБиржи проведет сегодняшние торги в коридоре 2560-2600 пунктов.

Евро/доллар торгуется по 1,121. Хорошие данные американской макростатистики сокращают вероятность понижения ставки ФРС.

EURUSD: цена отбилась от поддержки 1,1192

Итоги минувшего торгового дня:

Во вторник, 23 апреля, курс евро снижался до 1,1192. Торги завершились на отметке 1,1227, но из-за утреннего обвала австралийской валюты давление на евро сохраняется.

Доллар США укрепился к основным валютам после публикации данных по рынку жилья. Экономические показатели предвещают относительно высокие темпы роста экономики, что в свою очередь уменьшает вероятность снижения ставки ФРС США. Теперь внимание участников рынка приковано к выходу индекса ВВП в США за первый квартал (пятница).

Запланированная статистика (GMT+3):

В 11:00 Швейцария опубликует индекс ожиданий инвесторов по данным ZEW и Credit Suisse за апрель, Германия представит от IFO индикатор условий деловой среды, индикатор оценки текущей ситуации и индикатор экономических ожиданий за апрель.

В 11:30 Великобритания опубликует данные об изменении чистого объема заемных средств государственного сектора за март.

В 17:00 Банк Канады огласит решение по процентной ставке, а также выйдет сопроводительное заявление регулятора и отчет по денежно-кредитной политике.

В 17:30 Минэнерго США опубликует данные по запасам нефти в стране.

В 18:15 состоится пресс-конференция Банка Канады.

Текущая ситуация:

Во вторник американская статистика помогла продавцам обновить минимум 1,1226. Цена срикошетила от 112 градуса и поддержки (линия, проведенная по минимумам 1,1179 и 1,1184).

На торгах в Азии падение возобновилось на фоне обвала австралийского доллара после публикации слабых данных по индексу потребительских цен в Австралии за первый квартал. После них подскочил спрос на путы (опцион на продажу AUD). Инвесторы стали хеджировать риски от более глубокого падения австралийской валюты на ожиданиях снижения ставки Резервным банком Австралии (РБА) в следующем месяце.

Сессионный минимум зафиксирован на отметке 1,1201. Риски уйти ниже есть. Как же не собрать стопы под поддержкой, открыть шорты и уйти вверх. Так как цена отбилась от 112 градуса, я по прогнозу жду восстановления до трендовой линии — 1,1242. 45 градус расположен на уровне 1,1245. Рост выше на сегодня не рассматриваю.

Драгметаллы: золото и серебро в аутсайдерах

Золото

Биржевые цены на золото к середине недели спустились в область четырехмесячных минимумов. Тройская унция драгоценного металла торгуется по $1271,90 на фоне заметного укрепления позиций доллара США. Золото не дает купонного дохода, поэтому в периоды подорожания американской валюты потребность в этом активе снижается, и золото дешевеет, становясь менее привлекательным для инвесторов.

Эта связь с американским долларом в апреле стала особенно хорошо видна: по мере того как стала выходить довольно-таки благополучная статистика из США, подтвердив, что рынок занятости чувствует себя все лучше, а бизнес удерживается в более-менее стабильном равновесии, интерес к доллару увеличился, а его биржевая позиция стала прочней.

Однако потребность в золоте как активе «тихой гавани» у биржевых инвесторов может вырасти в ближайшее время. Все дело в противостоянии США и Ирана, где, так или иначе, замешан Китай. Поднебесная активно покупает иранскую нефть, и если Пекин окажется за бортом этой возможности, его отношения со Штатами могут и обостриться. И тогда мировые рынки будет качать, а трейдеры будут нуждаться в инструментах хеджирования рисков. Но на этом локальная поддержка пока и исчерпывается.

По оценкам «Альпари Голд», среднесрочный тренд в золоте нисходящий. Краткосрочный — также нисходящий, с возможностью теста области поддержек $1260-1267.

Золотые инвестиционные монеты продолжают пользоваться спросом в России, на прошлой неделе заметный интерес был виден в монете «Георгий Победоносец».

Серебро

Серебро какое-то время удерживалось от снижения вслед за золотом, демонстрируя признаки стабилизации и даже разыгрывая собственную локальную историю. Однако по мере укрепления доллара США и серебро не осталось в стороне от снижения. Унция драгметалла в среду утром стоит $14,75, сегодня тестируется «дно» пяти месяцев и очень вероятно, что драгоценный металл пока продолжит дешеветь. Снижение в область $14,60 можно будет рассмотреть как интересную возможность для покупки.

Тенге не смог противостоять уверенности доллара

Доллар США в среду, 24 апреля, динамично дорожает в паре с казахстанским тенге. Утренняя сессия на бирже KASE завершается на уровне 377,73 тенге/USD, это выше вчерашних отметок. Все дело в том, что на западные рынки вернулись с пасхальных каникул инвесторы, площадки снова наполняются ликвидностью, а волатильность, «дремавшая» несколько дней, набирает в силу.

Цены на нефть сегодняшним утром незначительно корректируются, инвесторы находятся в ожидании продолжения истории с США и Ираном. Свежие данные по запасам нефти и нефтепродуктов выйдут только сегодня, и предполагается, что показатель для сырой нефти резко вырос. Для сырья это «медвежий» сигнал, который вполне может отыгрываться уже сейчас.

Краткосрочный торговый диапазон по доллару США предполагает движение в пределах 377,45-378,50 тенге, по евро — в границах 423,00-424,50 тенге, по рублю — 5,90-5,94 тенге.

Население Казахстана активно пользуется банковскими картами. Как показывают наблюдения Ranking, к концу февраля 2019 года количество платежных карт в обращении выросло на 23% в годовом сопоставлении в сравнении с аналогичным периодом годом ранее. Доля активных банковских карт выросла до 12,7 млн штук (+28,4%). За последний год казахстанцы стали вдвое активнее в отношении использования кредитных карт: к февралю 2019 года количество используемых кредитных карт выросло до 2,7 млн. Для сравнения, за год, с февраля 2017 года по февраль 2018 года, показатель расширился только на 31%.

Это значит, что проникновение мобильных банковских услуг становится шире, в то время как ретейл активно подстраивается под нужды потребителя и увеличивает количество точек, где принимаются банковские карты. Кроме того, очевидно, что темпы роста доходов населения не успевают за ростом расходов, и тогда на помощь приходит кредит по карте.