Банки продолжат повышать ставки по вкладам

Несмотря на то, что сегодня Банк России оставил ключевую ставку без изменений на уровне 7,5%, коммерческие банки, с нашей точки зрения, продолжат повышать ставки по вкладам. Причина в том, что в России сохраняются очень высокие инфляционные ожидания, что ведет к росту скорости обращения денег и, как следствие, к более быстрому росту цен.

Ожидается, что в следующем году инфляция составит 5-6%, и депозитные ставки должны обеспечить хотя бы минимальный доход в реальном выражении. Плюс, мы полагаем, что даже без жесткого санкционного давления рост инфляции, которая должна превысить таргет ЦБ в 4%, приведет к повышению ключевой ставки до 8%.

С нашей точки зрения, спешить с открытием вкладов сейчас вряд ли стоит. Под Новый Год и Рождество банки традиционно делают заманчивые предложения. В этом году, вероятно, они будут особенно привлекательными на фоне обострения конкуренции за деньги рядовых россиян.

Октябрь вынуждает рынки продавать

Продажи на российском фондовом рынке углубляются по мере того, как приближается вечер. За неделю индекс МосБиржи «похудел» на 3%, индекс РТС снизился на 3,7%. Рублевый индикатор, таким образом, к вечеру пятницы обновил минимумы с 24 августа, валютный – с 14 сентября. Это пока еще не паника и не коллапс, а скорее стабилизация рынка – сокращение абсурдной перекупленности и приведение знаменателя биржи к более адекватному значению. Паника начнется, когда продажи за океаном и в Азии станут лавинообразными, а инвесторы прекратят выкупать это снижение.

У индекса МосБиржи есть зона целевых поддержек на 2260/2270 пунктов. В том случае, если она будет пробита, откроется дорога к 2225 пунктам. Если область поддержек устоит, то инвесторы быстро вернутся выше 2300 пунктов.

Нефть к вечеру пятницы остается в минусе, но здесь уже нет мрачно настроенных «медведей». Баррель Brent все еще может вернуться к $75-75,50, и сделать это легко, но именно сейчас рынок вряд ли соберется туда. Для возобновления продаж нужен свежий негатив, например, в виде прогноза по сокращению спроса на нефть в мире или ожиданий создания излишков сырьевого предложения в ближайшее время.

Удивительная стабильность рубля и его малоподвижность сохраняются в силе. Налоговый период больше не поддерживает российскую валюту, нефть в миноре большей частью, а с притоком иностранных денег в отечественные активы больше вопросов, чем ответов. ЦБ РФ пристально следит за инфляцией, где, как мы знаем, все еще не достигнут пик роста, и оставляет ключевую ставку без изменений на уровне 7,50% годовых. Вероятно, что к концу года тут все же будет повышение, но сначала рынку нужно пережить ноябрь.

Доллар США закрывает пятницу в диапазоне 65,70-66,00 руб., выше значимых сопротивлений 65,90/65,95 мы пока так и не пробились. Евро/рубль финиширует в коридоре 74,70-75,00. Новая неделя для рублевых пар начнется в этих же рамках.

Сахар в России дешевле не будет

Цены на сахар в России начали рост. Согласно наблюдениям Минсельхоза, стоимость продукта начала увеличиваться в сентябре текущего года и к середине октября оказалась на 50% выше, чем была в прошлом году. Ведомство отмечает, что с начала года оптовые цены на сахар выросли на 44%. Оснований для роста стоимости сахара в самом ведомстве не поясняют, ФАС уже заявила, что проанализирует и изучит ситуацию с продуктом. Официальные источники постоянно подчеркивают, что цена на сахар является волатильным показателем и зависит от множества индикаторов.

Тот же Минсельхоз говорит, что в 2017 году цены на сахар были минимальными за пять лет и не обеспечивали нужных уровней доходности предприятий. В прошлом году в стране был неплохой урожай сахарной свеклы, и отсутствовали ярко выраженные скачки курсов валют, то есть ситуация для производителя была достаточно удобной и рабочей. В этом году есть вопросы к урожаю, связанные с погодными условиями (посевная площадь под свеклу в этом году на 6% ниже, что сократит финальный урожай примерно на 25% только в Южном федеральном округе). К тому же курсовая волатильность значительно выше, чем ранее. Это далеко не самые положительные условия для производителей, но о них было известно заранее — никакой неожиданности в них нет.

Раз вакуума предложения сахара в стране не наблюдается и на складах присутствует не менее 200 тыс. тонн запаса, плюс импорт, плюс новый урожай, то возникает вопрос: почему цены на сахар растут?

Рост цен может быть искусственным. Можно предположить, что часть запасов продавцы направили туда, где присутствовал реальный дефицит сахара. Например, Казахстан или экспорт более дальний (на мировом рынке наметился некоторый рост цен после фазы застоя). В обоих случаях профит по цене продажи был бы больше, чем от продаж внутри страны. Эта ситуация очень похожа на «гречневую драму» двухлетней давности, когда цены на продукт росли на протяжении месяца в силу совершенно необъективных причин, затем немного снижались под общественным давлением, а затем надолго закреплялись на 7-10% выше уровня старта повышения.

Скорее всего, цены на сахар не вернутся к уровням начала сентября. Это значит, что чуть позже плавно начнут дорожать кондитерские изделия и те продукты, где так или иначе фигурирует сахар в числе компонентов, то есть фактически почти вся продуктовая полка.