Перекупленность сработала против рынка

Российский рынок проседает в четверг. Деревья не растут до небес, это и раньше было понятно. Накануне индекс МосБиржи обновлял максимумы, сегодня в качестве фактора давления сработали как высокая степень перекупленности, так и заметное ухудшение внешнего фона. В результате рублевый индикатор снижается и возвращается в область промежуточных поддержек 2470-2475 пунктов. Под ней есть более сильная поддержка на уровне 2450 пунктов, и при ее пробое «медведи» станут более агрессивными. Индекс РТС консолидируется около 1180 пунктов и тоже выглядит очень перегретым.

Краткосрочный торговый коридор для индекса МосБиржи составляет 2460-2485 пунктов, для индекса РТС — 1170-1185 пунктов.

Пара евро/доллар снижается во второй половине дня. Во-первых, венесуэльские события насторожили инвесторов и увеличили интерес к безопасному активу. Во-вторых, сегодняшняя статистика из еврозоны по предварительному значению индекса деловой активности за январь оказалась слабой. В-третьих, ЕЦБ подтвердил, что торопиться со ставкой не будет и раньше лета нечего и мечтать о ее пересмотре на повышение. Нефть тоже в минусе.

Российскому рублю, впрочем, все это не помеха, он сегодня продолжает укрепление в парах с иностранными валютами. Что это: локальный carry trade, часть вторая? Вполне может быть, тем более что валюты других развивающихся экономик сегодня снижаются. Доллар США завершит сессию четверга в пределах 65,80-66,45 руб., евро — в коридоре 74,60-75,35 руб. Как только из рыночных драйверов будет исключен фактор налогового периода, а инвесторы определятся с эмоциями по поводу Венесуэлы, рублевые пары вернутся к более логичным колебаниям. Есть, кстати, шанс, что вчера и сегодня ЦБ покупал на внутреннем рынке совсем мало валюты. Это тоже могло поддерживать российский рубль.

Участники рынка сконцентрировались на пресс-конференции Драги

На торгах в Европе доллар США удерживает позиции в плюсе ко всем основным валютам. Наибольшие потери демонстрирует австралийская валюта. За ней идут британский фунт и евро. Перед оглашением решения ЕЦБ по ставкам курс евро резко упал до 1,1330. Полагаю, что продавцам удалось сорвать защитные стопы ниже 1,1360.

По итогам заседания ЕЦБ оставил процентную ставку по кредитам на нулевом уровне, по депозитам — на значении -0,4% годовых, ставку по маржинальным кредитам — на отметке 0,25% годовых. ЕЦБ добавил, что ставки останутся без изменений до конца лета, в то время как он будет реинвестировать долг QE в течение длительного периода после первого повышения ставок. Евро отреагировал незначительным ростом.

Теперь внимание участников рынка обращено на главу ЕЦБ Марио Драги, который выступит с речью на пресс-конференции в 16:30 (мск). Во время выступления Марио Драги пара евро/доллар будет вести себя непредсказуемо. Цена может как упасть до 1,1280, так и взлететь до уровня 1,1410.

Венесуэла: лучше с умным потерять, чем с дураком найти

В Венесуэле начался острый политический кризис. Лидер проамериканской оппозиции Хуан Гуаидо объявил себя временным президентом Венесуэлы. Его уже признал президент США Дональд Трамп. Помимо США Гуаидо в статусе и.о. президента Венесуэлы признали ряд латиноамериканских стран: Бразилия, Парагвай, Перу, Колумбия, Чили, Эквадор, Коста-Рика, Гондурас, Гватемала и Аргентина. Однако министр обороны Венесуэлы Владимир Падрино Лопес заявил, что армия не признает Хуана Гуаидо президентом и будет защищать Конституцию страны и её суверенитет.

На этом фоне акции «Роснефти» падают почти на 2,5%, в случае смены политического режима российская компания рискует потерять все инвестиции в несчастливой латиноамериканской стране. Проблемы могут возникнуть и у «Газпромбанка». Следует напомнить, что в рамках помощи Каракасу в ноябре 2017 года Москва согласилась на реструктуризацию венесуэльского долга, который составлял тогда около $3,15 млрд.

Влияние событий в Венесуэле на нефтяной рынок слишком слабое, доля в мировой добыче у этой страны не очень велика. Вообще, конечно, Венесуэла – это особый случай. Социалистический эксперимент и санкционное давление оказывают влияние на неё одновременно. В Каракасе, например, уже много лет два мэра: один – чавистский, другой – оппозиционный. Они управляют разными частями города, систематически «кошмарят» друг друга в прессе.

Венесуэла располагает самыми большими разведанными запасами нефти в мире, которые составляют около 300 млрд баррелей. Однако экономическая и финансовая ситуация напоминает беспросветный ад, на фоне которого даже Россия 90-х выглядит раем. На октябрь 2018 года ВВП сократился на 18%. В стране гиперинфляция, в 2018 году она составила почти 1 700 000%. Привычной нормой стал дефицит продовольствия и товаров первой необходимости.

Николас Мадуро, конечно, не Янукович, но, вероятно, для Венесуэлы лучше ужасный конец, чем ужас без конца. Аугусто Пиночет и его либеральная модернизация экономики в Чили – лучший пример для подражания.

Что касается Чавеса и Мадуро, то российскому руководству хочется напомнить старую русскую поговорку: лучше с умным потерять, чем с дураком найти. Полную цифру потерь российского государства и российских компаний в Венесуэле мы, вероятно, не узнаем никогда.

EURUSD: рынок в ожидании пресс-конференции Марио Драги

Итоги минувшего торгового дня:

В среду, 23 января, по итогам дня пара евро/доллар закрылась ростом. В первой половине дня рост пары сдерживали кросс-пары. На американской сессии рост пары ускорился до 1,1394 на фоне роста интереса к рисковым активам и общего ослабления доллара США.

Спрос на рисковые активы повысился на заявлениях экономического советника администрации Белого дома Кевина Хассета. Он выразил уверенность в том, что США и Китай заключат торговое соглашение до 1 марта.

Также спрос на доллар снизился из-за беспокойства у инвесторов по поводу продолжающегося частичного прекращения финансирования правительства США. Хассет заявил, что если прекращение финансирования продлится до марта, то в первом квартале можно ожидать нулевых темпов роста экономики. Потери от шатдауна в разы больше, чем требуемая сумма на строительство стены между США и Мексикой. Хассет оценивает потери в $1,2 млрд в неделю.

Рост по евро был сдержанным перед заседанием ЕЦБ и пресс-конференцией Марио Драги.

Запланированная статистика (GMT+3):

C 11:15 до 12:00 выйдут индексы деловой активности в производственном секторе и секторе услуг за январь во Франции, Германии и еврозоне.

В 15:45 ЕЦБ огласит решение по процентной ставке.

В 16:30 начнется пресс-конференция председателя ЕЦБ Марио Драги. Также в это время США заявят об изменении числа первичных обращений за пособием по безработице.

В 17:45 США выпустят индекс деловой активности в производственном секторе и индекс PMI для сферы услуг за январь.

В 18:00 США опубликуют индекс опережающих индикаторов за декабрь

В 19:00 Минэнерго США опубликует по изменению запасов нефти за неделю с 13 по 19 января.

Текущая ситуация:

Ожидания с ростом оправдались. Перед заседанием ЕЦБ курс евро скорректировался до 1,1394. Рост остановился на 45-м градусе, после чего рынок перешел в фазу консолидации.

На момент написания обзора евро стоит 1,1379. Сегодня график без прогноза. Не стал его делать из-за пресс-конференции Драги. Марио может отправить курс в любую сторону. Пока его выступление не завершится, не используйте технический анализ (ТА). ТА начнет работать через 30 минут после завершения пресс-конференции. Полагаю, что цена будет скатываться к уровню 1,1371 до 15:45 (GMT +3).

Рубль уверен в собственных силах

Российский рубль чувствует себя превосходно и продолжает дорожать в парах с иностранными валютами. Впервые с 29 ноября прошлого года доллар снизился ниже отметки 66 руб., а сейчас торгуется на двухмесячном минимуме по 65,86 руб. Евровалюта располагается около уровня 74,73 руб. (-0,7%). Курсы Центробанка РФ на пятницу, 25 января, выглядят следующим образом: 66,00 руб./USD (-33 копейки) и 75,03 руб./EUR (-35 копеек).

Сырьевой рынок остается в зоне коррекции. Баррель Brent снижается на 0,7% и стоит $60,69, легкая нефть WTI теряет полпроцента и торгуется по $52,39. Статистика от Американского института нефти, вышедшая накануне, произвела на инвесторов более глубокое впечатление, чем ожидалось. Выросли и запасы черного золота, и запасы бензина с дистиллятами, и биржевые «медведи» вышли на охоту.

Сегодня вечером будет опубликован официальный отчет Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов, в нем ожидается небольшое сокращение параметров запаса нефти, но есть сомнения в том, что реальные данные совпадут с прогнозами.

Доллар идет в наступление на мировом рынке, и большинство валют развивающихся экономик слабеет на этом фоне. Но не рубль. У рубля есть опора в виде налогового периода и общей позитивной внутренней риторики. В Давос российские представители тоже приехали в хорошем настроении и положительно комментируют прогнозы и ожидания по своей экономике.

Американская валюта завершит сессию четверга в диапазоне 65,80-66,50 руб., евро закончит день в границах 74,65-75,25 руб.

Индекс МосБиржи проведет сессию четверга в коридоре 2480-2505 пунктов

Российский фондовый рынок в четверг начал торги в отрицательной зоне. К настоящему времени ведущие биржевые индексы снижаются в среднем на 0,4%, список утренних лидеров спроса возглавляют бумаги «БСП» и «Энел Россия». Среди аутсайдеров обращают на себя внимание акции «Роснефти» и «ММК».

Внешняя конъюнктура к сегодняшней сессии сложилась неоднородной. Американские рынки завершили предыдущие торги подъемом, фьючерс на индекс S&P на премаркете слегка снижается. Цены на нефть сегодня утром несут небольшие потери. Баррель Brent торгуется по $60,84 (-0,5%). Вышедшая накануне статистика от Американского института нефти показала резкий рост запасов черного золота, на 6,55 млн баррелей. При этом выросли и запасы бензина и дистиллятов, на 3,64 млн и 2,57 млн баррелей соответственно.

Сегодня вечером свет увидит официальный релиз Минэнерго США. Усредненный рыночный прогноз предполагает снижение запасов сырой нефти на 0,75 млн баррелей за неделю к 18 января.

Пара евро/доллар утром в четверг торгуется у 1,1390. Доллар отступает на фоне заявлений советника Белого дома Кевина Хассета о том, что США и Китай все же заключат торговое соглашение до 1 марта, даже с опережением сроков, отведенных на переговоры. Это позитив для мирового рынка, локально спрос на доллар как безопасный актив снизился. Тема с мировыми торговыми войнами все еще не исчерпана, но некоторые подвижки в этом вопросе радуют.

Российский рубль в первый час торгов сегодня слегка повышается в парах с иностранными валютами. Взрыв оптимизма в отношении рубля на вечерней сессии накануне был, вероятно, не самым оправданным действием, и сейчас инвесторы будут искать какое-то промежуточное положение. Аукционы Минфина вчера прошли неудачно, нефть в минусе, а одному только налоговому периоду рубль не «вытянуть». Доллар США торгуется по 66,02 руб. (-0,1%). Пара доллар/рубль проведет сегодняшние торги в пределах отметок 65,85-66,50, евро/рубль — в границах 75,00-75,55.

В Венесуэле начался острый политический кризис. Лидер проамериканской оппозиции Хуан Гуаидо объявил себя временным президентом Венесуэлы. Его уже признал президент США Дональд Трамп. На этом фоне акции «Роснефть» падают почти на 2%, в случае смены политического режима российская компания рискует потерять все инвестиции в проблемной латиноамериканской стране. Влияние событий в Венесуэле на нефтяной рынок слишком слабое, доля в мировой добыче Венесуэлы не очень велика.

Вообще, конечно, Венесуэла это особый случай: социалистический эксперимент, находящийся под санкционным давлением. В Каракасе, например, уже много лет два мэра. Один чавистский, а другой оппозиционный. Они управляют разными частями города, систематически «кошмарят» друг друга в прессе. Николас Мадуро, конечно, не Янукович, но, вероятно, для Венесуэлы лучше ужасный конец, чем ужас без конца. Аугусто Пиночет и его либеральная модернизация экономики в Чили — лучший пример для подражания.

Индекс МосБиржи проведет сессию четверга в коридоре 2480-2505 пунктов.

Промышленное производство в РФ за 2018 год выросло на 2,9%, но могло бы быть и лучше

Данные Росстата по объему промышленного производства в Российской Федерации за 2018 год показали рост производства на 2,9%. Годовая цифра оказалась предсказуемой: за 11 месяцев 2018 года темпы роста промышленного производства в годовом исчислении оказались такими же, как и за весь год. Однако в декабре промышленное производство выросло только на 2% в годовом выражении, что оказалось ниже ноябрьских темпов роста (на 2,4% год-к-году) и существенно разошлось с прогнозами консенсуса аналитиков, ожидавших роста производства в декабре на 2,6%. Зато в месячном исчислении (по отношению к ноябрю) производство в декабре выросло на целых 7% по сравнению с падением в ноябре на 0,2%. В четвертом квартале 2018 года промпроизводство выросло на 2,7% в годовом исчислении, показав более медленные темпы роста, чем в третьем квартале к аналогичному периоду 2017 года (3%).

Напомним, что в ноябре 2018 года рост производства в годовом выражении происходил за счет высоких темпов роста в добывающей промышленности, и та же ситуация происходила в декабре, этот сегмент вырос на 6,3% год-к-году. Обрабатывающие производства в декабре показали год-к-году нулевой рост, но выработка электричества и водоснабжение выросли в годовом исчислении на 4,5% и 3,8%, соответственно. Зато в декабре в месячном исчислении вернули свои лидирующие позиции выработка электроэнергии (рост на 13,6%) и обрабатывающая промышленность (рост на 7,8%), прежде всего, из-за холодного декабря и большего количества календарных и рабочих дней в декабре, чем в ноябре. В декабре добыча угля и природного газа выросли, соответственно, на 7% и 5,3% к декабрю 2017 года, а добыча нефти выросла только на 1,7%, поскольку Россия в 2018 году сначала сокращала, а потом не увеличивала существенно добычу в соответствии с достигнутыми соглашениями по «ОПЕК+».

В обрабатывающей промышленности за декабрь усилился спад в производстве многих видов стройматериалов. Мощные темпы роста в сегменте машиностроения показали производства электровозов, тепловозов и разных видов вагонов (производство электровозов выросло на 57,3%, пассажирских вагонов – на 58,3%). Это связано с планами РЖД по выпуску плацкартных пассажирских вагонов нового типа. Производство легковых автомобилей выросло на 15,3% в годовом выражении, а вот производство грузовых автомобилей показало спад на 3,5%. В некоторых сегментах пищевой промышленности (производство сливочного масла, растительного масла, рыбы, мяса птицы) по итогам года наблюдался небольшой спад, и это говорит о том, что даже несмотря на слабый рубль в 2018 году, фактор импортозамещения и контрсанкций работал уже не везде и не всегда.

По нашему мнению, по итогам 2018 года с учетом опубликованных данных по темпам роста промышленности мы увидим рост ВВП России не более чем на прогнозируемые 1,5%. Новость оказала небольшое позитивное влияние на рынок. Рубль на данный момент укрепляется к доллару и к евро на 0,4%.

Венесуэльский кризис напугал поклонников «Роснефти»

Акции «Роснефти» в четверг, 24 января, отступили к минимуму месяца и торгуются по 408,55 руб. Негатив пришел со стороны Венесуэлы, где политический кризис разрастается до серьезных масштабов. «Роснефть» ведет в Венесуэле пять нефтяных проектов, поэтому политическая нестабильность в данном случае – фактор риска. А рисков, к слову, хватало и без этого.

Ситуация выглядит очень неоднозначной. С одной стороны, лидера оппозиции Хуана Гуаидо, который сам себя назначили временным президентом страны, признали в США и ряде других государств. С другой – российские дипломаты оценили это как государственный переворот. Чем закончится эта драма, сказать сложно, но быстро это все не завершится.

У «Роснефти» довольно масштабные интересы в Венесуэле: от проектов PetroVictoria S. A., Petromonagas, Petroperija с долей в 40% в каждом до чуть менее значительных инвестпроектов. Кроме «Роснефти» в Венесуэле активно работает «Газпромнефть» и «КАМАЗ», но котировки бумаг обеих компаний сегодня располагаются в положительной зоне. В том случае, если в ближайшее время не найдется рычагов урегулирования ситуации в стране, политический кризис может принять черты гражданской войны. В этом случае российским компаниям придется свернуть свое присутствие в Венесуэле, несмотря на колоссальные инвестиции.

Техническая картина торгов акциями «Роснефти» сейчас стабильна, если не считать сегодняшних эмоциональных продаж. Бумаги все еще стоят внутри «боковика», но если внешний фактор перевесит, акции могут скользить в область 380/390 руб. В том случае, если этот «раздражитель» позже будет нивелирован, акции быстро вернутся в сторону 420/425 руб.

Индекс МосБиржи забрался слишком высоко

Российский фондовый рынок продолжает расти. Индекс МосБиржи сегодня поднимался к новому максимуму января, и теперь он располагается на уровне 2492 пунктов. Однако для того, чтобы дотянуться до пика 3 октября 2018 года на уровне 2501 пункта, нужны дополнительные усилия. Краткосрочный диапазон колебаний по рублевому индикатору составляет 2475-2505 пунктов, по индексу РТС — 1180-1190 пунктов. Рынок забрался, пожалуй, слишком высоко.

В бумагах «Россетей» подтверждается восходящий тренд, он явно набирает обороты. Акции сегодня обновили пик от 23 октября 2017 года, новая цель подъема — 0,9850 руб.

Аукционы Минфина по размещению ОФЗ сегодня прошли совсем не так, как ожидалось. Выпуск 26225 при лимите в 10 млрд руб. привлек 8,13 млрд руб. Выпуск 26209, в свою очередь, при запланированном объеме 20 млрд руб. разместился только наполовину, на 10 млрд руб., при спросе в 16 млрд руб. Вот тебе и ставка на предыдущий успех — суммарно Минфин сегодня продал бондов на 18,1 млрд руб. при ожидании привлечения 30 млрд руб. В чем причина неудачи? Во-первых, слишком большие объемы, на это указывает книга заявок. Во-вторых, рынок явно предлагал цену ниже той, что интересна ведомству.

По-прежнему придерживаюсь мысли, что локальный carry trade и точечный спрос на рубли и ОФЗ еще не значит разворот тренда.

Доллар США завершит сегодняшнюю сессию в пределах отметок 66,10-66,55 руб., евро закончит сессию в диапазоне 75,15-75,50 руб.