Реакция внешних рынков на инцидент в Азовском море оказалась незначительной, и российский фондовый рынок во вторник занялся коррекцией позиций. Индекс МосБиржи на снижении эмоциональной премии за риск вернулся к 2325 пунктам и консолидируется в коридоре 2320-2360 пунктов. Этот же торговый диапазон будет актуален на среду. Индекс РТС восстановился к 1095 пунктам, но до возвращения в комфортные рамки среднесрочного диапазона 1110-1135 пунктов еще далеко.
В акциях «Аэрофлота» сохраняется турбулентность. Сегодня бумаги динамично растут в цене и в целом уже достигли верхней границы целевого диапазона 90-115 руб. Вероятно, что в области 117-120 руб. рынок примет решение о локальном завершении покупок, после чего бумага стабилизуется в известных границах коридора. Судя по последним двум неделям, акции «Аэрофлота» рынку сейчас интересны гораздо больше банковских и нефтегазовых лидеров.
У рубля все спокойно. Нефть тоже скорректировалась, на завтра намечен очередной аукцион Минфина по размещению ОФЗ, налоговый период идет как обычно. В таких условиях российская валюта отыграла часть потерянного накануне, но определенная доля инвесторов все еще видит внешние риски и потому не торопится продавать доллар. Американская валюта закрывает вторник около 66,90 руб., сессия среды состоится в пределах 66,50-67,35 руб. Евровалюта попробует закрепиться в рамках 75.50-75,95 руб.
среда, 28 ноября 2018 г.
Рынок избавился от премии за риск
EURUSD: пара готова к очередному падению
Итоги минувшего торгового дня:
Во вторник, 27 ноября, евро подешевел к доллару США. Его ослаблению способствовало общее укрепление американской валюты на фоне заявлений Дональда Трампа, что он планирует увеличить таможенные пошлины для Китая. Дополнительное давление на евро оказывали слухи, что Еврокомиссия применит санкции к Италии, а также падение пары фунт/доллар. Курс евро снизился до уровня 1,1278 (90-й гр.).
Запланированная статистика (GMT+3):
В 10:00 Германия представит индекс потребительского климата от GfK за декабрь.
В 12:00 Швейцария опубликует индекс ожиданий швейцарских инвесторов, по данным ZEW и Credit Suisse за ноябрь.
В 12:00 еврозона сообщит об изменении денежного агрегата М3 и объема кредитования частного сектора за октябрь.
В 16:30 в США выйдут данные об изменении объема ВВП за III квартал, баланса внешней торговли товарами за октябрь и выпустят ценовой дефлятор за III квартал.
В 18:00 США сообщат об изменении объема продаж новостроек за октябрь и опубликуют производственный индекс ФРБ Ричмонда за ноябрь.
В 18:30 Минэнерго США опубликует данные об изменении запасов нефти.
В 20:00 с речью выступит глава ФРС США Джером Пауэлл.
Рис. 1, Часовой график пары евро/доллар
Текущая ситуация
Вчерашний внешний фон способствовал ослаблению евро к доллару до 90-го гр. — 1,1278. Сейчас пара находится в коррекционной фазе. Евро стоит 1,1297. 90-й градус не является важным уровнем для евро, поэтому по прогнозу я жду падения котировок до 1,1251. Поскольку стохастик находится в зоне продаж, то, как только по локальному down–тренду сформируется «медвежий» сигнал, падение евро ускорится.
На часовом периоде балансовая линия Lb выступает сопротивлением. На текущем баре она проходит через 1,1323. Из событий стоит обратить внимание на выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла.
Рубль удерживает позиции против американской валюты
Во вторник, 27 ноября, по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара по расчётам «на завтра» остался на уровне 67,10 руб., курс евро снизился на 27 коп. (-0,27%), до 75,72 руб.
На открытии торгов на Московской бирже пара доллар/рубль снижалась до 66,46 руб., а пара евро/рубль – до 75,24 руб. Рубль укрепился на фоне дорожающей нефти и того, что трейдеры и инвесторы успокоились относительно обострения российско-украинского конфликта. Они возлагают надежды на встречу президентов Владимира Путина и Дональда Трампа в конце месяца, хотя последние заявления американского президента ставят под сомнение саму её возможность.
Поскольку участники рынка ждут саммита G20 и заседания ОПЕК, нефтяной рынок остается слабым. На американской сессии с падением нефтяных котировок рубль растерял все заработанные очки. Он закрылся в плюсе к единой европейской валюте и без изменения к доллару США.
Кроме того, все внимательно следят за развитием торгового противостояния между США и Китаем. Дональд Трамп заявил, что без сделки с Китаем Соединенные Штаты введут таможенные пошлины на китайские товары общей стоимостью $267 млрд.
В среду, 28 ноября, нефть марки Brent торгуется в плюсе. На спот-рынке доллар стоит 66,89 руб. Ожидается, что торги на Московской бирже откроются снижением по рублевым парам. При дальнейшем восстановлении цен на нефть и успешных аукционах Минфина рубль продолжит укрепляться против иностранных валют. В среду Минфин проведет два аукциона по размещению облигаций ОФЗ на общую сумму 10 млрд руб.
Техническая картина по паре доллар/рубль указывает на снижение до 66,47 руб., а по паре евро/рубль – до 75,35 руб. Вряд ли сейчас на рынке что-то изменится, пока не пройдут заседание ОПЕК и встреча президентов Владимира Путина и Дональда Трампа, хотя сама ее возможность теперь под угрозой.
Минфин ищет деньги за рубежом
Россия вернулась к внешним заимствованиям. В этом году Минфин уже выпускал еврооблигации, но они были номинированы в долларах США, а их объем составил всего 750 млн евро. Для глобального рынка займа это символическая сумма, но в ноябре ведомство вновь оказалось на нем.
Почему именно евробонды? Во-первых, скорее всего, это дань внешней конъюнктуре. Минфин, по всей видимости, считает – и совершенно справедливо – что не сумеет привлечь нужный объем финансовых средств, проводя аукционы с ОФЗ. Покупателями евробондов обычно являются крупные игроки – инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды. Во-вторых, разместить евробонды не так уж и сложно, а, учитывая проблемы с внешним финансированием, скорее, даже просто. К тому же здесь присутствует приличная экономия на различного рода издержках из-за разницы в процентных ставках, ведь ставка Европейского центрального банка ниже ставки Федрезерва.
Цепочка доверия к евро выстраивается четко и последовательно. Сначала указания власти на дедолларизацию, затем впервые за пять лет выход с евробондами, номинированными в евровалюте. В отношении бондов приставка «евро» обычно больше дань традициям, чем указание на валюту, хотя в данном случае все предельно понятно. Во вторник, 27 ноября, ВТБ открыл книгу заявок на размещение еврооблигаций объемом в 1 млрд евро с погашением в 2025 году. Ставка купонного дохода здесь составляет 2,875% годовых, доходность к погашению 3%.
Все было сделано очень быстро – и предложение (без road-show), и размещение (всего один организатор), и отчет по результатам. Минфин, конечно, набрал 1 млрд евро: все-таки для сектора суверенного долга это далеко не самая весомая сумма, но стоит обратить внимание, что и здесь покупатели приобретали долг без ажиотажа. Это значит, что «тестовое» размещение прошло не самым лучшим образом, спрос небольшой, и при внезапной потребности в деньгах выйти на рынок суверенного долга можно, но придется давать приличный дисконт.
Иными словами, Минфин сейчас находится в поиске идеальной схемы привлечения денег с поправкой на внешний фон и рисковую составляющую. Это, скорее, плюс, чем минус, раз ранее ведомство ругали за отсутствие гибкости и чувствительности к переменам внешней конъюнктуры.
Турецкая лира растет, а рубль и тенге снижаются
За период с 20 по 27 ноября ситуация на рынках валют развивающихся стран сложилась неоднозначно, однако настроения торговать вниз у валютных трейдеров все же преобладали. Внешнего негатива для падения валют было достаточно. Это и падение цены на нефть Brent на 3% за неделю, и обострение политической обстановки между Россией и Украиной из-за инцидента в Керченском проливе, что угрожает России ужесточением санкций. В пятницу, 30 ноября, откроется саммит G20 в Буэнос-Айресе, но станет ли он прорывом в плане начала взаимного компромисса между США и Китаем в торговых отношениях – пока неясно.
Лидером роста недели стала
турецкая лира, подорожавшая к доллару на 2,34%. Новости о запуске газопровода «Турецкий поток» добавили турецкой национальной валюте позитивных настроений. Вырос почти на 1,4% к доллару
южноафриканский рэнд, что было связано с повышением процентной ставки Резервным банком ЮАР с 6,5% до 6,75%.
Лидером понижения за неделю стал
бразильский реал, по-видимому, на фоне ухудшения дипотношений между Бразилией и Кубой после высылки ряда кубинских мигрантов из Бразилии. Падает
грузинский лари
на фоне ожиданий итогов второго тура президентских выборов в Грузии 28 ноября. Сильно подешевели
казахстанский тенге
и
российский рубль
на фоне падения цен на нефть и возможного ужесточения антироссийских санкций.
В
Казахстане
в проекте бюджета на 2019-2021 годы скорректирован прогноз по курсу тенге к доллару в сторону снижения. Если ранее правительство закладывало в бюджет 2019 года среднегодовой обменный курс на уровне в 350 тенге за доллар, то теперь прогноз по курсу тенге к доллару снижен до 370 тенге за доллар. Также в меньшую сторону был скорректирован прогноз по среднегодовой цене нефти (с $60 до $55 за баррель). Снижение прогнозов негативно повлияло на валютный рынок.
Мы поменяли прогноз по курсу рубля к доллару в сторону понижения до 66,0-67,5 руб. за доллар США, а по курсу рубля к евро – до 75-76 руб. за единицу европейской валюты. Наши ожидания по курсу тенге к доллару также изменились до 370-375 тенге за доллар США, по курсу тенге к евро – до 420-425 тенге за единицу европейской валюты. Ожидаем, что курс тенге к рублю составит 5,56-5,60 тенге за рубль.
Goldman Sachs считает инвестиции в нефть, золото и базовые металлы привлекательными
Goldman Sachs представил топ-10 торговых идей для сырьевого рынка на 2019 год, отметив наличие крайне привлекательных возможностей для открытия длинных позиций по нефти, золоту и базовым металлам. Аналитики банка называют «беспрецедентным» факт падения котировок всех классов активов без рецессии в экономике.
Если прогноз, наверно, самой уважаемой международной финансовой компании, сбудется, то это очень хорошо для России, для которой уровень цен на сырьевые товары намного важней, чем санкционный режим. Да и санкции у нас какие-то странные – жажда наживы периодически побеждает русофобию. Неделю назад «Газпром» разместил евробонды объёмом 1 млрд евро с погашением в 2024 году. Доходность 2,95%. Организаторы: «Газпромбанк», JP Morgan и UniCredit. Инвесторы: из США, Европы, Азии. Бонды уже торгуются близко к номиналу.
Хотелось бы ошибиться, однако, с нашей точки зрения, на фоне подъема ставки ФРС США и дорогого доллара дорогих commodities быть не может. Плюс к этому мы полагаем, что в 2019 году очень вероятен обвал на американском рынке акций и, как следствие, распродажа в сырье, акциях и валютах развивающихся рынков. Вот и посмотрим: кто прав – Альпари или Goldman Sachs.
Индекс МосБиржи продолжит консолидацию в пределах 2340-2360 пунктов
Российский рынок ценных бумаг в среду открылся заметными покупками. К настоящему времени ведущие биржевые индексы прибавляют в среднем 0,4%. Список утренних лидеров спроса возглавляют бумаги «ОВК» и «Газпром нефти». В минусе торгуются акции «Мегафона» и золотодобывающей компании «Полюс».
Внешняя конъюнктура к сегодняшней сессии сформировалась положительной. Американские рынки закрыли предыдущие торги в «зеленой» зоне. Фьючерс на индекс S&P на премаркете торгуется с легким повышением. Цены на нефть продолжают подниматься. Баррель Brent стоит сейчас $61,2 (+1,3%). Инвесторы сосредоточились на выборочных факторах, не обратив внимания, например, на продолжение роста запасов нефти в США. Они используют компонент снижения запасов бензина как основной катализатор для подъема.
Пара евро/доллар снова пытается отыграть потери. Основные торги идут вокруг 1,1290. Доллар США смотрится стабильно: после комментариев президента Дональда Трампа о готовности ввода на следующей неделе новых пошлин на импорт автомобилей гринбек возвращает себе статус безопасного актива.
Российский рубль сохраняет настрой на восстановление в парах с иностранными валютами. Доллар стоит 66,90 руб. (-0,3%). Сессию среды пара доллар/рубль проведет в пределах 66,75-67,35 руб., а пара евро/рубль – в границах 75,35-75,95 руб. .
Индекс МосБиржи вернулся выше 2345 пунктов, что позволяет рассчитывать на дальнейшую консолидацию в пределах 2340-2360 пунктов.
Во вторник, 27 ноября, Министерство финансов России разместило еврооблигации на сумму 1 млрд евро с погашением в 2025 году, то есть на 6 лет. Условия размещения оказались довольно привлекательными. Цена размещения одной облигации составила 99,221% от номинальной стоимости. Ставка купонного дохода по всем купонам – 2,875% годовых, доходность к погашению облигаций – 3% годовых. К концу дня спрос превысил предложение и доходность была скорректирована до 2,875-3%.
Итоги размещения свидетельствуют о том, что инвесторы не прореагировали на усугубление конфликта между Россией и Украиной, а значит, никаких реальных санкций в отношении нашей страны в связи с инцидентом в Азовском море рынок не ждет. С другой стороны, если основными покупателями стали российские инвесторы, то их интерес связан с нестабильным валютным курсом. В условиях, когда рубль в большей степени падает, чем растет, облигации в валюте гораздо интереснее.
В среду финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев опубликует «Лукойл». Заседание совета директоров проведет компания «Энел Россия».
Отчет о финансовой стабильности опубликует Банк Англии. Германия проведет размещение 10-летних казначейских облигаций. США представят миру данные по ВВП за третий квартал 2018 года. Также Штаты опубликуют статистику по продажам нового жилья и коммерческим запасам нефти. С речью выступит глава ФРС США Джером Пауэлл.