Узбекистану нужна налоговая реформа и реструктуризация банковской системы

Во вторник, 5 марта, в Республике Узбекистан завершила свою работу миссия Международного валютного фонда. Миссия оценила проведенные экономические реформы и составила список новых рекомендаций по улучшению инвестиционного климата, развитию экономики и финансовой системы.

Сегодня среди основных рисков, которые могут помешать экономическому росту страны, МВФ видит чрезмерный рост кредитования, что в итоге приведет к росту инфляции и внешнему дефициту. В связи с этим Национальному банку было рекомендовано придерживаться жесткой денежно-кредитной политики и сдерживать рост кредитования. Приоритетными реформами для республики должны стать налоговая реформа и реструктуризация банковской системы.

Тем не менее, несмотря на определенные риски и трудности, МВФ позитивно оценивает будущий рост экономики. По прогнозам фонда, в 2019 году ВВП РУ вырастет на 5,5% за счет притока инвестиций.

Официальный курс доллара на сегодня в Узбекистане не изменился и остался на уровне 8392,96 сума, курс рубля — на уровне 127,32 сума.

EURUSD: перед заседанием ЕЦБ евро оказался под давлением

Итоги минувшего торгового дня:

Во вторник, 5 марта, торги по евро завершились снижением. Отскок от 1,1316 не удался. Шесть часов покупатели бились за 1,1320 и уступили. Пара снизилась до 1,1290.

Евро подешевел к доллару США на фоне опубликованной благоприятной американской статистики (ISM в сфере услуг и продажи на первичном рынке жилья).

В начале торгов в Европе в кросс-парах евро хорошо выкупался внутридневными спекулянтами, но этого было недостаточно для удержания поддержки 1,1320.  Давление от общего укрепления доллара оказалось сильнее. Позже появились слухи, что ЕЦБ на заседании в четверг объявит о новом раунде операций TLTRO для борьбы с замедлением роста экономики. Они оказали дополнительное давление в конце дня.

Запланированная статистика (GMT+3):

В 15:15 с речью выступит член Комитета по денежной политике Банка Англии Джон Канлифф.

В 16:15 США опубликуют данные об изменении числа занятых от ADP за февраль.

В 16:30 Канада и США объявят об изменении сальдо торгового баланса за декабрь. Канада сообщит об изменении уровня производительности труда за IV квартал.

В 18:00 Банк Канады огласит решение по процентной ставке, а также выйдет сопроводительное заявление регулятора.

В 18:30 США заявят об изменении запасов нефти по данным министерства энергетики.

В 20:00 с речью выступят члены FOMC Лоретта Местер и Джон Уильямс.

В 22:00 в США состоится публикация экономического обзора ФРС «Бежевая Книга».

Текущая ситуация:

Во вторник покупатели попытались отбиться от 1,1309, но потерпели неудачу. В среду на торгах в Азии евро торгуется вблизи вчерашнего минимума 1,1290. Все основные валюты находятся в минусе по отношению к доллару США.

Признаков к развороту на данный момент нет, поэтому по направлению МА линий рискну рассмотреть на сегодня снижение курса евро до ее нижней границы 112 градуса и нижней границы усеченной формации. В 17:00 по МТ4 вероятен резкий отскок. Без него пара рискует упасть до 1,1245. Для коррекции до 1,1345 покупателям необходимо пройти 1,1315.

Не забываем, что ключевыми событиями для евро на этой неделе являются заседание ЕЦБ, пресс-конференция Марио Драги, а также отчет по американскому рынку труда, который выйдет в  пятницу.

Рубль продолжает вялые торги

Рубль днем в среду продолжает плавно слабеть. Активности в рублевых парах не видно, рынок дрейфует в прежних диапазонах большую часть времени. Доллар США торгуется по 65,85 руб. (+0,16%). Евро поднимается на 0,14% и стоит 74,43 руб. Банк России определил на четверг, 7 марта, следующие курсы иностранных валют: 65,84 руб./USD (повышен на 4 копейки) и 74,41 руб./EUR (понижен на 9 копеек).

Минфин сегодня, как обычно по средам, проводит аукцион по размещению ОФЗ. Уже известны результаты продажи одного из выпусков: 26226 при спросе в 46,8 млрд руб. разместили на 29 млрд руб. Фактически повторяется история прошлой недели, когда ведомство привлекло феноменально высокие суммы. Тогда было веское основание покупать новые ОФЗ, потому что Минфин погашал обязательства по старым бондам, и рынок получил на руки большие объемы свободных денег, которые тут же и реинвестировал. Сегодня таких условий нет, но покупки присутствуют. Это еще более странно выглядит, учитывая некоторую активизацию санкционной риторики в адрес России.

Сырьевой рынок к середине сессии балансирует в небольшом минусе. Баррель Brent снижается на 0,02% и стоит $65,85. Накануне черное золото было вынуждено уступать позиции после выхода статистики от API: запасы нефти в США за неделю упали на 7,3 млн баррелей, запасы бензина и дистиллятов сократились на 0,4 млн и 3,1 млн баррелей соответственно. Сейчас рынок стабилизировался, но впереди аналогичный отчет от Минэнерго США.

Доллар США закончит сегодняшний день в пределах отметок 65,70-66,10 руб., евро завершит сессию в границах 74,30-74,70 руб.

Ослабление евро играет на руку казахстанской валюте

В среду основной казахстанский индекс KASE снижается на 0,13%, торги проходят в районе отметки 2369,3. По итогам утренней торговой сессии тенге подешевел по отношению к доллару, торги завершились на уровне 377,98. Днем пара продолжила рост и закрепилась выше отметки 378. Ослабление тенге к доллару вызвано, прежде всего, укреплением американской валюты, пара евро/доллар снижается несколько дней подряд. Есть вероятность, что завтра курс доллара повысится до 379 тенге.

Пара евро/тенге днем практически стоит на месте, ослабление евро играет на руку казахстанской валюте, пара не далеко ушла от вчерашних отметок, сегодня за один евро на бирже предлагают 427,3 тенге. Завтра вряд ли что-то изменится существенным образом, пара продолжит торговаться в районе 427-428 тенге.

Пара рубль/тенге также торгуется практически без динамики, за один рубль, как и вчера, предлагают 5,74 тенге.

Фондовый рынок растет на фоне «рабочего процесса» в Госдуме

На торгах в среду, 6 марта, российский фондовый рынок растет, несмотря на дешевеющую нефть. Индекс РТС с утра уверенно повышается на 0,89%, а индекс Московской биржи, обгоняя своего валютного собрата, растет даже на 0,95%. Рост индексов подогревается мощным рывком вверх ряда «голубых фишек»: «Норильского никеля» (+3,65%), «Аэрофлота», «Лукойла», привилегированных акций «Транснефти», «Полюса» (рост от 1,5% до 2,3%). Дешевеют акции банка «Санкт-Петербург», «Газпром нефти» и «Северстали» (менее чем на процент).

Ожидаем, что индекс МосБиржи проведет сегодняшние торги, как и накануне, в интервале 2450-2550 пунктов, индекс РТС – в диапазоне 1100-1250 пунктов. По паре доллар/рубль сегодня ждем 65,0-66,7 руб., а по паре евро/рубль - без перемен, опять 74-75 руб.

Сегодняшний политический скандал, связанный с тем, что спикер Госдумы Вячеслав Володин в ходе «правительственного часа» прервал выступление министра экономического развития Максима Орешкина и прекратил обсуждение вопроса о национальных проектах из-за «неготовности» министра отвечать на вопросы депутатов, пока не повлиял негативно на фондовый рынок.

Похоже, что рынок воспринимает такие дискуссии в парламенте как нечто естественное, а, возможно, что и экономической политикой правительства далеко не все довольны. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков охарактеризовал эту ситуацию как «рабочий процесс». В социальных сетях и некоторых СМИ уже высказываются предположение о том, что Максима Орешкина может ждать отставка. По мнению авторитетных СМИ и экспертов, вряд ли это возможно в ближайшее время. Скорее всего, министру экономического развития, который недавно высказался о том, что ему было бы «интересно поработать президентом России», другие, не менее официальные лица указали на его место, а фактически – на то, что министр должен результативно работать на своей должности и быть скромней, поменьше выступая с громкими интервью о своих властных амбициях.

Тем не менее, в ходе выступления в Госдуме Орешкин все-таки успел озвучить скорректированный прогноз курса рубля от Минэкономразвития на 2019 год. По оценкам министерства, в текущем году среднегодовой курс рубля может составить 66 руб. за доллар, хотя ранее министерство ожидало, что рубль будет крепче, и его среднегодовой курс мог бы составить 63,09 руб. за доллар США. Снижение прогноза министр объяснил «изменениями в паре евро/доллар», но подробностей о ситуации в этой валютной паре депутаты и спикер слушать не захотели – национальные проекты их (равно как и, наверное, большинство избирателей) интересовали больше. Но это заявление имело негативный эффект в основном на курс рубля, чем на рынок акций.

Московская биржа сегодня отчиталась по МСФО за 2018 год. Результаты оказались в целом неплохими. Чистая прибыль организатора торговли упала за год на 2,6% до 19,7 млрд руб., комиссионные доходы выросли на 11,5% до 23,65 млрд руб., операционные доходы повысились на 3,5% почти до 40 млрд руб., но EBITDA понизилась на 1,2% до 27,71 млрд руб. А рынок на публикацию отчетности Московской биржи отреагировал ростом её акций на 0,58%. Мы полагаем, тем не менее, что для среднесрочных и долгосрочных инвестиций акции «Сбербанка» в финансовом секторе более интересны, чем акции Мосбиржи.

Российские инвесторы решили игнорировать внешний негатив

Рынок акций России на открытии торгов в среду вырос вопреки ожиданиям. Индекс МосБиржи поднимается на 0,5% и торгуется у отметки 2472, индекс РТС восстановился к 1186 пунктам (+0,5%). Ухудшение внешнего фона российские инвесторы решили не отыгрывать.

Вполне возможно, что утренний оптимизм далее и не получит продолжения: санкционная риторика в адрес России постепенно усиливается, этому сложно противостоять. Не исключено, что день российские бенчмарки проведут в «боковике», придя в чувство после утренней попытки покупать без оснований.

Интересно смотрятся бумаги «Лукойла». Здесь есть корпоративная поддержка в виде намерений компании завершить программу обратного выкупа своих бумаг в 2019 году и запустить позже аналогично программу. Стоит проследить за новостями по «Распадской»: сегодня совет директоров должен рассмотреть вопрос о допэмиссии. Ранее информация об этом развернула среднесрочный восходящий тренд в бумагах.

Рубль отступает на фоне довольно слабой нефти, что выглядит вполне закономерно. Доллар США проторгуется сегодня в пределах 65,70-66,15 руб., евро — в границах 74,20-74,85 руб.

Доллару во вторник не удалось слишком разгуляться

Вторник, 5 марта, стал для российского рубля неоднозначным днем. По итогам торгов обменный курс доллара США по расчетам «на завтра» незначительно вырос, всего на 2 коп. (+0,03%), до 65,76 руб., а курс евро упал на 21 коп. (-0,28%), до 74,34 руб.

Президент США Дональд Трамп во вторник предсказуемо продлил на год антироссийские санкции, впервые введенные его предшественником Бараком Обамой еще в 2014 году и связанные с ситуацией на Украине. На рубль эта новость повлияла противоречиво, но и доллару слишком разгуляться тоже не удалось. Министр финансов США Стивен Мнучин во вторник отправил в Конгресс письмо с просьбой в очередной раз повысить потолок госдолга в качестве «чрезвычайной меры». Напомним, что о необходимости такой меры заявил на прошлой неделе глава ФРС Джером Пауэлл. Все это создало определенный нервозный фон вокруг доллара.

Цена нефти североморской смеси Brent 5 марта подросла на 0,4%, до $65,83 за баррель. Рост был спекулятивным и, возможно, связанным с выходом обзора банка Barclays, в котором аналитики банка подтвердили прогноз в $70 за баррель по цене Brent на текущий год, хоть и не без существенных рисков. Сегодня утром нефть дешевеет после выхода негативных данных от Американского института нефти, согласно которым коммерческие запасы нефти в США за прошлую неделю рекордно выросли на 7,3 млн баррелей. Официальный отчет Минэнерго США о динамике коммерческих запасов нефти за прошлую неделю выйдет сегодня.

Сегодня при открытии торгов рубль опять может показать разнонаправленную динамику. По паре доллар/рубль наши сегодняшние ожидания находятся в границах 65,0-66,7 руб., а по паре евро/рубль — снова в коридоре 74-75 руб.

Рубль сегодня почти не движется

Рубль в середине дня движется неактивно в парах с иностранными валютами. Доллар США торгуется по 65,77 руб. и незначительно повышается, евро стоит 74,54 руб. и едва заметно понижается. Центробанк РФ установил на среду, 6 марта, следующие курсы иностранных валют: 65,80 руб. за доллар США (повышен на 1 копейку) и 74,50 руб. за евро (понижен на 24 копейки).

Сырьевой рынок снова болтается в невесомости. Баррель североморской нефти Brent к середине дня снижается на 0,2% и стоит $65,56, легкая нефть WTI немного подрастает. Сегодня начнут публиковаться свежие данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США за неделю. Средний рыночный прогноз предполагает, что запасы черного золота увеличились на 1,2 млн баррелей, в то время как запасы бензина и дистиллятов сократились на 1,4 млн и 1,2 млн баррелей соответственно.

Внутренние новости сегодня в основном касаются убытков ЦБ РФ из-за вложений в золото (накануне я упоминала, что пока это только коррекция) и оценок инфляции в России на ближайшее время. Кроме того, сегодня появилась информация о расширении покупок валюты для Минфина в следующем временном отрезке: в период с 7 марта по 4 апреля Минфину потребуется тратить в день 15,5 млрд руб. на покупку долларов. Это 310 млрд руб. за период, что в 1,6 раза больше текущих цифр.

Внутридневные объемы приобретения валюты для участников торгов малозаметны, к тому же рынок в целом привык к таким интервенциям. Однако тенденция к расширению покупок интересна и обращает на себя внимание — значит ли это, что привлекать деньги через ОФЗ все сложнее и ведомству нужны новые финансовые поступления, или это просто совпадение?

Доллар США проведет остаток сессии вторника в диапазоне 65,65-66,10 руб., евро закончит день в коридоре — 74,40-74,85 руб.

Отсутствие драйверов вынуждает рынок тихо продавать

Российский фондовый рынок во вторник так и остался в «красной» зоне. Не то чтобы «медведи» вели себя как-то особенно активно, но за неимением веских оснований для покупки рынок плавно катится вниз. Индекс МосБиржи так и балансирует около 2465 пунктов, до нижней границы среднесрочного диапазона 2450-2500 пунктов совсем недалеко, был бы только повод. Но пока он отсутствует, «боковик» сохраняется актуальным, и временные перепады настроения ничего не меняют. Индекс РТС весь день «гуляет» около 1181 пункта, здесь границы краткосрочного диапазона сохраняются актуальными в пределах 1170-1190 пунктов.

Новости вторника носят точечный характер и как значимый катализатор рынком не воспринимаются: ни обсуждения по инфляции (впервые фигурирует цель в 6% как пик и снижение в дальнейшем), ни намерения Минфина покупать валюту в ближайший месяц более заметными объемами, ни болтанка в нефти.

Складывается ощущение, что инвесторы чего-то ждут. Может быть, сказываются политические скандалы в Штатах. Может быть, участники торгов экономят силы перед эпохальным соглашением США и Китая по торговой сделке. Как бы то ни было, все слишком тихо и спокойно, чтобы быть просто случайностью.

В бумагах «Распадской» продолжается снижение, и пока рынок только углубляет продажи. После появления в начале месяца информации по готовности компании провести допэмиссию инвесторы предпочли зафиксировать прибыль у локальных пиков и дождаться дальнейшего развития событий. Если бумага остановится на снижении в области 140-141,50 руб., инвесторы позже вернутся к выкупу подешевевшей акции. Если же снижение продолжится, то можно будет говорить о сломе двухмесячного восходящего тренда.

Рубль не дает никаких внятных сигналов, о которых хотелось бы рассказать. По парам доллар/рубль и евро/рубль идет обычное колебание в узких рамках коридора, ничем не примечательное и не интересное. Доллар США закроет день в пределах 65,65-65,85 руб., евро — в границах 74,35-74,75 руб.

Новости по Брекзит ограничили рост пары евро/доллар

На торгах в Европе американский доллар торгуется ко всем основным валютам в плюсе. Больше всех подешевел к доллару британский фунт (-0,41%). Он ослабился, несмотря на неожиданно сильный отчет PMI Великобритании. Показатели деловой активности PMI Великобритании оказались лучше прогнозов. Индекс деловой активности в секторе услуг Markit за февраль составил 51,3 против прогноза 49,9 п. (предыдущее значение было 50,1).

Фунт оказался под давлением на фоне заявлений представителя лейбористов Джона МакДоннела, что его партия проголосует против Брекзита без сделки. Пара фунт/доллар упала до 1,3098. Пара евро/доллар — выше 1,1323, благодаря растущим кросс-парам с евро.

Несмотря на общее укрепление американской валюты по всему рынку, я по-прежнему жду от пары евро/доллар восстановления до 1,1371. Чем быстрее покупатели преодолеют уровень 1,1340, тем сильнее будет рост до 1,1371.