Иностранцам госдолг России почти неинтересен

Доля нерезидентов в российских ОФЗ в октябре упала до 25%. Об этом сообщил сегодня Банк России. За прошлый месяц эта доля рынка сократилась на 2,5% и составила 1,807 трлн руб., а сам рынок ОФЗ в октябре расширился до 7,236 трлн руб. В период с апреля по октябрь доля иностранцев, владеющих российским долгом, сократилась вдвое.

В этом нет ничего удивительного. Во-первых, доходность уже не та, в то время как риски остаются выше средних. Во-вторых, изменились настроения инвесторов: если ранее ОФЗ покупались «в долгую», то сейчас этот рынок динамичнее.

На завтра, 28 ноября, у Минфина довольно скромные планы, всего два выпуска к размещению, оба по 5 млрд руб. Это разумно, учитывая специфический геополитический фон и «новую старую» тему пугалки для инвесторов. Аспект осложненных отношений между Россией и Украиной давно не учитывался в ценах на российские активы и в поведении долгового рынка. Сейчас премия за риск может быть довольно высокой.

Впрочем, думается, что в среду Минфин сумеет привлечь весь объем средств, поскольку теперь очень чутко прислушивается к рыночным настроениям и гибко под них подстраивается. Невероятно, но бывает и так.

Для рубля вся эта информация пока нейтральна. Российская валюта будет реагировать, если интерес иностранцев к ОФЗ резко снизится, и Минфину придется привлекать ЦБ РФ к выкупу этих бумаг.

Анализ пары USDRUB от 27.11.2018

Уже почти два месяца пара USDRUB в основном колеблется между уровнями 65 и 67. В настоящее время валютная пара торгуется на отметке 66,74.

С точки зрения графического анализа, USDRUB продолжает находиться вблизи линии

потенциального восходящего тренда, который может сформироваться на дневном таймфрейме (D1):

С точки зрения фундамента есть несколько факторов, которые могут возобновить в ближайшее время рост пары USDRUB:

Во-первых, доллар продолжает стабилизироваться в последние дни против большинства основных валют мира, таких как EUR, USD, GBP и прочие. Это происходит из-за хорошей макростатистики и прогнозов по экономическому росту США. Например, согласно опубликованным в пятницу, 23 ноября, прогнозам IHS Markit, экономический рост в четвертом квартале 2018 года в США составит 2,5%, а в еврозоне — всего лишь 1,2% или 1,3%. Можно предположить, что доллар продолжит свой рост против евро.

Во-вторых, рост в паре USDRUB может возобновиться из-за падения цен на нефть, что чисто психологически может надавить на рубль. Напоминаю, что нефть марки Brent торгуется вблизи отметки $60 за один баррель, а в начале октября цена была выше уровня в $85 за баррель.

Поэтому я предполагаю, что очень скоро пара USDRUB снова может подняться к уровню 70, т.е. к своей предыдущей вершине.

Евро пытается найти точку опоры

Во вторник, 27 ноября, в центре внимания оказалась британская валюта. Падение пары фунт/доллар составило 80 пунктов. Он ослабился на слухах, что британский парламент проголосует против плана премьер-министра Великобритании Терезы Мэй. Напомню, что в воскресенье ЕС и Великобритания заключили сделку по Brexit.

Пара евро/доллар повышалась до 1,1343 на новостях по Италии. Итальянское правительство готово снизить целевой уровень дефицита бюджета до 2,2% с 2,4%. Если Брюссель одобрит проект бюджета на 2019 год, то ЕЦБ может рассмотреть возможность поддержки Италии через покупки ее облигаций, что позволит снизить доходность облигаций до уровней, не оказывающих давление на Италию.

Курс евро вслед за фунтом снизился до 1,1305. Отскок не удался. Цена стабилизировалась на уровне 1,1323. Рост евро сдерживает усиление неопределенности в отношениях между США и Китаем. Трамп планирует повысить пошлины на импорт китайских товаров в размере $200 млрд с текущих 10% до 25%.

В минусе к доллару США торгуется только один фунт. Остальные основные валюты торгуются в плюсе. «Евробыкам» для возобновления ралли нужно пройти европейский максимум 1,1344. Если доллар выйдет в плюс ко всем валютам при курсе евро ниже 1,1344, тогда стоит ожидать нового теста уровня 1,1305.

Геополитические эмоции, керченский инцидент и запасы нефти. Что будет с рублем?

Днем во вторник российский рубль продолжает восстанавливать часть потерянного в парах с иностранными валютами. Доллар США снижается на 0,4% и стоит 66,80 руб. Евро дешевеет на 0,5% и торгуется по 75,59 руб. Курсы Центробанка РФ на среду, 28 ноября, составляют 66,78 руб. за доллар США и 75,62 руб. за евро. Обе оценки пересмотрены на повышение, на 28 и 6 копеек соответственно.

Волна эмоций, поднятая геополитическим стрессом минувших выходных, в целом улеглась. История с керченским инцидентом пока не получила продолжения ни в ключе западного взгляда на Россию, ни со стороны ООН. Рынок потихоньку стабилизируется, но все еще держит в поле зрения этот катализатор.

Сырьевой рынок днем стоит в равновесии. Баррель североморской нефти Brent сегодня оценивается в $60,61 (+0,1%). Внимание сосредоточено на вечернем отчете Американского института нефти по запасам черного золота. Усредненный прогноз рынка предполагает, что запасы нефти снизились на 1 млн баррелей, но мнения наблюдателей все-таки очень осторожные. На прошлой неделе результаты наблюдений API и Минэнерго США впервые за девять недель разошлись, API отразил снижение запасов, EIA — рост.

На текущий момент сложно ждать, что запасы нефти сократятся значительно. Этому препятствует как минимум рекордный объем добычи черного золота в США.

Американская валюта завершит сегодняшние торги в пределах 66,50-67,25 руб., евро закончит сессию в границах 75,50-75,95 руб.

Расчеты в нацвалютах между странами ЕАЭС выросли до 70%

Доля расчетов в национальных валютах между странами Евразийского экономического союза в первом полугодии текущего года достигла 70%. По словам первого замглавы аппарата правительства Сергея Приходько, наибольшая доля расчетов в национальных валютах приходится на торговлю с Россией и осуществляется в рублях. Сергей Приходько сообщил, что переговоры о расширении состава участников ЕАЭС в настоящий момент не ведутся. Он отметил, что в приоритете — углубление и укрепление интеграции.

Изначально промышленный потенциал бывшего СССР был сосредоточен в Белоруссии, Российской Федерации, Казахстане и на востоке Украины. И сейчас можно говорить, что Беларусь, Казахстан и Россия являются ядром Евразийского союза. При этом российский рубль не совсем соответствует статусу даже региональной резервной валюты. Он является слишком волатильным и слабым. Это, конечно, нравится спекулянтам и экспортерам, однако однозначно не нравится субъектам внешнеэкономической деятельности и желающим рассматривать рубль в качестве валюты для инвестиций. И это при том, что на Московской бирже существует достаточно развитый рынок капитала.

С нашей точки зрения, ядро Евразийского союза должно двигаться к наднациональной денежной единице, взяв за основу опыт евро. Кстати, именно наднациональная денежная единица предполагалась при образовании СНГ в 1992 году. Однако гиперинфляция и девальвация российского рубля, вызванная монетарной политикой Егора Гайдара, похоронила эту идею.

Индекс МосБиржи настроен на консолидацию в пределах 2320-2335 пунктов

Российский фондовый рынок во вторник начал торги восстановлением позиций. К настоящему времени ведущие биржевые индексы прирастают в среднем на 0,7%. Список утренних лидеров спроса возглавляют бумаги «Мечела» и «ОВК». Среди аутсайдеров обращают на себя внимание акции золотодобывающей компании «Полюс» и «Ленты».

Внешняя конъюнктура к сегодняшней сессии сложилась смешанной. Американские рынки завершили предыдущие торги заметным подъемом, фьючерс на индекс S&P на премаркете слегка отступает. Цены на нефть сегодня утром снижаются, настрой рынка — неопределенный. Баррель Brent торгуется по $60,19 (-0,6%). Сегодня начнут публиковаться свежие данные по запасам черного золота и нефтепродуктам, и, если с этой стороны усилится давление, стоимость сырья ускорит снижение.

Курс пары евро/доллар утром во вторник стабилизировался у 1,1340, но пока инвесторы толком не определились с планами на день. Новостной поток спокойный, эмоции после комментариев главы ЕЦБ Марио Драги о более слабой статистике, чем ожидалось по еврозоне, уже улеглись. Сегодня в календаре много американских отчетов, и теперь уже доллар может попасть под их влияние.

Российский рубль в первый час торгов сегодня отыгрывал часть потерянного в парах с иностранными валютами. Первоначальные эмоции после керченского инцидента схлынули, рынок увидел, что пока ничем болезненным это не грозит, и начал выравниваться. Доллар США стоит 66,85 руб. (-0,4%). Пара доллар/рубль проведет очередной торговый день в пределах значений 66,50-67,20 руб., а пара евро/рубль — в границах 75,50-76,00 руб.

Индекс МосБиржи настроен сегодня на восстановление в область 2330 пунктов и последующую консолидацию в пределах 2320-2335 пунктов.

«Роснефть» и Санкт-Петербуржская международная товарно-сырьевая биржа (СПбМТСБ) примут меры по борьбе с биржевыми спекулянтами, которые ведут недобросовестную торговую практику на рынке. В частности, биржа намерена повысить уровень маржинального обеспечения и увеличить размер неустойки за неисполнение сделок, а также установить повышенную плату за заявки на покупку, в результате которых не был заключен договор. Обсуждается вопрос введения штрафов за прекращение исполнения биржевого договора по соглашению сторон.

Вышеперечисленные меры позволят избежать лишних спекуляций на рынке топлива и вытеснят недобросовестных игроков, которые провоцируют рост цен на бензин и прочие продукты переработки. Производители будут защищены от ложных обязательств на поставку товара, их доверие к бирже возрастет. Кроме того, «Роснефть» и СПбМТСБ пришли к мнению, что доля перерабатывающей компании в торгах должна быть пропорциональна добыче. На наш взгляд, это спорное утверждение.

С одной стороны, логично, что крупные производители должны иметь приоритет на бирже и возможность предложить покупателю больше. С другой стороны, ограничивать небольших производителей некорректно, особенно если биржа является их основной торговой площадкой.

Среди корпоративных событий дня стоит выделить финансовую отчетность по МСФО за третий квартал 2018 года Банка «Санкт-Петербург» и «Мечела». Реестр акционеров для участия в ВОСА закроют «ТрансКонтейнер», банк «Возрождение» и «НМТП». Заседание совета директоров проведет «Лукойл».

США опубликуют индекс доверия потребителей. Отчет о финансовой стабильности представит Резервный банк Новой Зеландии.

EURUSD: Марио Драги расстроил покупателей

Итоги минувшего торгового дня:

В понедельник, 26 ноября, торги по паре евро/доллар завершились небольшим снижением. В первой половине торгов в Европе курс повышался с отметки 1,1340 до 1,1384. Поддержку курсу евро оказало снижение доходности 10-летних итальянских гособлигаций до 3,170% в ответ на заявления представителей итальянского правительства о возможности уменьшения параметра дефицита бюджета страны на следующий год. К закрытию дня покупатели растеряли всю прибыль на фоне заявлений главы ЕЦБ Марио Драги. Он заявил о замедлении темпов экономического роста в еврозоне. Курс снизился с 1,1384 до 1,1326.

Запланированная статистика (GMT+3):

В 14:00 Великобритания представит индекс розничных продаж по данным Конфедерации Британских Промышленников за ноябрь.

В 17:00 США опубликуют индекс цен на жилье за сентябрь, в 18:00 — индикатор потребительской уверенности за ноябрь.

В 19:00 с речью выступит член правления ЕЦБ Ив Мерш.

В 22:30 с речью выступят члены FOMC Рафаэль Бостик, Чарльз Эванс и Истер Джордж.

В 23:00 в Новой Зеландии выйдет отчет РБНЗ о финансовой стабильности.

Рис. 1, Часовой график пары евро/доллар

Текущая ситуация:

Ожидания с укреплением евро оправдались. Цена восстановилась до Lb и 45 градуса. Балансовая линия Lb выступила сопротивлением для покупателей. После второй неудачной попытки они стали закрывать свои длинные позиции. А на фоне заявлений Марио Драги цена опустилась до 1,1326.

Текущий курс — 1,1340. По прогнозу я рассмотрел рост пары до верхней линии канала и 45-го градуса 1,1378/80. Здесь я опирался на отскок и двойное основание в области 1,1327, а также на ослабление доллара ко многим основным валютам.

По последним котировкам цена вернулась обратно к 1,1328. Цена находится в середине синего нисходящего канала. Торговые условия плохие как для покупок, так и продаж. Сценарий на рост отменится при ослаблении евро до 1,1313.

Промежуточное сопротивление — 1,1350 (22 гр и Lb). От него можно продавать, но лучше от 1,1370 или 1,1380. После текущего обновления сессионного минимума я бы не стал покупать евро, потому что во время роста продажи могут возобновиться с любого ценового уровня. Если под 1,1320 много стопов, то готовьтесь к падению до 1,1313 и потом до 1,1273. Мыслей на покупку нет. Рост лучше использовать для продаж.

Австралия представит данные по продажам нового жилья

Понедельник

С речью выступит глава Банка Австралии.

Швейцария опубликует статистику по безработице.

Индекс делового климата выйдет в Германии.

Россия опубликует темпы роста ВВП за октябрь в годовом выражении.

С речью выступят глава ЕЦБ и глава Банка Англии.

Реестр акционеров для участия в ВОСА закроют «Татнефть» и «Новатэк».

Вторник

США опубликуют индекс доверия потребителей.

Отчет о финансовой стабильности представит Резервный банк Новой Зеландии.

Финансовую отчетность по МСФО за III квартал 2018 года опубликуют банк «Санкт-Петербург» и «Мечел».

Реестр акционеров для участия в ВОСА закроют «ТрансКонтейнер», банк «Возрождение» и НМТП.

Заседание совета директоров проведет «ЛУКОЙЛ».

Среда

С речью выступит глава Резервного банка Новой Зеландии.

Отчет о финансовой стабильности опубликует Банк Англии.

Германия проведет размещение 10-летних казначейских облигаций.

США опубликуют данные по ВВП за III квартал 2018 года. Также Штаты представят данные по продажам нового жилья и коммерческим запасам нефти. С речью выступит глава ФРС США.

Финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев опубликует «ЛУКОЙЛ».

Заседание совета директоров проведет «Энел Россия».

Четверг

Австралия представит данные по продажам нового жилья.

Швейцария и Франция представят темпы роста ВВП за III квартал 2018 года.

С речью выступит глава ЕЦБ.

Германия опубликует статистику по рынку труда и инфляции.

Штаты опубликуют протокол FOMC, а также индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости.

Отчетность по МСФО за 9 месяцев 2018 года опубликуют «РусГидро» и «Аэрофлот».

Пятница

Япония опубликует данные по промышленному производству.

Индекс деловой активности в производственном и непроизводственном секторах опубликует Китай.

Германия представит статистику по розничным продажам.

Статистика по инфляции и безработице выйдет в ЕС.

Канада и Италия опубликуют темпы роста ВВП в III квартале 2018 года.

Данные по количеству буровых установок в США представит американская компания Baker Hughes.

Реестр акционеров для участия в ВОСА представит «М.Видео».

Крупные игроки остались в коротких позициях по доллару

В понедельник, 26 ноября, по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара по расчетам «на завтра» повысился на 91 коп. (+1,37%), до 67,10 руб., курс евро — на 94 коп. (+1,29%), до 75,99 руб.

Позиции рубля сильно пошатнулись против иностранных валют на фоне обострения геополитического кризиса с Украиной. Украина ввела военное положение сроком на 60 дней и привела вооруженные силы в полную боевую готовность. Из-за ситуации в Керченском проливе рынок закладывает в цены введение новых санкций в отношении России.

Ослабление рубля было сдержано налоговым периодом и восстановлением цен на нефть. Цена на Brent выросла с $58,41 до $61,10 за баррель. Напомню, что падение нефтяных котировок спровоцировали рост добычи нефти в Саудовской Аравии, а также неопределенность в отношении предстоящего заседания ОПЕК, которое состоится 6 декабря.

Во вторник, 27 ноября, баррель Brent стоит $60,46. Без поддержки налогового периода рубль на негативном внешнеполитическом фоне останется под давлением. Если еще и нефтяные котировки возобновят падение, то курс доллара вернется к 68,30 руб. На спот-рынке за $1 дают 67,04 руб. Поддержкой выступает уровень 66,57 руб. Если она не устоит, цена быстро вернется к 66 руб. за доллар США. Крупные игроки, торгующие фьючерсом доллар/рубль, остаются в коротких позициях. Они сократили 10 081 контрактов, что составляет 0,7% по отношению к пятнице, в результате общее количество контрактов составило 1 406 524.

На них не повлияла ситуация в Керченском проливе. По паре евро/рубль ожидаю снижения до 75,60 руб.

Российские финансовые рынки могут сегодня наверстать упущенное

На биржевых торгах в понедельник, 26 ноября, рубль существенно потерял в стоимости как к доллару, так и к евро. По отношению к гринбеку он подешевел на 1,47%, до 67,075 руб. за доллар, а к единой европейской валюте — на 1,5%, до 76,043 рубля за евро. Причиной падения рубля стало обострение политической обстановки между Россией и Украиной, связанное с произошедшим в выходные инцидентом в Керченском проливе. Финансовые рынки опасаются (не без оснований), что против России будут введены новые санкции со стороны США, а возможно и Евросоюза. На открытии рубль может немного подорожать. Наши ожидания по торговым диапазонам на сегодня составляют 67-68 руб. за доллар и 76-77 руб. за евро.

А динамика цены черного золота в понедельник не смогла оказать влияния на курс рубля. Нефть марки Brent 26 ноября на ICE подорожала на 2,8%, до $60,65 за баррель. Вероятно, причиной роста могли стать опасения будущего дефицита нефти, который предсказало Международное энергетическое агентство в своем «Прогнозе мировой энергетики». Сегодня на утренних торгах цена нефти немного понижалась к вчерашнему закрытию. Ожидаем по Brent на сегодня коридор в $60-61 за баррель.

Американские фондовые индексы вчера закрылись мощным ростом, прибавив более 1%, а сегодня утром азиатские фондовые биржи тоже растут, если только не считать небольшого падения индекса Гонконгской биржи Hang Seng. Оптимистичная динамика мировых рынков в понедельник прошла мимо российского фондового рынка. Индекс РТС рухнул более чем на 2%, индекс МосБиржи потерял 1,47%. Сегодня ожидаем, что наши фондовые индексы наверстают  упущенное в понедельник. По индексу РТС ждем коридор 1000-1100 пунктов, а по индексу Московской биржи 2300-2350 пунктов.

На рынке преобладают эмоции

Российский фондовый рынок в понедельник оказался в давно забытой ситуации, когда избыточные эмоции и неприятный внешний фон четко направляют ход торгов. Индекс МосБиржи, впрочем, даже на фоне имеющегося негатива не ушел под отметку 2300 пунктов, как мог бы, и торгуется выше поддержки на 2310-2315 пунктах. Краткосрочный ход событий напрямую зависит от того, как будет развиваться внешняя драма.

Если сюда подключится Совбез ООН, а Запад вспомнит, что хотел при случае «закрутить гайки» в отношении РФ, для Москвы и российского рынка ближайшие недели будут непростыми. При негативном развитии событий индекс МосБиржи направится в сторону 2250 пунктов, может быть, ниже. Нейтральный сценарий предполагает, что через пару дней и в отсутствие новостей рынок выровняется в область 2320-2360 пунктов.

Индекс РТС вышел за пределы своего среднесрочного коридора 1110-1130 пунктов и направляется в сторону 1080 пунктов. Поддержка расположена ниже, около 1175 пунктов.

Среди лидеров продаж в понедельник оказались рыночные «тяжеловесы»: «Сбербанк» по причине страхов отъема имущества, «ВТБ» за компанию, «Аэрофлот» в рамках ухудшения внешнего фона и формирования торгового коридора. Как ранее и говорилось, рамки в пределах 90-115 руб. до конца года тут будут вполне логичными.

Рубль сегодня нервно реагирует на осложнение геополитического фона. Днем мы уже говорили о вероятности развития азовской истории, сейчас известно, что она получила продолжение: Украина ввела военное положение сроком на 60 дней. О мобилизации пока не слышно. Во-первых, это дорого. Во-вторых, бессмысленно. Тем не менее, в рублевых парах риски включаются автоматически.

Доллар США завершает сегодняшние сложные торги в коридоре 67,00-67,45 руб., российская валюта вернулась к двухнедельным минимумам. Евро закрывает понедельник в диапазоне 76,00-76,50 руб. Если в паре с долларом рубль перепродан, то в паре с евровалютой рубль, напротив, близок к своему равновесному значению.

Военное положение на Украине означает дефолт?

Прежде всего, военное положение касается государственных финансов Украины, доходов и расходов бюджета. Все, что связано с обороной, должно получить по максимуму. А вот под секвестр попадут медицина, индексация зарплат и пенсий. Проблема еще в том, что пиковые выплаты по внешним долгам Украины приходятся на 2019 год. Вероятность полной или частичной заморозки данных выплат велика. Сколько будут стоить долги после заморозки — сказать сложно. Но, возможно, они будут интересны для покупки.

Нацбанк Украины, вероятно, будет вынужден фактически потерять свою независимость. Возможны некоторые ограничения на валютно-обменные операции. Международный валютный фонд данное решение вряд ли одобрит. Структура ВВП начнет резко меняться в сторону милитаризации. Еще больше украинцев захотят покинуть страну в поисках лучшей доли. Естественно, они прежде всего поедут в Европу, а не Россию. В общем, Украину ждут еще более сложные времена.